健民集团评级买入事件点评：2022年限制性股票激励计划出台，彰显公司经营信心

股票代码 ：600976
股票简称 ：健民集团
报告名称 ：事件点评：2022年限制性股票激励计划出台，彰显公司经营信心
评级 ：买入
行业：中药

——健民集团（600976）事件点评

2022 年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量为 36.96 万股，

相对沪深 300 表现

占比公司总股本 0.24 %。此次激励计划授予的激励对象总人数为 6 名高管，公司层面业绩考核目标：以 2021 年归母净利润 32473.68 万元为基数，2022 年归母净利润增长不低于 10%，2023 年归母净 利润增长不低于 21%。公司已于 2021 年首次实施限制性股票激励 计划，当年公司实现净利润 2.12 亿元（不含大鹏利润），同比大幅 增长 302%，已超过设定的 2023 年业绩考核指标。在 2021 年限制 性股票激励计划基础上，此次公司推出 2022 年激励计划，并将业绩

政策扶持较快增长，健民大鹏持续性贡献利润，看好公司长期业绩

《——健民集团（600976）事件点评：一季报略 超预期，“体培牛黄+自有工业”驱动长期快速增长（买入）*中药*周小刚》——2022-04-17
《——健民集团（600976）事件点评：全年业绩 高增，龙牡增长稳健（买入）*中药*周小刚》——

成长的持续性。公司旗下具有健民、龙牡、叶开泰三大品牌，品牌 优势显著。儿科独家大单品龙牡壮骨颗粒目前增长稳健，随着公司 营销投入的增加及品牌宣传的进一步渗透，看好龙牧壮骨颗粒的持 续性增长。此外，公司自有医药工业的另外一半收入主要来源于中 药处方药系列产品，其中健脾生血颗粒/片（独家生产）、小儿宝泰康

2022-03-19 颗粒（2 家生产）、小金胶囊（胶囊剂型两家生产）均为 2018 版国

《——健民集团（600976）事件点评：连续四个 季度营收强劲增长，OTC 与体外培育牛黄增加业绩 确定性（买入）*中药*周小刚》——2021-10-22 《——健民集团（600976）公司深度研究：百年

家基药目录品种，有望在基药 986 政策扶持下实现持续较快增长。总体而言，我们看好公司自有医药工业长期实现较快成长。参股子

公司方面，体外培育牛黄市场空间较大，健民大鹏是国内唯一的体

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

叶开泰，谱写业绩新篇章（买入）*中药*周小刚》——2021-10-18

外培育牛黄的生产商和供应商，将为公司贡献持续利润增长。

◼盈利预测和投资评级此次激励计划的业绩目标为 2022-2023 年 归母净利润 10%的复合增长，但是基于公司自有业务的稳健增长及 健民大鹏体外牛黄对利润的贡献，预计 2022-2024 年 EPS 分别为 2.54/3.13/3.85 元，对应当前股价 PE 为 16.56/13.47/10.92 倍，维

持买入评级。

◼风险提示：龙牧壮骨颗粒销售不及预期；集采降价风险；疫情影响

医药商业运转；竞争加剧；宏观经济发展不及预期；激励计划实施

不及预期；医药政策风险等。

资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所

资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所

【医药小组介绍】

周小刚，医药行业首席分析师，复旦大学经济学硕士、西安交通大学工学本科，具有 5 年医药实业工作经验、7 年医药研究工作经验。

李畅，助理研究员，北京大学药理学硕士，具有 1 年医疗实业工作经验，2022 年加入国海证券医药组，主要覆 盖创新药等板块。

李明，助理研究员，北京大学硕士，2021 年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗服务、眼科产业板块。林羽茜，助理研究员，悉尼大学硕士，2021 年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗器械、上游制药装备板块。赵宁宁，助理研究员，中南财经政法大学金融硕士，生物工程+金融复合背景，2021 年加入国海证券医药组，主要覆盖中药、生物药等板块。

【分析师承诺】

周小刚, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的 职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；
增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；
中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客 户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报 告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部 外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证 相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意 见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述 证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取 提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本 报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本 公司、本公司员工或者关联机构无关。

若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径 获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资 建议。

任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联 机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

【郑重声明】

本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对 本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或 者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分