东方电缆评级增持2021Q4业绩略低预期，2022年海缆新增订单有望新高

股票代码 ：603606
股票简称 ：东方电缆
报告名称 ：2021Q4业绩略低预期，2022年海缆新增订单有望新高
评级 ：增持
行业：电网设备

后续有望在油气领域推广应用。新的生产基地落地和新型产品推广为公司

未来持续成长提供支撑。

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单相对低迷；2022 年以来，公司获得的各类海缆相关订单约 50 亿元，其中包括阳江和浙江的海上风电项目、大型油气工程 脐带缆项目、欧洲海上风电海缆项目等订单，彰显公司在海缆领域的竞争力。后续，广东等地大量海上风电项目有望进行海 缆招标，公司有望持续获得订单，2022 年的新增海缆相关订单规模大概率将超越 2020 年。

投资建议。基于当前的海上风电发展形势和公司订单获取情况，调整公司盈利预测，预计 2022-2023 年公司归母净利润 13.44、18.03 亿元（原预测值 13.19、17.00 亿元），对应的 EPS 1.95、2.62 元，动态 PE30.5、22.7 倍。海上风电海缆需求成长空 间较大，公司海缆业务竞争力突出，维持公司“推荐”评级。

风险提示。（1）海上风电发展受政策等诸多因素影响，存在不及预期的风险。（2）公司 2022 年新增海缆订单的交付情况受相 关项目工程进度影响，存在不能按期交付及 2022 年海缆业务收入不及预期的风险。（3）2022 新增海缆订单盈利水平有待进 一步验证，存在低于预期的风险。

资产负债表单位：百万元

利润表单位：百万元

获利能力

资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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