科大讯飞评级买入事件点评:业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地

发布时间: 2022年04月19日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :002230
股票简称 :科大讯飞
报告名称 :事件点评:业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地
评级 :买入
行业:软件开发


科大讯飞(002230.SZ)事件点评
业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地
2022 年 04 月 12 日

分析师:吕伟
执业证号:S0100521110003
电话:021-80508288
邮箱:lvwei_yj@mszq.com
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1

科大讯飞(002230)/计算机

先发起多项 AI 技术与平台。预计 2021-2023 年 EPS 分别为 0.68 元、0.84 元、1.02 元,当前市值对应 21/22 年 PE 分别为 63X/51X,维持“推荐”评级。

风险提示:新业务落地不及预期,AI 行业竞争加剧,疫情反复带来交付风险。

盈利预测与财务指标

项目/年度 2020A 2021E 2022E 2023E
营业收入(百万元) 13025 18365 24058 31299
增长率(%) 29.2 41.0 31.0 30.1
归属母公司股东净利润(百万元) 1364 1572 1959 2368
增长率(%) 66.5 15.3 24.6 20.9
每股收益(元) 0.59 0.68 0.84 1.02
PE 73 63 51 42
PB 7.6 6.6 5.8 5.0

资料来源:Wind,民生证券研究院预测;(注:股价为 2022 年 4 月 11 日收盘价)

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科大讯飞(002230)/计算机

公司财务报表数据预测汇总

利润表(百万元) 2020A 2021E 2022E 2023E 主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2023E
营业总收入 13025 18365 24058 31299 成长能力(%)
营业成本 7148 10041 13003 16800 营业收入增长率 29.23 41.00 31.00 30.10
营业税金及附加 79 118 154 224 EBIT 增长率 24.18 -0.90 32.55 8.62
销售费用 2084 2668 3664 4829 净利润增长率 66.48 15.30 24.59 20.88
管理费用 857 1342 1713 2479 盈利能力(%)
研发费用 2211 2839 3727 5014 毛利率 45.12 45.32 45.95 46.32
EBIT 1368 1356 1798 1953 净利润率 11.07 9.53 8.90 8.27
财务费用 16 -80 -81 -101 总资产收益率 ROA 5.49 5.26 5.56 5.54
资产减值损失 -38 -130 -220 -10 净资产收益率 ROE 10.77 10.83 11.89 12.57
投资收益 32 -22 -75 -31 偿债能力
营业利润 1437 1935 2219 2770 流动比率 1.44 1.46 1.50 1.49
营业外收支 20 2 99 30 速动比率 1.12 1.23 1.24 1.21
利润总额 1457 1937 2318 2800 现金比率 0.51 0.52 0.49 0.48
所得税 15 186 177 212 资产负债率(%) 47.77 49.83 51.36 53.89
净利润 1442 1751 2142 2588 经营效率
归属于母公司净利润 1364 1572 1959 2368 应收账款周转天数 153.23 164.57 167.35 161.72
EBITDA2598 2203 2751 2934 存货周转天数 121.47 90.94 89.28 100.56
资产负债表(百万元) 2021A 2022E 2023E 2023E
货币资金 5350 6926 8139 10377
总资产周转率 0.52 0.61 0.68 0.73

每股指标(元)

每股收益 0.59 0.68 0.84 1.02
应收账款及票据 5733 8696 11550 14542 每股净资产 5.58 6.45 7.37 8.49
预付款项 205 206 329 417 每股经营现金流 0.98 1.07 1.18 1.56
存货 2379 2472 3161 4619 每股股利 0.20 0.19 0.00 0.00
其他流动资产 1311 1337 1695 2228 估值分析
流动资产合计 14978 19636 24873 32182 PE 73 63 51 42
长期股权投资 567 550 441 547 PB 7.6 6.6 5.8 5.0
固定资产 1839 1899 1858 1784 EV/EBITDA 36.40 42.28 33.31 30.41
无形资产 1908 2167 2347 2446
非流动资产合计 9858 10253 10363 10595
资产合计 24836 29889 35236 42777
短期借款 643 800 500 330
应付账款及票据 5234 6181 8302 11123
股息收益率(%) 0.47 0.45 0.00 0.00
现金流量表(百万元) 2020A 2021E 2022E 2023E
净利润 1442 1751 2142 2588
其他流动负债 4515 6440 7824 10126 折旧和摊销 1230 847 954 982
流动负债合计 10392 13421 16626 21579 营运资金变动 -245 -241 -539 42
长期借款 82 82 82 82 经营活动现金流 2271 2498 2738 3623
其他长期负债 1390 1390 1390 1390 资本开支 -1031 -1177 -965 -1012
非流动负债合计 1472 1472 1472 1472 投资 233 -155 -185 -172
负债合计 11864 14893 18098 23051 投资活动现金流 -735 -1353 -1225 -1215
股本 2225 2325 2325 2325 股权募资 532 718 0 0
少数股东权益 304 482 665 885 债务募资 -243 157 -300 -170
股东权益合计 12972 14996 17138 19726 筹资活动现金流 -95 431 -300 -170
负债和股东权益合计 24836 29889 35236 42777

资料来源:公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量 1437 1576 1213 2238
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科大讯飞(002230)/计算机

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到 任何形式的补偿。

评级说明

投资建议评级标准 评级 说明
推荐 相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价(或行业指公司评级谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%~15%之间
数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间
股以沪深 300 指数为基准;新三板以三板成指或回避 相对基准指数跌幅 5%以上
三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;
推荐 相对基准指数涨幅 5%以上
美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基
准。 行业评级中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间
回避 相对基准指数跌幅 5%以上

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民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

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民生证券研究院:

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北京:北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层; 100005

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