鸿远电子评级公司简评报告：自产业务收入增长52.1%，盈利水平继续提升
股票代码 ：603267
股票简称 ：鸿远电子
报告名称 ：公司简评报告：自产业务收入增长52.1%，盈利水平继续提升
评级 ：增持
行业：电子元件
| 图 1：鸿远电子 2017-2021 营收及增速 | 图 2：鸿远电子 2017-2021 归母净利润及增速 |
| 资料来源：Wind，首创证券 图 3：鸿远电子 2017-2021 毛利率及净利率 | 资料来源：Wind，首创证券 图 4：鸿远电子 2017-2021 期间费用率 |
| 资料来源：Wind，首创证券 | 资料来源：Wind，首创证券 |
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| 公司简评报告 证券研究报告 |
财务报表和主要财务比率
| 资产负债表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | 现金流量表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
| 流动资产 | 3,648 | 4,712 | 6,286 | 8,309 | 经营活动现金流 | 533 | 602 | 935 | 1,316 |
| 现金 | 1,103 | 1,562 | 2,323 | 3,580 | 净利润 | 827 | 1,163 | 1,540 | 1,934 |
| 应收账款 | 1,064 | 1,273 | 1,623 | 1,979 | 折旧摊销 | 36 | 46 | 60 | 73 |
| 其它应收款 | 26 | 32 | 41 | 49 | 财务费用 | 8 | -3 | -10 | -23 |
| 预付账款 | 39 | 44 | 55 | 65 | 投资损失 | -1 | -20 | -22 | -24 |
| 存货 | 415 | 531 | 620 | 694 | 营运资金变动 | -339 | -587 | -631 | -645 |
| 其他 | 1,001 | 1,270 | 1,625 | 1,940 | 其它 | 2 | 2 | -2 | 1 |
| 非流动资产 | 投资活动现金流 | ||||||||
| 680 | 828 | 959 | 999 | -345 | -143 | -185 | -81 | ||
| 长期投资 | 8 | 8 | 9 | 9 | 资本支出 | -227 | -200 | -180 | -110 |
| 固定资产 | 431 | 489 | 543 | 542 | 长期投资 | -8 | -0 | -0 | -0 |
| 无形资产 | 33 | 130 | 197 | 237 | 其他 | -109 | 57 | -4 | 30 |
| 其他 | 208 | 200 | 210 | 211 | 筹资活动现金流 | 81 | 0 | 11 | 22 |
| 资产总计 | 4,327 | 5,540 | 7,245 | 9,308 | 短期借款 | 89 | - | - | - |
| 流动负债 | 长期借款 | ||||||||
| 991 | 1,041 | 1,206 | 1,335 | 2 | -2 | - | - | ||
| 短期借款 | 291 | 291 | 291 | 291 | 其他 | -10 | 2 | 11 | 22 |
| 应付账款 | 229 | 296 | 366 | 435 | 现金净增加额 | 269 | 459 | 761 | 1,257 |
| 其他 | 470 | 454 | 549 | 608 | 主要财务比率 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
| 非流动负债 | 27 | 26 | 27 | 26 | 成长能力 | 41.4% | 32.4% | 27.5% | 22.0% |
| 长期借款 | - | - | - | - | 营业收入 | ||||
| 其他 | 27 | 26 | 27 | 26 | 营业利润 | 68.4% | 40.5% | 32.4% | 25.6% |
| 负债合计 | 归属母公司净利润 | ||||||||
| 1,018 | 1,067 | 1,233 | 1,361 | 70.1% | 40.7% | 32.4% | 25.6% | ||
| 少数股东权益 | 获利能力 | 51.5% | 53.5% | 54.9% | 56.0% | ||||
| - | - | - | - | ||||||
| 归属母公司股东权益 | 3,309 | 4,473 | 6,012 | 7,946 | 毛利率 | ||||
| 负债和股东权益 | 4,327 | 5,540 | 7,245 | 9,308 | 净利率 | 34.4% | 36.6% | 37.9% | 39.1% |
| 利润表（百万元） | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | ROE | 25.0% | 26.0% | 25.6% | 24.3% |
| 营业收入 | 2,403 | 3,182 | 4,058 | 4,949 | ROIC | 22.9% | 24.1% | 24.1% | 23.1% |
