金石资源评级买入2021年年报点评：萤石产销提升，21年业绩稳步增长

股票代码 ：603505
股票简称 ：金石资源
报告名称 ：2021年年报点评：萤石产销提升，21年业绩稳步增长
评级 ：买入
行业：采掘行业

2022 年 4 月 7 日

公司研究

萤石产销提升，21 年业绩稳步增长

——金石资源（603505.SH）2021 年年报点评

+18.6%，归母净利润 2.45 亿元，同比+2.9%；其中 Q4 单季度实现营业收入 3.99

亿元，同比+24.7%，环比+75.7%，归母净利润 0.75 亿元，同比+7.0%，环比 +8.4%。
点评：

分析师：赵乃迪

执业证书编号：S0930517050005

价 1797 元/吨，同比-9.0%。21 年公司加大拓展客户力度，产量上升的同时带 动销量上升，从而实现业绩上涨。从长期需求端看，新能源、新材料领域的发展 将强势带动萤石需求度，萤石行业景气度有望提升。公司近年来萤石保有资源储

caijiahao@ebscn.com

筹建产能，将进一步巩固公司萤石行业龙头地位。

依托萤石资源“基本盘”，拓展两大新业务板块：公司的项目布局主要围绕“资 源-氟化工-新能源”三大板块展开。在资源板块中，公司与包钢合作的伴生萤石 资源“选化一体化”综合利用项目建设进度提前，预计 2022 年底建成 60 万-80 万吨/年的产能，在该综合项目中，包钢金石选矿项目生产出的萤石精粉在经过 少量技改后，品位可稳定在 90%左右，截至 2021 年底，为公司实现销售收入 3673 万元；在氟化工板块中，金鄂博氟化工项目选址已定于包头市达茂旗，相 关环评、安评、能评等手续正在报批中，部分设备已提前订购，预计一期 12 万 吨氢氟酸产线将于 2023 年底前建成；在新能源板块中，位于浙江江山的年产 2.5 万吨新能源含氟锂电材料及配套 8 万吨/年萤石项目，将分三期建设，第一期为 6000 吨六氟磷酸锂、8 万吨萤石精矿产品采选项目；第二期为 9000 吨六氟磷酸 锂项目；第三期为 10000 吨六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂、研发中心项目，目 前，一期 6000 吨六氟磷酸锂已投入建设，有望 2022 年底前试生产。

盈利预测、估值与评级：包钢金石伴生萤石资源综合利用项目进度超预期，公司 产能有望扩大；氟化工与新能源板块重点项目推进顺利，公司盈利能力进一步得 到提升。因此我们上调公司 2022-2023 年盈利预测，新增 2024 年盈利预测，预 计 2022-2024 年净利润分别为 4.28（上调 9%）/5.62（上调 14%）/7.31 亿元，折合 EPS 分别为 1.37 元/1.80 元/2.35 元。维持“买入”评级。

风险提示：新增产能投放进度不及预期，产品价格下跌风险。

公司盈利预测与估值简表

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-04-07 注：2020 年年末公司总股本为 2.4 亿股，2021 年年末 及以后公司总股本为 3.12 亿股。

资料来源：Wind

Q3 业绩环比改善，布局新能源打开成长空间——金石资源（603505.SH）2021 年三季报点评 （2021-10-31）
Q1 业绩同比增长，行业供需格局改善助力公司 盈利提升——金石资源（603505.SH）2021 年 一季报点评（2021-04-29）

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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