苏垦农发评级买入稻麦销量增长,收入规模创同期新高

发布时间: 2022年05月13日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :601952
股票简称 :苏垦农发
报告名称 :稻麦销量增长,收入规模创同期新高
评级 :买入
行业:农牧饲渔



苏垦农发(601952.SH)/农 林牧渔
评级:买入(维持)
稻麦销量增长,收入规模创同期新高
证券研究报告/公司点评2022 年 04 月 30 日
公司盈利预测及估值
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)增长率 yoy%
净利润
增长率 yoy%
每股收益(元)
每股现金流量
净资产收益率
P/E
8620
7.38%
670
13.25%
0.49
0.56
10.63%
28.75
10640 23.43% 737
10.06% 0.53
0.74
12.75% 26.12
11684 9.81%
974
32.10% 0.71
1.94
15.52% 19.77
12568 7.57%
1,063 9.21%
0.77
0.42
15.63% 18.10
13587 8.11%
1,121 5.45%
0.81
1.88
15.22% 17.17
PEG
P/B
1.86
3.05
1.88
3.33
1.10
3.07
1.17
2.83
1.24
2.61
备注:股价选取 2022 4 29 日收盘价
投资要点
事件:公司发布 2022 年一季报:一季度实现营业总收入 24.1 亿元,同比增长 31.4%;实现归母净利润 1.3 亿元,同比增长 15%,扣非归母净利润 1.1 亿元,同比增长 10.5%,公司业绩总体符合市场预期。
稻麦销量增长,收入规模创历史同期最佳。报告期内,公司营收同比增幅较大,且创 上市以来一季度营收最佳水平,主要为粮食市场行情较好,稻麦等主要产品销量增加 所致。一季度公司销售大小麦 12.4 万吨,其中自产大小麦 6.1 万吨(同比增长 5.5%),外采大小麦 6.3 万吨(同比增长 37.2%);销售水稻 7.37 万吨(同比增长 125.9%)。种 业方面,销售麦种 2.8 万吨,同比增加 12.0%,稻种销量 2.3 万吨,同比减少 11.9%,麦种和稻种库存量分别下降 23.8%和 36.9%。食用油方面,受俄乌冲突等影响,油料价 格创历史新高,金太阳以价补量,整体风险可控。
报告期内地租重签,继续保持成本优势。公司于 2022 年 2 月 18 日与农垦集团签署《土 地承包协议之补充协议》(合同期限为 2021.11.01 至 2041.10.31),承包面积变更为 95.5 万亩(较前 5 年合同下降 1.8%),承包费为 361.64 元/亩/年(较前 5 年合同下降 9.2%),承包面积和承包费的下降将有助公司控制未来营业成本的上涨,继续保持公司 在同行业低成本的优势。
投资建议:维持“买入”评级。预计公司 2022-2024 年营收分别为 116.8/125.7/135.9 亿元,归母净利润分别为 9.74/10.63/11.21 亿,EPS 分别为 0.71/0.77/0.81 元,对应 当前 PE 分别为 19.77/18.10/17.17 倍,维持“买入”评级。
风险提示事件:原材料价格波动风险、自然灾害风险、产业政策及政府补助政策变化 风险等。
市场价格:13.97
分析师:范劲松
执业证书编号: S0740517030001 电话:021-20315138
Email:fanjs@r.qlzq.com.cn
联系人:王佳博
电话:021-20315125
Email:wangjb@r.qlzq.com.cn 联系人:严瑾
电话:021-20315125
Email:yanjin@r.qlzq.com.cn
基本状况
总股本(百万股) 1378
流通股本(百万股) 1378
市价() 13.97
市值(百万元) 19250
流通市值(百万元) 19250
股价与行业-市场走势对比
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公司点评

盈利预测表

来源:wind,中泰证券研究所

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公司点评

投资评级说明:

评级说明
股票评级买入预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上
增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间
持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上
行业评级增持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
减持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上
备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为
基准(另有说明的除外)。

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