| 营业成本 | 1,165 | 1,480 | 1,828 | 2,176 | 偿债能力 | 23.5% | 19.3% | 17.0% | 14.6% |
| 营业税金及附加 | 22 | 29 | 37 | 45 | 资产负债率 | ||||
| 营业费用 | 70 | 92 | 117 | 142 | 净负债比率 | 5.3% | 4.0% | 3.1% | 2.5% |
| 研发费用 | 81 | 106 | 135 | 163 | 流动比率 | 3.68 | 4.53 | 5.21 | 6.22 |
| 管理费用 | 99 | 130 | 165 | 200 | 速动比率 | 3.26 | 4.02 | 4.70 | 5.70 |
| 财务费用 | 9 | -3 | -10 | -23 | 营运能力 | 0.56 | 0.57 | 0.56 | 0.53 |
| 资产减值损失 | -9 | -10 | -10 | -11 | 总资产周转率 | ||||
| 公允价值变动收益 | 应收账款周转率 | ||||||||
| 0 | 0 | 0 | 0 | 1.50 | 1.60 | 1.60 | 1.57 | ||
| 投资净收益 | 应付账款周转率 | 2.92 | 2.72 | 2.76 | 2.72 | ||||
| 18 | 20 | 22 | 24 | ||||||
| 营业利润 | 966 | 1,357 | 1,798 | 2,258 | 每股指标(元) | 3.56 | 5.01 | 6.63 | 8.32 |
| 1 | 1 | 1 | 1 | ||||||
| 营业外收入 | 每股收益 | ||||||||
| 营业外支出 | 1 | 1 | 1 | 1 | 每股经营现金 | 2.29 | 2.59 | 4.02 | 5.66 |
| 利润总额 | 966 | 1,357 | 1,797 | 2,258 | 每股净资产 | 14.24 | 19.24 | 25.87 | 34.19 |
| 所得税 | 139 | 194 | 257 | 324 | 估值比率 | 33.9 | 24.1 | 18.2 | 14.5 |
| 净利润 | 827 | 1,163 | 1,540 | 1,934 | P/E | ||||
| 少数股东损益 | 8.47 | 6.26 | 4.66 | 3.53 | |||||
| - | - | - | - | P/B | |||||
| 归属母公司净利润 | 827 | 1,163 | 1,540 | 1,934 | |||||
| EBITDA | 1,002 | 1,390 | 1,835 | 2,295 | |||||
| EPS（元） | 3.56 | 5.01 | 6.63 | 8.32 |
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曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾先后进入华创证券、方正证券、长城证券研究部从
事机械及高端装备行业的研究相关工作，曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名；第九、第
十、第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四、第三、第四名。
黄怡文，研究助理，中央财经大学金融硕士，2021 年 8 月加入首创证券。
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评级说明
| 投资建议的比较标准 | 评级 | 说明 | ||
| 2. | 投资评级分为股票评级和行业评级 | 股票投资评级 | 买入 | 相对沪深 300 指数涨幅 15％以上 |
| 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比 | 行业投资评级 | 增持 | ||
| 相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间 | ||||
| 较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司 | ||||
| 中性 | 相对沪深300 指数涨幅－5％-5％之间 | |||
| 股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 | ||||
| 减持 | 相对沪深 300 指数跌幅 5％以上 | |||
| 沪深 300 指数的涨跌幅为基准 | ||||
| 投资建议的评级标准 | 看好 | 行业超越整体市场表现 | ||
| 报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或 | ||||
| 中性 | 行业与整体市场表现基本持平 | |||
| 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 | ||||
| 看淡 | 行业弱于整体市场表现 | |||
| 指数的涨跌幅为基准 |