埃斯顿评级买入受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长
股票代码 ：002747
股票简称 ：埃斯顿
报告名称 ：受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长
评级 ：买入
行业：通用设备
2022-05-04
| 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 | 公司点评报告 买入/维持 埃 斯 顿(002747) 昨收盘：14.83 机械设备 自动化设备 受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长 | ||||||||||||
| | 走势比较 | 事件： 1）公司发布 2021 年年报，全年实现收入 30.20 亿元，同比增 | |||||||||||
| 长 20.33%，归母净利润 1.22 亿元，同比下降 4.75%。同时，公司发布 | |||||||||||||
| 32% | 2021 利润分配预案，拟每 10 股派发现金红利 0.30 元（含税），合计 | ||||||||||||
| 13% | 派发现金股利 0.26 亿元（含税）。 | ||||||||||||
| (5%) | 21/5/6 | 21/7/6 | 21/9/6 | 21/11/6 | 22/1/6 | 22/3/6 | 2）公司发布 2022 年一季报，2022Q1 实现收入 8.05 亿元，同比增长 | ||||||
| (24%) | 26.59%，归母净利润 0.60 亿元，同比增长 83.70%。 | ||||||||||||
| (42%) (61%) | 受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长。受益于下游行业需求旺盛，工业机器人出货量强劲增长。根据 MIR 数据，2021 年中国工业机器人 | ||||||||||||
| 埃 斯 顿 | 沪深300 | 出货量超过 25 万台，同比增长 49.5%，其中公司出货量实现了超万台 | |||||||||||
| 股票数据 | 目标，稳固龙头地位。从营收端来看，公司 2021 年全年实现收入 30.20 | ||||||||||||
| 亿元，同比增长 20.33%，2022Q1 实现收入 8.05 亿元，同比增长 26.59%， | |||||||||||||
| 总股本/流通(百万股) | 869/781 | 环比增长 12.12%，营收持续增长。我们认为，当前国内疫情反复，人 | |||||||||||
| 总市值/流通(百万元) | 12,882/11,589 | 工问题更加凸显，再加上外资厂商供应链不稳定，将继续给予国产企 | |||||||||||
| 12 个月最高/最低(元) | 41.90/12.49 | 业发展良机，作为国内工业机器人龙头企业，公司将显著受益。 | |||||||||||
| 相关研究报告： 埃 斯 顿（002747）《国产工业机器 人龙头企业，竞争优势持续提升》--2022/03/26 埃 斯 顿（002747）《收入保持较快 增 长 ， CLOOS 整 合 顺 利 推 进 》--2021/08/31 埃 斯 顿（002747）《与河南骏通签 | Cloos 整合顺利，公司竞争优势持续增强。随着 Cloos 的整合完成，焊接机器人已成为公司机器人业务中最强的细分业务，2021 年焊接机 器人业务在中国市场实现 153%的高速增长。同时，公司一直在打造“核 心部件+本体+机器人集成应用”全产业链，通过国内外资源整合，在 锂电、3C、光伏、半导体等行业的部分头部企业的业务开拓中均取得 了突破性进展。凭借强大的竞争优势，公司有望在 2025 年进入国际头 部方阵。 | ||||||||||||
订大单，正式进入专用车辆整车制 造环节》--2021/06/03
盈利预测与投资建议：预计 2022 年-2024 年公司营业收入分别为 44.81 亿元、60.23 亿元、71.54 亿元，归母净利润分别为 2.68 亿元、4.06 亿元和 4.94 亿元，对应 EPS 分别为 0.31 元、0.47 元和 0.57 元，
| 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520020001 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 | 维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、工业机器人行业竞争加剧风险等。 | |||||
| | 盈利预测和财务指标： | |||||
| 指标/年度 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | ||
| 营业收入（百万元） | 3020.38 | 4481.16 | 6023.23 | 7153.77 | ||
| 增长率 | 20.33% | 48.36% | 34.41% | 18.77% | ||
| 归属母公司净利润（百万元） | 122.03 | 267.50 | 406.48 | 494.32 | ||
| 增长率 | -4.75% | 119.21% | 51.95% | 21.61% | ||
| 每股收益 EPS（元） | 0.14 | 0.31 | 0.47 | 0.57 | ||
| PE | 106 | 48 | 32 | 26 | ||
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受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长 公司点评报告P2
| PB | 4.47 | 4.11 | 3.64 | 3.19 |
资料来源：wind，太平洋证券
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受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长 公司点评报告P3
15.95 每股经营现金
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资料来源：WIND，太平洋证券
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受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长 公司点评报告P4
机械行业分析师介绍
刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理专业硕士，从事高端装备等领 域的行业研究工作，擅长产业链调研，尤其精通机器人及自动化相关板块。金融行业从 业八年，代表作包括《机器人大趋势》等。在进入金融行业之前，有丰富的实业工作经 历，曾经在工程机械和汽车等领域，从事过生产技术，市场与战略等方面的工作。
崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，复旦大学经济学院本硕。曾就职于安信证券研究 中心，2019 年 7 月加入太平洋证券，致力以研究穿越行业波动，找寻确定性机会。
王希：上海交通大学硕士，曾就职于国联证券、国元证券，2021 年 10 月加盟太平洋证 券，善于结合产业，自下而上挖掘投资机会。
张凤琳：太平洋证券机械行业助理分析师，华东政法大学金融硕士，2021 年 7 月加入太 平洋证券。
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受益于下游需求旺盛，公司营收持续增长 公司点评报告P2
投资评级说明
1、行业评级
看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。
2、公司评级
买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
销 售 团 队
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | liuyinga@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongyj@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华东销售 | 胡亦真 | 17267491601 | huyz@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com |
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