#螺丝钉研究# 私募基金和公募基金，有什么不同？（免费课程福利）

有朋友问，想投资私募基金，但是完全没接触过，不知道该从哪里入手。

接下来会用一系列文章，介绍私募基金的知识。

方便大家了解，私募基金是什么，有什么特点，是否适合自己。

今天来介绍下，私募基金和公募基金，具体有哪些区别呢？

§1 投资门槛更高

公募基金是面向大众的，投资的门槛非常低。

通常是几十元起购，大多数朋友都能参与。

而私募基金的投资门槛就比较高了，通常是100万元起购。

并且，需要满足合格投资者要求。

那什么是合格投资者呢？

对于我们个人投资者来说，有两点要求：

具备相应的风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。

要求个人的金融资产不低于300万元，或者最近三年个人年均收入不低于50万元。

符合以上条件的朋友，才可以投资私募基金。

§2 单个产品投资客户数有限制

公募基金是公开募集资金的，投资人数本身没有什么限制。

比如单个沪深300指数基金，可以容纳上千万的投资者。

但对于私募基金来说，单个产品需要限制在200人以内。

所以单个私募基金产品的规模，不会无止境地扩大。每个产品最多就是200个客户，规模是相对可控的。

§3 收费模式不同

公募基金和私募基金，另一个比较大的区别，在于收费模式。

下图对比了二者常见的几项费用。

（图1）

可以看到，相比公募基金，私募基金在费用上：

▼管理费相对更高

公募基金，每年的管理费，通常在0.5%~1.5%。

私募基金，每年的管理费，通常在2%左右。

▼增加了业绩报酬

公募基金，比较少收取业绩报酬。

而私募基金，通常还会针对收益部分，收取一定的业绩报酬。

业绩报酬这种收费模式，就决定了，只有当投资者挣到钱，基金管理人才能挣到这部分钱。

像海外市场，私募基金的收费模式通常是「2+20」。

也就是2%的管理费，外加提取盈利的20%，作为业绩报酬。

当然，也不是所有的私募基金，都是这么高的费用。

有的私募基金，费用上比较良心，甚至也会有管理费为0，业绩报酬也比较低的私募基金，比如仟上投资。

这些都会写在基金合同中，在投资之前，大家可以注意挑选费率较低的私募基金。

§4 定制门槛更低

假如我们想要做一些定制化的、个性化的投资策略，也是可以定制基金产品的。

也就是说，某个产品只有自己一个投资者。

想定制产品的话，公募基金和私募基金的门槛不同：

公募基金，一般需要2亿资金起步；

私募基金，通常是2000万起。

私募基金的定制门槛，通常会更低一些。

§5 投资策略更灵活

一方面，私募基金在投资上受到的限制相对较少。

公募基金，通常在投资上的限制会更多一些。

例如，公募基金一般有「双十规则」：

一只基金中，单个股票占比不超过这个基金的10%；

一家基金公司，持有一家上市公司的比例，不超过这个上市公司的10%。

而私募基金，在监管层面，就没有这样的限制。

另一方面，在投资策略上，私募基金也更灵活一些。

比如说，量化策略：

有偏中低频的量化策略，持有股票时间长度会长一些。

也有高频的量化策略，持有股票的时间非常短，有的时候甚至一两天，就将手里的股票买卖一遍。

公募基金，一般不允许做高频量化的策略；

但私募基金，策略更灵活。

投资上限制少、投资策略更灵活，其实是一把双刃剑。

意味着更多的投资机会，但反过来，波动也会更大。

所以，投资私募基金的风险，整体来说，是比公募基金更大的。

§6 哪个收益更好

那么，私募基金和公募基金，哪个收益好呢？

其实没办法一概而论。

因为私募基金的收益高低的差异范围，比公募基金要大的多。

在美股市场就有相关统计。

▼公募基金

假设是债券基金，波动较小，最优秀的债券基金经理，年化收益率，可以跑赢平均值，大约每年不到0.4%。

这个差异并不大。

假设是投资美股市场，最优秀的主动基金经理，年化收益率跑赢平均值，大约是0.9%。

这个差异比债券基金要大一些，但也没大多少。

▼私募基金

而如果是私募基金，收益的差异就很大了。

比如，其中最难的私募股权投资，最优秀的基金经理，年化收益率超过行业平均值，大约6.7%。

这个差异，就比较大了。

原因主要有两个方面：

（1）私募行业良莠不齐。

成立私募基金的门槛并不高，通常几个人就可以成立私募基金公司。

这就导致，私募基金公司的数量，是大幅超过公募基金公司的数量的。

私募基金公司中，厉害的很厉害，平庸的也很平庸。

（2）厉害的私募基金公司，在人才、资金方面更有优势。

实力比较强的私募基金公司，能够吸引更高质量的人才、资金，投研团队的水平也更高，能够更好地捕捉投资机会。

特别是在私募股权投资中，很多项目，往往是排他的。

比如说一个非上市公司，假设一个知名私募股权基金投资了，那其他类似的基金，可能就没机会进去投资了。

这导致很多好的项目，越来越集中到厉害的基金公司手中。

有好的资源，这些公司也是第一时间知道。

总的来说，私募基金行业分化很厉害。

做得好的私募基金，收益可能会很可观；

如果没有挑选好，不仅赚不到钱，还有可能本金永远回不来。

因此，我们在投资私募基金时，需要更加谨慎，了解清楚对应基金的投资策略后，再做出投资决策。

总结

从投资门槛、投资人数、收费方式、投资策略等方面，私募基金相比公募基金而言，有自己独特的地方。

其中有优势的地方，我们可以加以使用。

来实施更多的投资策略，捕捉更多的投资机会。

当然了，私募基金本身良莠不齐，我们在选择时也需要更加谨慎。