启明星辰评级买入新业务凸显拉动作用，公司收入持续健康增长

股票代码 ：002439
股票简称 ：启明星辰
报告名称 ：新业务凸显拉动作用，公司收入持续健康增长
评级 ：买入
行业：软件开发

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公司点评

景，扩展了网络安全的范畴和市场空间。国家围绕“东数西算”工程、5G+工业互联

网、产业供应链、数据交易、边缘网络等新型基础设施建设的投入不断加大，网络安

全也随之进入数字化安全时代。公司传统安全底蕴深厚，同时积极布局新赛道并得到

长足发展，核心竞争优势明显，有望实现收入规模持续稳定健康增长。

投资建议：启明星辰是国内网络安全的龙头，在传统安全底蕴丰厚的基础上，公司在

新兴赛道上也积极布局，效果显著。公司在 2022 年将持续有选择地加大研发投入。公

司传统安全业务地位稳固，新兴业务成长空间广阔，随着“军团制”的成熟和“市长

计划”不断落地，公司将持续稳定健康增长。考虑到疫情对原材料及整体行业的影响，

下调公司营收增速预期，预计 2022-2024 年公司收入 54.6、67.86、83.32 亿元（调整 前 22-23 年为 58.88、73.95 亿元），同比增长 24%、24%、23%；归母净利润 10.29、12.84、15.93 亿元（调整前 22-23 年为 13.41、17.18 亿元），同比增长 19%、25%、24%。同时我们预计三费费率较 2021 年有所下调。公司 2022/2023/2024 年 EPS 分 别为 1.10/1.38/1.71 元（原 22-23 年预测为 1.44 元/1.84 元），给予“买入”评级。

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附表：财务报表预测摘要及指标

偿债能力

数据来源：中泰证券研究所

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投资评级说明：

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