东方电缆评级买入业绩稳健增长，长期成长空间广阔

股票代码 ：603606
股票简称 ：东方电缆
报告名称 ：业绩稳健增长，长期成长空间广阔
评级 ：买入
行业：电网设备

包项目、粤电阳江青洲一、二项目、中广核浙江象山涂茨项目等，当前在手
订单丰富，且预计未来仍能持续获取充足订单。产能方面，预计 23 年上半年 79.1%

超高压海缆南方产业基地建设将完成，预计将增加海缆年产值 15 亿元，海缆

循环稳固龙头地位。公司深耕海缆行业数十年，技术积淀深厚，2017 年实现 大长度脐带缆国内首根产业化，2022 年实现全球首次 500kV 三芯海底电缆应

资料来源：Wind，东兴证券研究所

在技术创新、产品研发、品牌及口碑等优势下公司有望持续稳健成长。我们

预计 2022-2024 年营业收入分别为 91.19、114.53、148.43 亿元，归母净利 分别为 13.54、18.15、23.81 亿元，EPS 分别为 1.97、2.64、3.46 元，当前 股价对应 PE 分别为 28.24、21.07、16.06 倍。维持“强烈推荐”评级。

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

风险提示：海上风电建设或不达预期；公司业务发展与成本管控或低预期。

财务指标预测

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

附表：公司盈利预测表

分析师简介

洪一

中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4 年投资研究经验，2016 年加盟东兴证券研究所，主要覆盖环保、电力设备新能源等研究领域，从业期间获得 2017 年水晶球公募榜入围，2020 年 wind 金牌分析师第 5。

研究助理简介

耿梓瑜

金融硕士，2020 年 7 月加入东兴证券研究所，从事新能源及公用事业行业研究。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。

风险提示

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免责声明

本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格 的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论 和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决 策与本公司和作者无关。

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

东兴证券研究所