科大讯飞评级买入事件点评:业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地
股票代码 :002230
股票简称 :科大讯飞
报告名称 :事件点评:业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地
评级 :买入
行业:软件开发
科大讯飞(002230.SZ)事件点评 业绩连续增长,“顶天立地”助推根据地业务落地 | 2022 年 04 月 12 日 | |
| 分析师:吕伟 执业证号:S0100521110003 电话:021-80508288 邮箱:lvwei_yj@mszq.com |
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科大讯飞(002230)/计算机
先发起多项 AI 技术与平台。预计 2021-2023 年 EPS 分别为 0.68 元、0.84 元、1.02 元,当前市值对应 21/22 年 PE 分别为 63X/51X,维持“推荐”评级。
风险提示:新业务落地不及预期,AI 行业竞争加剧,疫情反复带来交付风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
营业收入(百万元) | 13025 | 18365 | 24058 | 31299 |
增长率(%) | 29.2 | 41.0 | 31.0 | 30.1 |
归属母公司股东净利润(百万元) | 1364 | 1572 | 1959 | 2368 |
增长率(%) | 66.5 | 15.3 | 24.6 | 20.9 |
每股收益(元) | 0.59 | 0.68 | 0.84 | 1.02 |
PE | 73 | 63 | 51 | 42 |
PB | 7.6 | 6.6 | 5.8 | 5.0 |
资料来源:Wind,民生证券研究院预测;(注:股价为 2022 年 4 月 11 日收盘价)
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科大讯飞(002230)/计算机
公司财务报表数据预测汇总
利润表(百万元) | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2023E |
营业总收入 | 13025 | 18365 | 24058 | 31299 | 成长能力(%) | ||||
营业成本 | 7148 | 10041 | 13003 | 16800 | 营业收入增长率 | 29.23 | 41.00 | 31.00 | 30.10 |
营业税金及附加 | 79 | 118 | 154 | 224 | EBIT 增长率 | 24.18 | -0.90 | 32.55 | 8.62 |
销售费用 | 2084 | 2668 | 3664 | 4829 | 净利润增长率 | 66.48 | 15.30 | 24.59 | 20.88 |
管理费用 | 857 | 1342 | 1713 | 2479 | 盈利能力(%) | ||||
研发费用 | 2211 | 2839 | 3727 | 5014 | 毛利率 | 45.12 | 45.32 | 45.95 | 46.32 |
EBIT | 1368 | 1356 | 1798 | 1953 | 净利润率 | 11.07 | 9.53 | 8.90 | 8.27 |
财务费用 | 16 | -80 | -81 | -101 | 总资产收益率 ROA | 5.49 | 5.26 | 5.56 | 5.54 |
资产减值损失 | -38 | -130 | -220 | -10 | 净资产收益率 ROE | 10.77 | 10.83 | 11.89 | 12.57 |
投资收益 | 32 | -22 | -75 | -31 | 偿债能力 | ||||
营业利润 | 1437 | 1935 | 2219 | 2770 | 流动比率 | 1.44 | 1.46 | 1.50 | 1.49 |
营业外收支 | 20 | 2 | 99 | 30 | 速动比率 | 1.12 | 1.23 | 1.24 | 1.21 |
利润总额 | 1457 | 1937 | 2318 | 2800 | 现金比率 | 0.51 | 0.52 | 0.49 | 0.48 |
所得税 | 15 | 186 | 177 | 212 | 资产负债率(%) | 47.77 | 49.83 | 51.36 | 53.89 |
净利润 | 1442 | 1751 | 2142 | 2588 | 经营效率 | ||||
归属于母公司净利润 | 1364 | 1572 | 1959 | 2368 | 应收账款周转天数 | 153.23 | 164.57 | 167.35 | 161.72 |
EBITDA | 2598 | 2203 | 2751 | 2934 | 存货周转天数 | 121.47 | 90.94 | 89.28 | 100.56 |
资产负债表(百万元) | 2021A | 2022E | 2023E | 2023E |
货币资金 | 5350 | 6926 | 8139 | 10377 |
总资产周转率 | 0.52 | 0.61 | 0.68 | 0.73 |
每股指标(元)
每股收益 | 0.59 | 0.68 | 0.84 | 1.02 |
应收账款及票据 | 5733 | 8696 | 11550 | 14542 | 每股净资产 | 5.58 | 6.45 | 7.37 | 8.49 |
预付款项 | 205 | 206 | 329 | 417 | 每股经营现金流 | 0.98 | 1.07 | 1.18 | 1.56 |
存货 | 2379 | 2472 | 3161 | 4619 | 每股股利 | 0.20 | 0.19 | 0.00 | 0.00 |
其他流动资产 | 1311 | 1337 | 1695 | 2228 | 估值分析 | ||||
流动资产合计 | 14978 | 19636 | 24873 | 32182 | PE | 73 | 63 | 51 | 42 |
长期股权投资 | 567 | 550 | 441 | 547 | PB | 7.6 | 6.6 | 5.8 | 5.0 |
固定资产 | 1839 | 1899 | 1858 | 1784 | EV/EBITDA | 36.40 | 42.28 | 33.31 | 30.41 |
无形资产 | 1908 | 2167 | 2347 | 2446 |
非流动资产合计 | 9858 | 10253 | 10363 | 10595 |
资产合计 | 24836 | 29889 | 35236 | 42777 |
短期借款 | 643 | 800 | 500 | 330 |
应付账款及票据 | 5234 | 6181 | 8302 | 11123 |
股息收益率(%) | 0.47 | 0.45 | 0.00 | 0.00 |
现金流量表(百万元) | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
净利润 | 1442 | 1751 | 2142 | 2588 |
其他流动负债 | 4515 | 6440 | 7824 | 10126 | 折旧和摊销 | 1230 | 847 | 954 | 982 |
流动负债合计 | 10392 | 13421 | 16626 | 21579 | 营运资金变动 | -245 | -241 | -539 | 42 |
长期借款 | 82 | 82 | 82 | 82 | 经营活动现金流 | 2271 | 2498 | 2738 | 3623 |
其他长期负债 | 1390 | 1390 | 1390 | 1390 | 资本开支 | -1031 | -1177 | -965 | -1012 |
非流动负债合计 | 1472 | 1472 | 1472 | 1472 | 投资 | 233 | -155 | -185 | -172 |
负债合计 | 11864 | 14893 | 18098 | 23051 | 投资活动现金流 | -735 | -1353 | -1225 | -1215 |
股本 | 2225 | 2325 | 2325 | 2325 | 股权募资 | 532 | 718 | 0 | 0 |
少数股东权益 | 304 | 482 | 665 | 885 | 债务募资 | -243 | 157 | -300 | -170 |
股东权益合计 | 12972 | 14996 | 17138 | 19726 | 筹资活动现金流 | -95 | 431 | -300 | -170 |
负债和股东权益合计 | 24836 | 29889 | 35236 | 42777 |
资料来源:公司公告、民生证券研究院预测
现金净流量 | 1437 | 1576 | 1213 | 2238 |
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科大讯飞(002230)/计算机
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评级说明
投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
以报告发布日后的 12 个月内公司股价(或行业指 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%~15%之间 |
数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 | |
股以沪深 300 指数为基准;新三板以三板成指或 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准; | |||
推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基 | |||
准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 |
回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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