超图软件评级买入2021年年度报告点评：业绩实现稳健增长，下游应用多点开花

股票代码 ：300036
股票简称 ：超图软件
报告名称 ：2021年年度报告点评：业绩实现稳健增长，下游应用多点开花
评级 ：买入
行业：软件开发

业绩实现稳健增长，下游应用多点开花

——超图软件(300036.SZ)2021 年年度报告点评

公司于 2022 年 3 月 24 日晚发布《2021 年年度报告》。

点评：

业绩实现稳健增长，持续投入研发创新

2021 年，公司实现营业收入 18.75 亿元，同比增长 16.46%，其中 GIS 软 件占比 98.77%。公司实现归母净利润 2.88 亿元，同比增长 22.55%；实现 扣非归母净利润 2.69 亿元，同比增长 21.66%。费用方面，公司销售、管 理、研发费用分别为 2.68、2.35、2.17 亿元，销售、管理、研发费用率分 别为 14.28%、12.52%、11.59%。2021 年，公司发布全新产品 SuperMap GIS 10i(2021)，实现新升级；新设西安研发基地，与北京、上海、成都、南 京等研发基地一起辐射全国。海外业务方面，公司增设 11 个海外国家 34 家 代理，MOU 签约增加 37 家，新增 8 所国际合作高校。

信创项目多点开花，获得鲲鹏 Huawei Validated 认证
2021 年，公司信创项目多地开花，参与了部委一级的信创项目建设，实现 了 9 个部委、30 多个省市信创订单落地，在部委级、省级、市级、县级都

有信创标杆项目，具有良好的示范效应，有利于公司后续在相关政府机关及

各地直属机构系统的推广和落地应用。此外，为深入参与信创，公司 3 个子

公司获得国密资质。截至目前，公司产品与鲲鹏、飞腾、龙芯、申威、海光、

兆芯、景嘉微 7 种 CPU、12 种操作系统、19 种数据库的对接测试适配已 完成。其中SuperMap iServer 10i于2021年3月获得鲲鹏Huawei Validated

买入|维持

当前价/目标价： 20.86 元/30.00 元 目标期限： 6 个月

52 周最高/最低价（元）： 33.09 / 15.86 A 股流通股（百万股）： 429.52
A 股总股本（百万股）： 489.55

资料来源：Wind

《国元证券公司研究-超图软件(300036.SZ)2021 年

度业绩预告点评：紧抓行业发展机遇，业绩实现快速

公司入围阿里云智能混合云交付与服务商库，并已签订诸多订单（其中内江

智慧城市项目金额 1055 万元）；公司与中国系统达成 GIS 平台产品框采。此外，2021 年，公司新签约生态伙伴共 150 余家；举办 2021 SuperMap 生态峰会，与 166 家伙伴 240 多位管理者共同擘画产业蓝图；与光辉城市、

光启元、科大讯飞、中科曙光等平台完成兼容认证。

执业证书编号S0020519070002

电话 021-51097188-1856

在“新基建”及“信创”的背景下，公司面临“自主化、三维化、云化和国

为 3.68、4.66、5.86 亿元，EPS 为 0.75、0.95、1.20 元/股，PE 为 27.78、21.93、17.42 倍。公司过去三年 PE 主要运行在 30-60 倍的区间，预期未 来三年归母净利润 CAGR 为 26.78%，参考近期公司的估值水平，调整公 司 2022 年的目标 PE 至 40 倍，目标价为 30.00 元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；实景三维中国建设低于预期；GIS 软件国产替代进程低

于预期；海外市场拓展低于预期；商誉减值。

资料来源：Wind，国元证券研究所

图 1：超图软件过去三年 PE-Band

资料来源：Wind，国元证券研究所

财务预测表

获利能力