中煤能源评级买入22Q1业绩预告点评：长协提价，产能增加，22Q1业绩大超预期
股票代码 ：601898
股票简称 ：中煤能源
报告名称 ：22Q1业绩预告点评：长协提价，产能增加，22Q1业绩大超预期
评级 ：买入
行业：煤炭行业
| 中煤能源（601898.SH）22Q1 业绩预告点评 长协提价，产能增加，22Q1 业绩大超预期 | 2022 年 04 月 12 日 |
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中煤能源(601898)/煤炭
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 231127 | 264964 | 288965 | 313147 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 189085 | 203565 | 222727 | 245736 | 营业收入增长率 | 63.96 | 14.64 | 9.06 | 8.37 |
| 营业税金及附加 | 6372 | 7366 | 7975 | 8643 | EBIT 增长率 | 92.56 | 58.76 | 6.85 | 0.38 |
| 销售费用 | 837 | 954 | 1214 | 1127 | 净利润增长率 | 124.85 | 79.63 | 8.00 | 2.88 |
| 管理费用 | 4455 | 5114 | 5779 | 6044 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 666 | 795 | 867 | 1002 | 毛利率 | 18.19 | 23.17 | 22.92 | 21.53 |
| EBIT | 29712 | 47170 | 50402 | 50595 | 净利润率 | 8.22 | 12.99 | 12.87 | 12.22 |
| 财务费用 | 3954 | 4283 | 3997 | 3656 | 总资产收益率 ROA | 4.13 | 6.88 | 6.84 | 6.49 |
| 资产减值损失 | -3957 | -1230 | -1045 | -945 | 净资产收益率 ROE | 11.67 | 18.20 | 17.16 | 15.63 |
| 投资收益 | 3545 | 4160 | 4479 | 4854 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 25514 | 46033 | 50102 | 51133 | 流动比率 | 1.20 | 1.29 | 1.40 | 1.52 |
| 营业外收支 | 63 | 43 | 63 | 63 | 速动比率 | 1.06 | 1.16 | 1.27 | 1.38 |
| 利润总额 | 25577 | 46076 | 50165 | 51196 | 现金比率 | 0.83 | 0.92 | 1.02 | 1.14 |
| 所得税 | 6575 | 11648 | 12983 | 12942 | 资产负债率（%） | 55.74 | 50.87 | 46.73 | 43.23 |
| 净利润 | 19002 | 34428 | 37182 | 38254 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 13282 | 23858 | 25767 | 26510 | 应收账款周转天数 | 11.92 | 11.00 | 11.00 | 10.00 |
| EBITDA | 40448 | 48380 | 51998 | 52601 | 存货周转天数 | 15.81 | 13.00 | 12.60 | 12.50 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 72925 | 81442 | 93291 | 108797 |
| 总资产周转率 | 0.72 | 0.76 | 0.77 | 0.77 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 1.00 | 1.80 | 1.94 | 2.00 |
| 应收账款及票据 | 7546 | 7985 | 8709 | 8579 | 每股净资产 | 10.74 | 12.84 | 15.14 | 17.49 |
| 预付款项 | 2271 | 2239 | 2405 | 2605 | 每股经营现金流 | 3.63 | 2.84 | 3.08 | 3.26 |
| 存货 | 8192 | 7230 | 7669 | 8396 | 每股股利 | 0.30 | 0.54 | 0.58 | 0.60 |
| 其他流动资产 | 14051 | 14556 | 15705 | 16589 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 104985 | 113453 | 127779 | 144966 | PE | 8 | 4 | 4 | 4 |
| 长期股权投资 | 26842 | 29416 | 31416 | 32416 | PB | 0.7 | 0.6 | 0.5 | 0.4 |
| 固定资产 | 109142 | 115337 | 122299 | 129354 | EV/EBITDA | 3.13 | 2.38 | 1.92 | 1.54 |
| 无形资产 | 51380 | 54120 | 56861 | 59601 |
| 非流动资产合计 | 216753 | 233122 | 249057 | 263605 |
| 资产合计 | 321738 | 346575 | 376835 | 408571 |
| 短期借款 | 582 | 1123 | 1123 | 1123 |
| 应付账款及票据 | 27199 | 27328 | 29290 | 31643 |
| 股息收益率（%） | 3.90 | 7.00 | 7.56 | 7.78 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 19002 | 34428 | 37182 | 38254 |
| 其他流动负债 | 59965 | 59750 | 60997 | 62647 | 折旧和摊销 | 10736 | 1209 | 1596 | 2005 |
| 流动负债合计 | 87745 | 88201 | 91410 | 95413 | 营运资金变动 | 14208 | -37 | 731 | 2321 |
| 长期借款 | 60443 | 57443 | 54533 | 51564 | 经营活动现金流 | 48106 | 37618 | 40793 | 43161 |
| 其他长期负债 | 31148 | 30658 | 30168 | 29668 | 资本开支 | -10312 | -15483 | -15466 | -15468 |
| 非流动负债合计 | 91591 | 88101 | 84701 | 81232 | 投资 | -257 | -2684 | -2051 | -1074 |
| 负债合计 | 179336 | 176302 | 176110 | 176646 | 投资活动现金流 | -25382 | -14028 | -13058 | -11709 |
| 股本 | 13259 | 13259 | 13259 | 13259 | 股权募资 | 585 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 28617 | 39186 | 50601 | 62345 | 债务募资 | 1562 | -2949 | -3400 | -3468 |
| 股东权益合计 | 142403 | 170273 | 200725 | 231926 | 筹资活动现金流 | -6697 | -15073 | -15885 | -15946 |
| 负债和股东权益合计 | 321738 | 346575 | 376835 | 408571 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | 16053 | 8517 | 11849 | 15506 |
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中煤能源(601898)/煤炭
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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