林洋能源评级买入回购股份用于员工持股,储能业务静待爆发

发布时间: 2022年03月25日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :601222
股票简称 :林洋能源
报告名称 :回购股份用于员工持股,储能业务静待爆发
评级 :买入
行业:仪器仪表


林洋能源(601222

公司点评

回购股份用于员工持股,储能业务静待爆发

投资评级:买入(维持)主要观点:
报告日期: 2022-3-24 公司拟回购股份用于员工持股,总金额为 1.5-3.0 亿元
9.01 公司公告,拟通过自有资金回购股份用于员工持股,回购价格不超过
14.46 元/股,回购时间不超过 12 个月。公司此前公告 2022 年员工持 股计划,对象为公司董监高、核心技术人员和业务人员,供覆盖 100 余 人,其中核心技术/业务人员为 93 人。
回购股份证明公司信心十足,公司储能业务将在今年爆发
本次回购彰显公司对未来发展有十足的信心。从基本面来看,今年将成
为公司储能业务元年。过去两年,公司通过全产业链布局,已储备诸多
近 12 个月最高/最低(元)14.15/6.29
总股本(百万股)2,060
流通股本(百万股)2,060
流通股比例(%)100.00
总市值(亿元)186
流通市值(亿元)186

公司价格与沪深 300 走势比较

120%林洋能源沪深300

90%

项目:1)公司将于安徽省投建 1.5GW 光伏项目、0.5GW 风力项目,以及 400MW/800MWh 储能项目;2)公司与华能江苏能源签订投资框 架协议,共同开发光伏和储能项目;3)公司与亿纬锂能成立合资公司,

60%
30%
0%
共同新建磷酸铁锂产能,我们预计储备项目及产能将在今年贡献业绩,预计今年公司储能业务将迎来爆发。
“整县推进”促进分布式业务推进,“风光储”项目陆续落地
公司与多地政府签订合作框架协议,预计建设分布式光伏电站约 1GW。公司目前处于项目储备前期,随着“风光储”和“整县推进”项目的推 进,公司多线布局将陆续落地,业绩有望快速提升。

投资建议
预计公司 2021/2022/2023 年净利润 9.21/13.05/16.76 亿元,对应 EPS 0.45/0.63/0.81 元。维持“买入”评级。

风险提示
需求及价格上涨不及预期;海外复工复产不及预期;疫情影响加重。
-30%2021-03-232021-05-102021-06-222021-08-032021-09-142021-11-042021-12-162022-01-282022-03-18
执业证书号:S0010520050001 电话:13564766086
邮箱:chenxiao@hazq.com

联系人:盛炜
执业证书号:S0010120070044 电话:15202169908
邮箱:shengwei@hazq.com

重要财务指标 单位:百万元
主要财务指标2020A 2021E 2022E 2023E
  1. 《华安新能源_行业周报_9 月装机 数据向好,国内外装机需求无需担忧》2021-10-24
    2. 《华安新能源_林洋能源深度_电表 电 站 双 增 长 , 储 能 打 开 新 空 间 》2020-10-13
营业收入5799 6012 8098 10839
收入同比(%72.6%3.7%34.7%33.8%
归属母公司净利润997 921 1305 1676
净利润同比(%42.4%-7.6%41.6%28.5%
毛利率(%35.2%35.0%28.4%34.4%
ROE%9.1%8.1%10.2%11.7%
每股收益(元)0.48 0.45 0.63 0.81
P/E 16.36 27.13 14.25 11.10
P/B 1.49 1.25 1.11 0.99
EV/EBITDA 9.18 9.72 9.66 6.75

