中兴通讯评级买入中兴通讯点评报告：合规观察期届满结束，稳健经营进入超越期
股票代码 ：000063
股票简称 ：中兴通讯
报告名称 ：中兴通讯点评报告：合规观察期届满结束，稳健经营进入超越期
评级 ：买入
行业：通信设备
中兴通讯(000063) 公司研究类模板 报告日期：2022 年 03 月 23 日 点
评
报 合规观察期届满结束，稳健经营进入超越期
告──中兴通讯点评报告
公 司 分析师：张建民执业证书编号：S1230518060001 分析师：汪洁执业证书编号：S1230519120002 评级 买入
研 报告导读 上次评级 买入
究 当前价格￥25.99 ｜公司收到法院判决，裁定缓刑期将于原定的 2022 年 3 月 22 日届满且不附加
通 任何处罚。判决结果体现公司稳健合规经营的效果，保障公司未来经营发展。单季度业绩 元/股 信 设 投资要点 4Q/2021 0.20
备❑公司稳健合规经营，获裁不撤销缓刑期 3Q/2021 0.41
行 公司公告，2022 年 3 月 22 日（美国时间），公司收到法院判决，裁定不予撤销中兴 2Q/2021 0.38 业｜通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的 2022 年 3 月 22 日（美国时间）届满）且不附
加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的 2022 年 3 月 22 日（美国时间）结束。1Q/2021 0.47
2017 年 3 月，公司就美国商务部工业与安全局对公司实施出口限制措施的决定的相
关事项，与美国商务部工业与安全局（BIS）、美国司法部（DOJ）及美国财政部海
外资产管理办公室（OFAC）达成协议。
公司简介
2018 年 6 月公司与 BIS 达成《替代和解协议》替代公司 2017 年 3 月与 BIS 达成的
中兴通讯是全球领先的综合通信信息《和解协议》；2018 年 10 月 DOJ 根据《替代和解协议》修改监察条件，延长法院任
解决方案提供商。公司成立于 1985 年，命的监察官的任期至 2022 年 3 月 22 日。
为全球160多个国家和地区的电信运营 公司在 2017 年 3 月发布的和解协议相关公告中表示，公司与 DOJ 达成的协议在获得 商和政企客户提供创新技术与产品解
德克萨斯州北区美国地方法院的批准后生效，法院批准公司与 DOJ 达成的协议是 决方案。
BIS 发布和解令的先决条件。
| 此次裁定结果体现了公司稳健合规经营的效果，保障公司未来经营。 | 相关报告 1《中兴通讯年报点评：积极发力第二曲 线，回购股票体现信心》2022.03.09 2《中兴通讯三年报点评：业绩进一步向 好，即将跨入超越期》2021.11.04 3《中兴通讯半年报点评：盈利能力超预 期，看好全年业绩表现》2021.08.30 4《中兴通讯中标点评：5G 700M 中标 31%，份额提升得到验证》2021.07.18 5《中兴通讯半年报预告点评：中报超预 期，上调全年盈利预测》2021.07.11 | |
| ❑ | 进入超越期，第二增长曲线值得期待 | |
| 公司三步走战略恢复期、发展期均获优异成效，2021 年持续高质量增长，实现收入 1145.2 亿元同比增 13%，归母净利润 68.1 亿元同比 60%。需要说明，由于关键物料 备料及谨慎性计提原则，2021 年计提资产减值损失 15.2 亿元（2020 年 2.1 亿元）。 2022 年公司进入超越期，有望基于强大的“端/网/云/平台”综合实力在数字化大潮中 开启新一轮成长，传统 CT 业务稳步固本同时加速拓展 IT 业务（IT 硬件底层/汽车 电子/行业数字化转型）、数字能源、终端等新领域，为有质量增长注入更强动力。 | ||
| ❑ | 盈利预测与投资建议 | |
| 预计 2022-24 年归母净利 80.4 亿元、93.8 亿元、108.8 亿元，PE 15 倍、13 倍、11 倍，维持“买入”。 风险提示：中美贸易政策影响超预期；新业务发展不及预期等。 | ||
财务摘要
| 证 | 2021A | 2022E | 1/3 | 2023E | 2024E | |||
| 主营收入 | 114522 | 128451 | 143364 | 159834 | ||||
| 联系人： | 汪洁，胥辛 | |||||||
| (+/-) | 12.88% | 12.16% | 11.61% | 11.49% | ||||
| 券 | ||||||||
| 研 | 归母净利润 | 6813 | 8039 | 9380 | 10876 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | ||
| 究 | (+/-) | 59.94% | 18.00% | 16.68% | 15.95% | |||
| 报 | 每股收益（元，最新摊薄） | 1.44 | 1.70 | 1.98 | 2.30 | |||
| 告 | ||||||||
| P/E | 18.05 | 15.30 | 13.11 | 11.31 | ||||
| http://research.stocke.com.cn | ||||||||
中兴通讯(000063)点评报告
表附录：三大报表预测值
248354 净利润 55597 EBITDA 42201 主要财务比率 54444 成长能力 79779 获利能力 6522 归属母公司净利润
2024E 单位：百万元
9123 营运能力 6435 估值比率
14691 偿债能力 |
资料来源：浙商证券研究所
| http://research.stocke.com.cn | 2/3 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 |
中兴通讯(000063)点评报告
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资
者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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