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舍得酒业评级买入事件点评：16条经营计划，坚守长期主义与共赢利他思维

发布时间： 2022年06月01日    作者： xn2oyhja    栏目：个股研报

股票代码 ：600702
股票简称 ：舍得酒业
报告名称 ：事件点评：16条经营计划，坚守长期主义与共赢利他思维
评级 ：买入
行业：酿酒行业

舍得酒业（600702.SH）事件点评
16 条经营计划，坚守长期主义与共赢利他思维 		2022 年 05 月 31 日
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

舍得酒业(600702)/食品饮料

公司财务报表数据预测汇总

利润表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E
营业总收入 4969 6885 8957 11311 成长能力（%）
营业成本 1102 1452 1795 2145 营业收入增长率 83.80 38.55 30.09 26.28
营业税金及附加 731 1012 1317 1663 EBIT 增长率 108.77 40.62 33.24 30.63
销售费用 876 1250 1666 2092 净利润增长率 114.35 42.18 33.04 30.40
管理费用 603 826 1057 1335 盈利能力（%）
研发费用 33 45 59 74 毛利率 77.81 78.91 79.96 81.04
EBIT 1635 2299 3064 4002 净利润率 25.57 25.72 26.31 27.17
财务费用 -20-26-28-32总资产收益率 ROA 15.39 15.32 15.62 15.97
资产减值损失 -30 0 0 净资产收益率 ROE 25.98 26.93 26.35 25.55
投资收益 4 6 8 10 偿债能力
营业利润 1674 2338 3114 4063 流动比率 2.19 2.14 2.32 2.55
营业外收支 10 10 10 10 速动比率 1.25 1.34 1.52 1.76
利润总额 1685 2348 3124 4074 现金比率 0.66 0.75 0.96 1.29
所得税 414 577 768 1001 资产负债率（%） 38.26 41.35 39.38 36.45
净利润 1271 1771 2356 3073 经营效率
归属于母公司净利润 1246 1771 2356 3073 应收账款周转天数 11.10 18.46 18.23 15.93
EBITDA1801 2470 3240 4182 存货周转天数 924.93 924.93 924.93 924.93
资产负债表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E
货币资金 1973 3515 5595 8910
总资产周转率 0.61 0.60 0.59 0.59

每股指标（元）

每股收益 3.75 5.33 7.10 9.25
应收账款及票据 203 372 489 564 每股净资产 15.05 20.42 27.54 36.83
预付款项 23 73 81 83 每股经营现金流 6.71 5.16 6.82 10.55
存货 2794 3680 4548 5435 每股股利 0.00 0.00 0.00 0.00
其他流动资产 1598 2403 2835 2691 估值分析
流动资产合计 6590 10044 13549 17683 PE 45 32 24 18
长期股权投资 14 14 14 14 PB 11.2 8.2 6.1 4.6
固定资产 858 859 858 861 EV/EBITDA 29.92 21.19 15.51 11.23
无形资产 304 359 432 485
非流动资产合计 1503 1516 1538 1562
资产合计 8093 11560 15087 19246
短期借款 0 0 0 0
应付账款及票据 552 851 1021 1184
股息收益率（%） 0.00 0.00 0.00 0.00
现金流量表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E
净利润 1271 1771 2356 3073
其他流动负债 2456 3842 4832 5743 折旧和摊销 166 171 177 180
流动负债合计 3008 4692 5852 6927 营运资金变动 844 -228-264254
长期借款 0 0 0 0 经营活动现金流 2229 1714 2265 3503
其他长期负债 88 88 88 88 资本开支 -205-200-222-239
非流动负债合计 88 88 88 88 投资 -130026 34 45
负债合计 3097 4781 5941 7015 投资活动现金流 -1045-168-180-184
股本 332 332 332 332 股权募资 0 0 0 0
少数股东权益 202 202 202 202 债务募资 -4460 0 0
股东权益合计 4997 6780 9146 12231 筹资活动现金流 -532-4-4-4
负债和股东权益合计 8093 11560 15087 19246

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量 651 1542 2080 3315
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舍得酒业(600702)/食品饮料

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

投资建议评级标准 评级 说明
推荐 相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业公司评级谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间
指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三回避 相对基准指数跌幅 5%以上
板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指
推荐 相对基准指数涨幅 5%以上
数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普
500 指数为基准。 行业评级中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间
回避 相对基准指数跌幅 5%以上

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