博实股份评级买入业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛
股票代码 ：002698
股票简称 ：博实股份
报告名称 ：业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛
评级 ：买入
行业：专用设备
2022-05-01
| 公 | 机械设备 自动化设备 | 公司点评报告 |
| 买入/维持 | ||
| 司 | ||
| 博实股份(002698) | ||
| 研 | ||
| 目标价：13.20 | ||
| 究 | ||
| 昨收盘：10.35 | ||
| 报 | ||
| 告 |
业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛
| 太 | | 走势比较 | 事件：（1）公司发布 2021 年报，21 年实现收入 21.13 亿元，同比增 | |||||||
| 长 15.59%；实现归母净利润 4.90 亿元，同比增长 20.96%。公司同时 | ||||||||||
| 5% | 发布 2021 利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 | |||||||||
| (2%) | 21/4/30 | 21/6/30 | 21/8/31 | 21/10/31 | 21/12/31 | 22/2/28 | 元（含税）。 | |||
| 平 | (8%) | （2）公司拟公开发行可转债，拟募集资金总额不超过 4.5 亿元。 | ||||||||
| 洋 | (15%) | （3）公司发布 2022 一季报，22Q1 实现收入 5.04 亿元，同比下降 7.69%； | ||||||||
| 证 | (21%) | 实现归母净利润 1.53 亿元，同比增长 2.17%。 | ||||||||
| 券 | (27%) | （4）公司公告，公司董事长兼总经理邓喜军先生于 2022/4/28 增持公 | ||||||||
| 股 | 博实股份 | 沪深300 | 司 49 万股（约 495 万元），并计划未来 1 月内继续增持、金额约 505 | |||||||
| 份 | 股票数据 | 万元，合计增持金额约 1000 万元。 | ||||||||
| 有 | 21 年粉粒料包装业务强劲增长，电石炉智能设备订单旺盛。21 年公 | |||||||||
| 限 | 总股本/流通(百万股) | 1,023/805 | ||||||||
| 司“固体物料后处理智能制造装备”实现收入 10.76 亿元、同比增长 | ||||||||||
| 公 | 总市值/流通(百万元) | 10,583/8,328 | ||||||||
| 61%、占收入的 51%；以装备为基础，公司“运营、售后类工业服务” | ||||||||||
| 司 | 12 个月最高/最低(元) | 13.87/9.60 | ||||||||
| 实现收入 5.11 亿元、同比增长 23%、占收入的 24%，继续展示了公司 | ||||||||||
| 证 | 相关研究报告： | |||||||||
| 在石化粉粒料包装领域的实力。从公司近期公告的合同看，公司在电 | ||||||||||
| 券 | 博实股份（002698）《20 年业绩符 | |||||||||
| 石领域客户拓展进度快，获得君正化工等客户订单，产品不仅包括高 | ||||||||||
| 研 | ||||||||||
| 合 预 期 ， 品 类 扩 张 现 成 效 》 | 温炉前作业机器人，还包含电石锅搬运系统、成品电石转运装置等， | |||||||||
| 究 | ||||||||||
| --2021/04/21 | 大幅提升公司在单一客户的合同金额。 | |||||||||
| 报 | ||||||||||
| 博实股份（002698）《三季度稳健增 | ||||||||||
| 告 | 盈利能力维持高水平，一季度验收受到疫情影响。21 全年/22Q1 公司 | |||||||||
| 长，订单持续落地在手订单充裕》 | ||||||||||
| 毛利率分别为 38.31%/39.53%，同比分别下降 3.67/0.23pct；去年毛 | ||||||||||
| --2020/10/29 | ||||||||||
| 利率变动主要系智能物流与仓储系统收入规模小，毛利率易受个别项 | ||||||||||
| 博实股份（002698）《Q2 业绩略超 | ||||||||||
| 目利润水平波动，21 年毛利率下降 11.77pct；其他业务毛利率维持较 | ||||||||||
| 预期，现金流好转》--2020/08/27 | ||||||||||
| 好水平。一季度受到疫情影响公司项目现场安装、调试、验收，预计 | ||||||||||
| 证券分析师：崔文娟 | 收入验收进度将随着国内疫情好转得以回升。 | |||||||||
| 电话：021-58502206 | 22 年将启动昆山第二总部建设，加快产能扩建、新品研发。根据公告， | |||||||||
E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190520020001 证券分析师：刘国清
22 年公司将启动（1）于昆山花桥开始实施机器人及智能工厂产业化 生产项目，做区域总部部署，辐射长三角经济带，目前规划总建设面 积暂定 3.7 万平米；（2）于哈尔滨总部新建研发中心，暂定建设面积 1.06 万平米；（3）于哈尔滨总部厂区内新建配套厂房，暂定建设面
电话：021-61372597 积 6700 平米，以满足生产所需；（4）实施矿热炉冶炼作业机器人及
E-MAIL：liugq@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190517040001
其智能工厂研发示范项目。上述项目的建设，将加速公司新产品的研 发和推广，加强各项业务协同发展。
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业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛 公司点评报告P2
盈利预测与投资建议：预计 2022-2024 年公司营业收入分别为 26.34 亿元、32.98 亿元、41.07 亿元，归母净利润分别为 6.09 亿元、7.88 亿元和 10.30 亿元，对应 EPS 分别为 0.60 元、0.77 元和 1.01 元。维 持“买入”评级，6 个月目标价 13.20 元，相当于 2022 年 22 倍动态 市盈率。
风险提示：行业竞争加剧，聚烯烃行业投资波动。
| | 盈利预测和财务指标： | ||||
| 指标/年度 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | |
| 营业收入（百万元） | 2112.95 | 2633.71 | 3297.93 | 4107.03 | |
| 增长率 | 15.59% | 24.65% | 25.22% | 24.53% | |
| 归属母公司净利润（百万元） | 490.33 | 609.32 | 788.35 | 1029.67 | |
| 增长率 | 20.96% | 24.27% | 29.38% | 30.61% | |
| 每股收益 EPS（元） | 0.48 | 0.60 | 0.77 | 1.01 | |
| PE | 22 | 17 | 13 | 10 | |
| PB | 3.47 | 3.08 | 2.65 | 2.24 | |
资料来源：wind，太平洋证券
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业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛 公司点评报告P3
8.13 每股经营现金
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资料来源：WIND，太平洋证券
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业绩符合预期，电石炉智能设备订单旺盛 公司点评报告P2
投资评级说明
1、行业评级
看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
2、公司评级
买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
销 售 团 队
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | liuyinga@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongyj@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华东销售 | 胡亦真 | 17267491601 | huyz@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com |
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公司点评报告P3
机械行业分析师介绍
刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领 域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。金融行业从 业八年，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有丰富的实业工作经 历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。
崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕。曾就职于安信证券研究 中心，2019 年 7 月加入太平洋证券，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，2021 年 10 月加盟太平洋证 券，善于结合产业，自下而上挖掘投资机会。
张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021 年 7 月加入太 平洋证券。
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研究院
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重要声明
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