当升科技评级买入2022年第一季度业绩预告点评：业绩持续突破，产品结构优化提升盈利能力
股票代码 ：300073
股票简称 ：当升科技
报告名称 ：2022年第一季度业绩预告点评：业绩持续突破，产品结构优化提升盈利能力
评级 ：买入
行业：电池
| 当升科技（300073.SZ）2022 年第一季度业绩预告点评： 业绩持续突破，产品结构优化提升盈利能力 | 2022 年 04 月 11 日 |
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当升科技(300073)/电力设备及新能源
建筑 公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 8258 | 20789 | 30499 | 35054 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 6752 | 17817 | 26152 | 29702 | 营业收入增长率 | 159.41 | 151.75 | 46.71 | 14.93 |
| 营业税金及附加 | 21 | 148 | 217 | 249 | EBIT 增长率 | 176.33 | 54.06 | 45.77 | 31.84 |
| 销售费用 | 45 | 113 | 166 | 191 | 净利润增长率 | 183.45 | 47.66 | 43.31 | 26.45 |
| 管理费用 | 170 | 428 | 628 | 722 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 336 | 845 | 1240 | 1425 | 毛利率 | 18.24 | 14.30 | 14.26 | 15.27 |
| EBIT | 934 | 1439 | 2097 | 2765 | 净利润率 | 13.21 | 7.75 | 7.57 | 8.33 |
| 财务费用 | 2 | -67 | -76 | -97 | 总资产收益率 ROA | 7.53 | 6.83 | 7.33 | 7.95 |
| 资产减值损失 | 1 | 0 | 0 | 0 | 净资产收益率 ROE | 11.55 | 14.86 | 17.84 | 18.66 |
| 投资收益 | 85 | 214 | 313 | 360 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 1241 | 1843 | 2645 | 3347 | 流动比率 | 2.60 | 1.64 | 1.50 | 1.54 |
| 营业外收支 | 8 | 9 | 9 | 9 | 速动比率 | 2.22 | 1.26 | 1.12 | 1.16 |
| 利润总额 | 1249 | 1852 | 2654 | 3356 | 现金比率 | 0.91 | 0.37 | 0.30 | 0.35 |
| 所得税 | 158 | 241 | 345 | 436 | 资产负债率（%） | 34.78 | 54.03 | 58.94 | 57.38 |
| 净利润 | 1091 | 1611 | 2309 | 2919 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 1091 | 1611 | 2309 | 2919 | 应收账款周转天数 | 104.43 | 110.00 | 110.00 | 110.00 |
| EBITDA | 1065 | 1677 | 2425 | 3176 | 存货周转天数 | 77.82 | 75.00 | 75.00 | 75.00 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 4318 | 4559 | 5563 | 7367 |
| 总资产周转率 | 0.57 | 0.88 | 0.97 | 0.96 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 2.15 | 3.18 | 4.56 | 5.76 |
| 应收账款及票据 | 2429 | 6315 | 9242 | 10564 | 每股净资产 | 18.65 | 21.41 | 25.54 | 30.88 |
| 预付款项 | 403 | 1069 | 1569 | 1782 | 每股经营现金流 | 1.50 | 3.00 | 4.29 | 5.39 |
| 存货 | 1439 | 3661 | 5374 | 6103 | 每股股利 | 0.42 | 0.42 | 0.42 | 0.42 |
| 其他流动资产 | 3777 | 4820 | 5647 | 6098 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 12367 | 20425 | 27394 | 31915 | PE | 37 | 25 | 17 | 14 |
| 长期股权投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | PB | 4.3 | 3.7 | 3.1 | 2.6 |
| 固定资产 | 1453 | 1870 | 2525 | 3043 | EV/EBITDA | 33.70 | 21.26 | 14.29 | 10.34 |
| 无形资产 | 161 | 186 | 211 | 236 |
| 非流动资产合计 | 2120 | 3167 | 4114 | 4784 |
| 资产合计 | 14487 | 23592 | 31508 | 36699 |
| 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 应付账款及票据 | 4351 | 11471 | 16837 | 19123 |
| 股息收益率（%） | 0.53 | 0.53 | 0.53 | 0.53 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 1091 | 1611 | 2309 | 2919 |
| 其他流动负债 | 398 | 987 | 1444 | 1644 | 折旧和摊销 | 131 | 238 | 328 | 410 |
| 流动负债合计 | 4749 | 12458 | 18281 | 20767 | 营运资金变动 | -214 | -58 | -93 | -230 |
| 长期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | 经营活动现金流 | 761 | 1518 | 2172 | 2731 |
| 其他长期负债 | 289 | 289 | 289 | 289 | 资本开支 | -618 | -1271 | -1261 | -1066 |
| 非流动负债合计 | 289 | 289 | 289 | 289 | 投资 | 93 | -5 | -5 | -5 |
| 负债合计 | 5039 | 12748 | 18570 | 21057 | 投资活动现金流 | -2709 | -1062 | -953 | -711 |
| 股本 | 507 | 507 | 507 | 507 | 股权募资 | 4624 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 债务募资 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 9448 | 10844 | 12938 | 15642 | 筹资活动现金流 | 4537 | -215 | -215 | -215 |
| 负债和股东权益合计 | 14487 | 23592 | 31508 | 36699 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | 2568 | 241 | 1004 | 1805 |
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当升科技(300073)/电力设备及新能源
建筑
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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