贝泰妮评级买入强产品力下功效性护肤龙头业绩亮眼，技术赋能新品牌孵化

股票代码 ：300957
股票简称 ：贝泰妮
报告名称 ：强产品力下功效性护肤龙头业绩亮眼，技术赋能新品牌孵化
评级 ：买入
行业：美容护理

方面，薇诺娜发布了首款敏感肌专属抗初老新品“双修赋活精华液”系列产 品，并荣登天猫小黑盒敏感肌抗初老精华 NO.1，同时在功效扩圈和品类创新

52 周股价走势图

领先性科研技术赋能产品开发，数字化建设提升运营能力。公司持续专注于

的提升和新品牌孵化提供根本保障。公司 21 年毛利率 76.01%，销售费用率 和研发费用率分别为 41.79%和 8.92%，分别同比下降 0.2 和 0.3pct.，归母

资料来源：Wind，东兴证券研究所

风险提示：新品牌孵化效果不及预期，行业新规和政策变化，市场竞争加剧。

财务指标预测

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

附表：公司盈利预测表

资料来源：公司财报、东兴证券研究所

相关报告汇总

资料来源：东兴证券研究所

分析师简介
王紫
对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士。2018 年 5 月加入东兴证券研究所，一年港股消费及策略研究经验，目前全面负责商贸零售与社会服务行业研究。2020 年度 Wind 金牌分析 师“餐饮旅游行业第三名”、《财经》研究今榜“最佳选股分析师”，2021 年度 Wind 金牌分析师“餐饮旅游 行业第二名”。

研究助理简介
刘雪晴
中央财经大学经济学硕士。2020 年 8 月加入东兴证券研究所，商贸零售与社会服务行业研究助理，主 要负责旅游酒店、餐饮、教育人服、本地生活、医美等研究方向。

魏宇萌
中国人民大学经济学学士，金融硕士。2020 年 7 月加入东兴证券研究所，商贸零售与社会服务行业研 究助理，主要负责化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等研究方向。

分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。

风险提示
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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

东兴证券研究所