安克创新评级增持营收增长符合预期，持续推进多品类布局+全渠道扩张

股票代码 ：300866
股票简称 ：安克创新
报告名称 ：营收增长符合预期，持续推进多品类布局+全渠道扩张
评级 ：增持
行业：消费电子

2022-04-13

营收增长符合预期，持续推进多品类布局+全渠道扩张

母净利润为 9.82 亿元，同比增长 14.70%；扣非归母净利润为 7.08 亿

同时多品类延伸，解决客户痛点提升用户体验，进而增加产品的附加

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执业资格证书编码：S1190519110001

收来源于北美地区，其次是欧洲、日本、中东和中国大陆，占总营收 的比例分别为 20.22%、13.77%、4.46%和 3.34%。其中，中国大陆的销

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执业资格证书编码：S1190121090001

线上渠道高基数高增长，线下渠道拓展成效显著。面对疫情带来的行 业负面波动，公司的线上销售仍旧保持了较高的增长。2021 年线上营 收约 80 亿元营收，占比 63.62%，同比增长 25.60%。其中，亚马逊为 公司核心销售平台，实现营收 68.73 亿元，同比增长 19.04%。值得一

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提的是，公司的其他线上平台及自有平台的销售额增长迅猛，分别为 7.33 亿元和 3.94 亿元，同比上涨 92.47%和 83.57%。报告期内，公司 积极与零售卖场、独立 3C 商店及专业渠道卖家合作，线下销售额增速 显著高于线上销售额增速，营收为 45.74 亿元，同比增长 53.33%。公 司未来将持续推进“线上+线下”全渠道的拓展计划，充分发挥协同作 用。

盈利预测与评级：给予增持评级。在全球疫情反复，外部环境复杂的 背景下，安克创新的“多品类+全渠道”的战略布局为公司长期稳步增 长奠定了坚实的基础。作为跨境电商龙头及消费电子知名品牌，公司 充分利用过去丰富的产品及品牌塑造的成功经验，不断创新打造新品，不仅提升产品附加值，也进一步增强了品牌竞争力。同时，公司重点 开拓新兴市场及线下渠道，未来增量空间十分广阔。即使短期内受塞 港及原材料供应的影响，安克创新坚持研发驱动业绩增长，长期发展 动能充足，我们预测公司 2022-2024 年有望实现净利润 11.17 亿、12.70 亿、14.56 亿元，当前市值对应估值 22.94、20.17、17.60 倍，给予公司增持评级。

风险提示：1）全球疫情进一步恶化，持续影响原材料供应及运力等；2）公司新品类研发不及预期；3）市场拓展效果不及预期；4）行业竞 争加剧。

资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算

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资料来源：WIND，太平洋证券

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投资评级说明
1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销 售 团 队

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