北京君正评级买入多产品线共进，打造“计算+存储+模拟”战略格局

股票代码 ：300223
股票简称 ：北京君正
报告名称 ：多产品线共进，打造“计算+存储+模拟”战略格局
评级 ：买入
行业：半导体

证

执业证书编号：S1050521120001 邮箱：maozheng@cfsc.com.cn

入为52.74亿元，同比增长143.07%，实现归母净利润9.26亿 元，同比增长1165.27%，实现扣非后归母净利润8.94亿元，

片/模拟与互联芯片分别实现营收1.99/9.79/35.94/4.13亿

截至目前公司已形成微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯 片、模拟与互联芯片等多条业务产品线，在CPU、AI、多媒 体、SRAM、DRAM、Flash、Analog、MCU、Connectivity等多 个领域中拥有自主可控的核心技术，产品广泛应用于汽车电 子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等领域。

微处理器芯片业务，公司产品主要面向各类智能硬件市 场，其中在二维码市场的影响力不断提高，产品销售保持了 快速增长。随着公司新产品X2000以及后续更高性价比产品 X1600系列的推出将有助于微处理器业务的持续成长。公司 产品属于自主研发，具有一定的成本优势，低功耗性能及设

计灵活性，未来更有利于公司在相关领域的拓展。

智能视频芯片业务，公司现有系列芯片可覆盖智能视觉IOT 市场高、中、低端各类端级产品需求，具有高智能化、高成 像质量和低功耗等特点，目前在消费类市场得到包括WYZE、Anker、华来、小米、乔安、360、移动、电信和联通等品牌 客户和运营商的认可和采用。2021年公司推出面向专业安防 领域后端设备的NVR芯片，进一步补齐视频芯片产品线，预 计2022年将会起量。

存储芯片业务，根据Omdia统计2021年公司SRAM、DRAM、Nor Flash产品收入在全球市场中分别位居第二位、第七位、第 六位，处于国际市场前列。当前公司SRAM品类丰富，从传统 的Synch SRAM、Asynch SRAM到前沿的高速QDR SRAM均拥有 自主研发的知识产权。DRAM收入在公司存储业务中占比最 高，其中8Gb、16Gb DDR4产品已实现量产销售，8Gb LPDDR4 产品预计将于2022年开始送样。公司Flash产品线包括了目 前全球主流的NOR Flash存储芯片和NAND Flash存储芯片，目前车规产品销售额快速增长，同时公司已完成两款面向大 众消费类市场的Nor Flash的投片，预计可于2022年实现量 产销售。

模拟与互联芯片业务，产品包括LED驱动芯片、触控传感芯 片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片、LIN、CAN、G.vn等网 络传输芯片，主要面向汽车、工业、医疗及高端消费类市 场。其中在车规级LED驱动芯片领域公司拥有丰富产品，包 括头灯、日间行车灯、远光灯、雾灯、转向灯、组合尾灯（位置、刹车、倒车、流水等）、牌照灯等驱动芯片，随着 近年来车载照明逐渐从单一灯光模式向声、光、电一体的融 合模式进化，车载LED照明芯片的渗透率在不断提高，从而 为公司车载LED驱动芯片带来不断成长的市场空间。此外，公司继续汽车DC/DC调节芯片的研发，部分新产品推出工程 样品并进行风险量产，同时持续进行面向汽车应用的LIN、CAN、G.vn等网络传输产品的研发和测试等工作，部分产品 进行了样品生产和风险试产，其中GreenPHY产品预计可于 2022年实现量产销售。

我们认为，公司将计算和AI领域的优势与存储器和模拟领域 的强大竞争力相结合，打造“计算+存储+模拟”战略格局，未来有望在汽车智能化及AIoT浪潮之下实现快速成长。

▌盈利预测

预测公司2022-2024年收入分别为70.59、90.16、108.82亿 元，EPS分别为2.56、3.18、3.82元，当前股价对应PE分别 为34、28、23倍，维持“推荐”投资评级。

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▌风险提示

行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞

争加剧风险、海外政策变化的风险等。

资料来源：Wind、华鑫证券研究

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公司盈利预测（百万元）

偿债能力

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▌ 电子组介绍

毛正：复旦大学材料学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，曾参与全球 领先半导体厂商先进制程项目，五年商品证券投研经验，2018-2020年就职于国 元证券研究所担任电子行业分析师，内核组科技行业专家;2020-2021年就职于 新时代证券研究所担任电子行业首席分析师，iFind 2020行业最具人气分析 师，东方财富2021最佳分析师第二名;2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业 首席分析师。

刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计专业硕士，曾于中科寒武纪任芯片设 计工程师，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背 景，2022年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。

▌ 证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌ 证券投资评级说明

股票投资评级说明：

以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

行业投资评级说明：

以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

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▌ 免责条款

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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