资料来源: wind,华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告


林洋能源(601222

财务报表与盈利预测

单位:百万元利润表单位:百万元
会计年度20202021E2022E2023E会计年度2020A2021E2022E2023E
流动资产9744 A10396 13391 15849 营业收入5799 6012 8098 10839
现金2780 143 112 252 营业成本3759 3908 5796 7106
应收账款
3782 5765 7654 9799 营业税金及附加28 35 80 163
其他应收款
113 99 129 163 销售费用134 173 209 338
预付账款119 274 464 462 管理费用292 353 321 560
存货761 1927 2827 2920 财务费用357 196 211 599
其他流动资产
2190 2188 2205 2252 资产减值损失-41 -7 -4 -5
非流动资产
10065 10078 9963 9769 公允价值变动收益0 0 0 0
长期投资101 83 91 125 投资净收益56 0 0 25
固定资产8577 8583 8394 8069 营业利润1154 1185 1580 2024
无形资产
119 93 91 93 营业外收入32 4 2 3
其他非流动资产
1269 1319 1388 1484 营业外支出45 98 76 65
资产总计19809 20474 23354 25618 利润总额1141 1091 1507 1962
流动负债4030 4387 5562 6162 所得税140 166 199 281
短期借款1291 275 424 1887 净利润1002 925 1308 1681
应付账款
1105 1820 2795 2823 少数股东损益4 4 3 5
其他流动负债1634 2292 2343 1452 归属母公司净利润997 921 1305 1676
非流动负债4790 4699 4954 5076 EBITDA 1927 1791 1847 2856
长期借款2059 1856 1979 2001 EPS(元)0.48 0.45 0.63 0.81
其他非流动负债2731 2843 2975 3075 2022E2023E
负债合计8820 9086 10516 11238 主要财务比率
少数股东权益24 28 31 36 会计年度2020A2021E
股本1749 1749 1749 1749 成长能力72.6% 3.7% 34.7% 33.8%
资本公积4685 4685 4685 4685 营业收入
留存收益4531 4927 6373 7910 营业利润44.5% 2.7% 33.3% 28.1%
归属母公司股东权10965 11360 12807 14344 归属于母公司净利42.4% -7.6% 41.6% 28.5%
负债和股东权益19809 20474 23354 25618 获利能力
现金流量表毛利率(%)35.2% 35.0% 28.4% 34.4%
单位:百万元净利率(%)17.2% 15.3% 16.1% 15.5%
会计年度20202021E2022E2023EROE(%)9.1% 8.1% 10.2% 11.7%
经营活动现金流1223 A-87 -46 -677 ROIC(%)7.2% 6.5% 6.4% 8.5%
净利润997 921 1305 1676 偿债能力44.5% 44.4% 45.0% 43.9%
折旧摊销473 505 461 672 资产负债率(%)
财务费用328 228 199 257 净负债比率(%)80.3% 79.8% 81.9% 78.2%
投资损失
-56 0 0 -25 流动比率2.42 2.37 2.41 2.57
营运资金变动-600 -1917 -2004 -3184 速动比率2.18 1.87 1.82 2.02
其他经营现金流1679 3015 3301 4787 营运能力0.29 0.29 0.35 0.42
投资活动现金流-1029 -689 -331 -372 总资产周转率
资本支出
-165 -673 -299 -333 应收账款周转率1.53 1.04 1.06 1.11
长期投资-963 14 -9 -38 应付账款周转率3.40 2.15 2.07 2.52
其他投资现金流98 -30 -23 -1 每股指标(元)0.48 0.45 0.63 0.81
筹资活动现金流344 -1861 347 1189 每股收益
短期借款
390 -1016 149 1463 每股经营现金流薄)0.59 -0.04 -0.02 -0.33
长期借款181 -203 123 22 每股净资产5.32 5.51 6.22 6.96
普通股增加-9 0 0 0 估值比率16.36 27.13 14.25 11.10
资本公积增加-29 0 0 0 P/E
其他筹资现金流-189 -642 74 -296 P/B 1.49 1.25 1.11 0.99
现金净增加额496 -2637 -31 140 EV/EBITDA 9.18 9.72 9.66 6.75

资料来源:公司公告,华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 3 证券研究报告


林洋能源(601222

分析师与研究助理简介
分析师:陈晓,华安证券新能源与汽车首席分析师,十年汽车行业从业经验,经历整车厂及零部件供应商,德国 大众、大众中国、泰科电子。

联系人:盛炜,三年买方行业研究经验,墨尔本大学金融硕士,研究领域覆盖风电光伏板块。

分析师:宋伟健,五年汽车行业研究经验,上海财经大学硕士,研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件,涵 盖新能源车及传统车。

重要声明

分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些 信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅 供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式 的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

免责声明
华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源 于合规渠道,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构 不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券 及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务 或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或 转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖 原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或 转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。


以本报告发布之日起 6 个月内,证券(或行业指数)相对于同期沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上;
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%;
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至;
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上;
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无 法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深 300 指数。

敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 3 证券研究报告

浏览量:1035
栏目最新文章
最新文章