新益昌评级增持Q1业绩增速亮眼,固晶机龙头加速成长

发布时间: 2022年03月28日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :688383
股票简称 :新益昌
报告名称 :Q1业绩增速亮眼,固晶机龙头加速成长
评级 :增持
行业:专用设备



新益昌(688383.SH) /机械设备
评级:增持(维持)
Q1 业绩增速亮眼,固晶机龙头加速成长
证券研究报告/公司点评2022 年 3 月 27 日
公司盈利预测及估值
指标2019A 2020A 2021E 2022E 2023E
营业收入(百万元)655 704 1,197 1,593 2,005
增长率 yoy% -6.24%7.48%69.90%33.11%25.87%
净利润(百万元)88 108 231 305 422
增长率 yoy% -13.25%22.53%114.84%31.92%38.34%
每股收益(元)1.15 1.40 2.26 2.98 4.13
每股现金流量0.58 1.59 -0.34 1.35 2.63
净资产收益率18.81%18.69%19.21%21.07%23.64%
P/E 82.38 67.23 41.72 31.63 22.86
PEG -6.22 2.98 0.36 0.99 0.60
P/B15.50 12.57 8.02 6.67 5.40
备注:股价取自 2022 年 3 月 27 日
投资要点
事件:公司发布业绩预告,预计 2022 年一季度实现归母净利润 6500-7000 万元,同比
增长 68.66%-81.63%;扣非后归母净利润 6472-6972 万元,同比增长 70.19%-83.34%。

业绩增速亮眼,固晶机龙头加速成长。公司业绩高速增长,主要系公司聚焦智能制造 装备行业发展主线,在行业中继续保持优势,LED 传统固晶机、Mini LED 设备、半导 体设备收入较上年同期均有较大幅度增加所致。
Mini LED 快速发展,公司 LED 固晶机率先受益。

(1)Mini LED 发展进入快车道。Mini LED 优势明显,其中 Mini LED 背光显示效果与 OLED 相当,且成本较低,在 VR、PAD、笔电等领域有望迎快速发展;Mini LED 直显在 大尺寸超高清显示方面优势明显,在商显等领域快速渗透。三星、LG、TCL、小米、华 为等企业相继推出 Mini LED 产品,终端产品的持续推出推动 Mini LED 产业快速发展。根据高工 LED 不完全统计,2021 年 Mini/Micro LED 等领域新增投资超过 750 亿元。


(2)Mini LED 发展带来固晶机需求爆发,公司将充分受益。Mini LED 放量带来 LED 灯珠数量指数级增长,固晶机需求大幅提升。公司是 LED 固晶机龙头,竞争力强劲,将充分受益于 Mini LED 的快速发展。


公司固晶技术拓展至半导体领域,迎来快速增长。


(1)半导体固晶机市场稳步增长。后摩尔时代半导体行业开始注重封测环节,采用倒 装、3D 封装、系统级封装等先进封装方式提升芯片性能,未来封测行业市场规模将逐 步增长。固晶作为半导体封装的重要环节,需求将稳步增长,根据 Yole development,预计 2024 年半导体固晶机市场将达到 10.83 亿美元。


(2)公司产品已得到业内认可,国产替代快速推进。国内半导体固晶设备进口依赖度 高,国内厂商大多采用国外厂商 ASMPT 和 BESI 的设备。公司基于在 LED 固晶机积累的 运动控制、机器视觉等方面的技术积累向半导体固晶机拓展,客户包括扬杰科技、晶 导微、通富微、固锝电子、富满电子等。公司半导体固晶机产品速度和性能已得到业 内认可,将迎来快速发展。

盈利预测:公司在固晶机领域占据龙头优势,充分受益 Mini LED 的快速发展。同时,公司基于在 LED 固晶机积累的技术向半导体固晶机、LED 和半导体焊线机拓展,有望打 造新增长点。我们维持盈利预测,预计公司 2021-2023 年的营业收入分别为 11.97、1

5.93、20.05 亿元,归母净利润分别为 2.31、3.05、4.22 亿元,对应 PE 分别为 41.72、31.63、22.86 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:LED 封装行业景气度下降的风险;新市场开拓不及预期的风险;产品更新换 代不及预期的风险。
市场价格:94.37
分析师:冯胜
执业证书编号:S0740519050004 Emailfengsheng@r.qlzq.com.cn

基本状况
总股本(百万股) 102.13
流通股本(百万股) 24.26
市价() 94.37
市值(百万元) 9638.35
流通市值(百万元) 2289.13
股价与行业-市场走势对比
公司持有该股票比例 相关报告
1 固晶机龙头厂商,受益 Mini-LED 和半导体双轮驱动

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公司点评

盈利预测表

来源:wind,中泰证券研究所

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公司点评

投资评级说明:

评级说明
股票评级买入预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上
增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间
持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上
行业评级增持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
减持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上
备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为
基准(另有说明的除外)。

重要声明:

中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告涉及的新益昌(股票代码:688383.SH),中泰证券股份有限公司持股数量占新益昌总股本比例超过 1%。本报告系公司研究员根据新益昌公开信息所做的独立判断。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。

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