岱美股份评级（买入）顶棚系统斩获新单，新品拓展打开成长空间
股票代码 ：603730
股票简称 ：岱美股份
报告名称 ：顶棚系统斩获新单，新品拓展打开成长空间
评级 ：买入
行业：汽车零部件
| 证券研究报告·A 股公司简评 | 汽车零部件Ⅱ |
顶棚系统斩获新单，新品拓展打开
成长空间
事件
| 岱美股份(603730) |
| 公司发布关于获得新产品领域顶棚系统订单的公告，近期获得国外知名 新能源整车厂商的顶棚系统订单，成为该客户的顶棚系统集成供应商，将为客户开发、配套新能源汽车顶棚系统集成产品（包括顶棚、顶棚中 央控制器、遮阳帘系统、顶棚内饰件、遮阳板等产品）。此次订单计划量 产时间从 2023 年第一季度开始，项目订单单车供货价值约为 500-800 美 元。订单量产供货后将对公司后续的业务发展产生积极的影响，进一步 提升公司在汽车内饰领域方面的市场地位。 积极开拓新能源汽车市场和产品定位 公司近年来不断加大研发投入，积极开拓新能源汽车市场和产品，成功 切入特斯拉、蔚来、小鹏、理想等国内外知名新能源整车厂商的零部件 配套体系。本次订单将公司产品从遮阳板等单个局部的汽车内饰件产品 扩展到整个顶棚系统集成的大领域产品，预期大幅提高公司产品的单车 供货价值及公司销售额，对公司未来经营业绩产生积极影响。 提升产品全球营销及交付能力、促进海外业务发展 公司在美国、德国等国家建立了海外分公司，拥有 20 个国家和地区的 业务网络，与奔驰、宝马、奥迪等国外主流整车厂商建立了产品开发和 配套供应关系，已成功为特斯拉、Rivian 等国外新能源整车厂商供应遮 阳板、顶棚等产品。本次订单预期将进一步提升公司产品全球营销及交 付能力，对公司海外业务发展产生积极影响。 投资建议： 短期虽然收入端和成本端受到外部因素影响，但公司持续增加产品/客户 拓展和研发投入。公司的产品逐步切入汽车顶棚产品新市场，汽车顶棚 产品在北美已经取得了订单，对公司将来营业收入和利润的增长有积极 的作用。我们认为，本土汽零由于人工成本低、产业链完善、响应速度 快以及规模效应显著带来低成本优势，持续看好本土汽零全球化。预计 公司 21/22/23 年归母净利润分别为 5.2/7.0/9.4 亿元，EPS 分别为 0.72/0.96/1.30 元，维持“买入”评级。 | 维持 | 买入 | ||||||
| 何俊艺 hejunyi@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440521010002 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520070001 SFC 中央编号：BQR089 杨耀先 yangyaoxian@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440521070001 陈怀山 chenhuaishan@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440521110006 陶亦然 taoyiran@csc.com.cn 010-85156397 SAC 执证编号：S1440518060002 发布日期：2022 年 03 月 11 日 当前股价： 16.5 元 | ||||||||
| 风险提示：下游缺芯影响加剧，原材料/海运费涨价，配套车型销量不及 预期，行业竞争加剧。 重要财务指标 | 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） | |||||||
| 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | ||||||
| 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | ||||
| -12.47/-4.75 | -32.52/-17.04 | -9.47/4.18 | ||||||
| 营业收入(百万元) | 4,818 | 3,950 | 4,100 | 5,400 | 6,700 | 12 月最高/最低价（元） | 26.16/14.44 | |
| 增长率(%) | 12.7 | -18.0 | 3.8 | 31.7 | 24.1 | 总股本（万股） | 72,441.55 | |
| 净利润(百万元) | 625 | 393 | 518 | 698 | 939 | 流通 A 股（万股） | 72,441.55 | |
| 增长率(%) | 12.0 | -37.1 | 31.8 | 34.7 | 34.6 | 总市值（亿元） | 119.53 | |
| ROE(%) | 16.7 | 10.1 | 12.6 | 15.6 | 18.6 | 流通市值（亿元） | 119.53 | |
| EPS(元/股，摊薄) | 1.56 | 0.68 | 0.72 | 0.96 | 1.30 | 近 3 月日均成交量（万股） | 205.77 | |
| P/E(倍) | 10.6 | 24.3 | 23.1 | 17.1 | 12.7 | 主要股东 | ||
| P/B(倍) | 1.8 | 2.5 | 2.9 | 2.7 | 2.4 | 浙江舟山岱美投资有限公司 | 56.37% | |
股价表现
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A 股公司简评报告
| 分析师介绍 | 何俊艺：汽车行业联席首席分析师，上海交通大学硕士，师从上海交通大学校长，汽 车工程学院林忠钦院士。曾任职于国信证券，四年汽车行业研究经历，获得 2019/2020 |
年度新财富最佳分析师（第四），2017-2020 年水晶球最佳分析师等荣誉，深度跟踪汽 车零部件，整车板块。
程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士，师从发动机所所长，曾 任职于东吴证券、国盛证券，四年证券行业研究经验。2017 年新财富第二团队核心成 员，2020 年新浪财经新锐分析师第一名，2020 年金牛最佳汽车行业分析师团队第五名。深度覆盖新能源整车，智能化零部件，把握智能化电动化浪潮，对智能驾驶全产业链 最前沿研究，深度跟踪从产业链最上游车载芯片到下游最前沿的 L4 的商业模式前沿 演变。
杨耀先：上海交通大学机械工程学士、硕士。曾就职于上汽集团前瞻技术研究部，两 年汽车研发经历。此后加入券商研究所，两年汽车行业研究经历。2021 年加入中信建 投，对整车、零部件、新能源车、智能化均有研究。
陈怀山：上海交通大学机械工程硕士。曾任职于长江证券研究所，四年证券行业研究 经验，2017、2019 年新财富第一团队成员。2021 年加入中信建投证券，对新能源车、零部件及整车等均有研究。
陶亦然：澳大利亚国立大学金融学硕士，IT 和金融学双学士，6 年证券行业研究经验。历任银河证券中小盘、汽车行业研究员，2018 年加入中信建投证券, 获得 2018、2019 和 2021 年万得金牌分析师，2019-2021 年新浪财经新锐分析师, 2020 年金牛最佳行业 分析师，2021 年卖方分析师水晶球奖第四名，2021 年新财富最佳分析师第四名等荣誉。
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| 岱美股份 |
A 股公司简评报告
评级说明
| 投资评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个 月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深 300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准； 香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对涨幅 15％以上 |
| 增持 | 相对涨幅 5%—15％ | ||
| 中性 | 相对涨幅-5%—5％之间 | ||
| 减持 | 相对跌幅 5%—15％ | ||
| 卖出 | 相对跌幅 15％以上 | ||
| 行业评级 | 强于大市 | 相对涨幅 10%以上 | |
| 中性 | 相对涨幅-10-10%之间 | ||
| 弱于大市 | 相对跌幅 10%以上 |
分析师声明
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法律主体说明
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