拓普集团评级（买入）拓普集团点评报告：1-2月经营数据超预期，新能源品类、客户齐发力

股票代码 ：601689
股票简称 ：拓普集团
报告名称 ：拓普集团点评报告：1-2月经营数据超预期，新能源品类、客户齐发力
评级 ：买入
行业：汽车零部件

拓普集团(601689)

公司研究类模板

报告日期：2022 年 3 月 14 日

点

评

报 1-2 月经营数据超预期，新能源品类、客户齐发力

告──拓普集团点评报告

：邱世梁执业证书编号：S1230520050001

公

司

：刘欣畅执业证书编号：S1230521110001

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评级 买入

研 上次评级 买入

究 事件 当前价格￥52.53

｜公司发布 2021 年业绩快报公告及 22 年 1 至 2 月经营数据公告，2021 年实现收

汽 入 114.4 亿元，YOY+75.7%，归母净利润为 10.45 亿元，YOY+66.4%。其中 Q4 单季度业绩 元/股

车

行

收入 36.2 亿元，YOY+64.9%，归母净利 2.92 亿元，YOY+21.3%。2022 年 1 至

2 月，公司实现营业总收入约 25.3 亿元，同比增长约 60%，实现归母净利润约

3Q/2021 0.27

业 2.5 亿元，同比增长约 64%。2Q/2021 0.20

｜投资要点 1Q/2021 0.23

2021 年圆满收官，2022 喜迎开门红 4Q/2020 0.23

2021 年公司营收 114.4 亿元，同比增长 75.7%，其中 21Q4 收入 36.2 亿元，同

拓普集团 上证综合指数

环比分别为 64.9%/24.4%，单季度收入规模创历史新高，环比增长较好得益于

几个重要客户持续放量，特斯拉上海/吉利/上汽通用 21Q4 批发销量环比增速依 80%

次为 33.7%/39%/34.4%。2021 年公司归母净利润为 10.45 亿元，同比增长 66.4%，

30%

低于此前公司业绩预告 10.5 亿元～11.5 亿元下限，主要是受商誉减值影响，影

响金额约 0.47 亿元，还原后符合预期。其中 21Q4 归母净利润为 2.92 亿元，同-20%

03/15/21
05/15/21
07/15/21
09/15/21
11/15/21
01/15/22

/环比分别为 21.3%/-0.6%，增速弱于收入，两方面因素：①商誉减值影响 0.47

亿元，剔除商誉减值 21Q4 公司利润总额为 3.15 亿元，税前利润率为 8.7%（未

剔除前为 7.4%），同环比分别-2.2pct/-3.2pct；②业务结构变化以及成本端压力

车的产能，并具有空气悬架自主设计、自主研发、自主制造于一体的综合配套

拓普集团(601689)点评报告

品，ASP 提升，同时公司发行可转债积极扩充产能。预计 2021-2023 年归母净

利润为 10.45 /16.21/21.89 亿元，同比增长 66.4%/55.1%/35.1%，对应 PE 55.4/35.7/

26.4 倍，维持“买入”评级。

风险提示

汽车销量不及预期，新能源车销量不及预期，原材料价格持续高涨。

财务摘要

拓普集团(601689)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

拓普集团(601689)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

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