立昂微评级（）2021年年报点评：全面布局动力强劲，2021年业绩高速增长
股票代码 ：605358
股票简称 ：立昂微
报告名称 ：2021年年报点评：全面布局动力强劲，2021年业绩高速增长
评级 ：买入
行业：半导体
| 立昂微（605358.SH）2021 年年报点评 全面布局动力强劲，2021 年业绩高速增长 | 2022 年 03 月 16 日 |
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立昂微(605358)/电子
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | 主要财务指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 营业总收入 | 2,541 | 3,825 | 5,092 | 6,268 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 1,400 | 2,355 | 3,292 | 4,098 | 营业收入增长率 | 69.17 | 50.54 | 33.13 | 23.10 |
| 营业税金及附加 | 24 | 31 | 36 | 38 | EBIT 增长率 | 147.27 | 33.25 | 26.21 | 20.47 |
| 销售费用 | 18 | 19 | 20 | 22 | 净利润增长率 | 197.24 | 53.73 | 33.28 | 22.91 |
| 管理费用 | 71 | 77 | 81 | 100 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 229 | 249 | 280 | 345 | 毛利率 | 44.90 | 38.44 | 35.35 | 34.62 |
| EBIT | 822 | 1,095 | 1,383 | 1,666 | 净利润率 | 24.49 | 25.01 | 24.90 | 24.74 |
| 财务费用 | 107 | 54 | 31 | 30 | 总资产收益率 ROA | 4.78 | 7.10 | 8.38 | 9.01 |
| 资产减值损失 | -33 | -62 | -60 | -61 | 净资产收益率 ROE | 7.96 | 10.90 | 12.69 | 13.49 |
| 投资收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 684 | 1,048 | 1,363 | 1,649 | 流动比率 | 3.19 | 2.51 | 2.87 | 3.04 |
| 营业外收支 | -2 | 0 | 0 | 0 | 速动比率 | 2.72 | 1.50 | 1.74 | 1.93 |
| 利润总额 | 682 | 1,048 | 1,363 | 1,649 | 现金比率 | 2.04 | 0.26 | 0.42 | 0.68 |
| 所得税 | 60 | 92 | 95 | 99 | 资产负债率（%） | 34.39 | 29.26 | 28.65 | 28.36 |
| 净利润 | 622 | 957 | 1,268 | 1,550 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 600 | 923 | 1,230 | 1,512 | 应收账款周转天数 | 101.42 | 119.69 | 117.47 | 112.86 |
| EBITDA | 1,130 | 1,689 | 2,026 | 2,546 | 存货周转天数 | 230.01 | 230.01 | 230.01 | 230.01 |
| 资产负债表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 货币资金 | 4,237 | 400 | 829 | 1,699 |
| 总资产周转率 | 0.20 | 0.29 | 0.35 | 0.37 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 1.46 | 2.02 | 2.69 | 3.31 |
| 应收账款及票据 | 713 | 1,293 | 1,687 | 1,985 | 每股净资产 | 16.49 | 18.51 | 21.20 | 24.51 |
| 预付款项 | 97 | 86 | 148 | 206 | 每股经营现金流 | 0.96 | 2.10 | 2.47 | 4.23 |
| 存货 | 882 | 1,484 | 2,074 | 2,582 | 每股股利 | 0.55 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 其他流动资产 | 694 | 645 | 887 | 1,166 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 6,624 | 3,908 | 5,626 | 7,639 | PE | 67 | 49 | 37 | 30 |
| 长期股权投资 | 0 | 0 | 0 | 0 | PB | 7.3 | 5.7 | 5.0 | 4.3 |
| 固定资产 | 3,953 | 6,680 | 6,906 | 7,532 | EV/EBITDA | 46.44 | 28.72 | 23.72 | 18.53 |
| 无形资产 | 50 | 70 | 69 | 50 |
| 非流动资产合计 | 5,936 | 9,094 | 9,043 | 9,135 |
| 资产合计 | 12,561 | 13,003 | 14,669 | 16,774 |
| 短期借款 | 945 | 16 | 0 | 0 |
| 应付账款及票据 | 673 | 1,038 | 1,361 | 1,823 |
| 股息收益率（%） | 0.56 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 现金流量表（百万元） | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
| 净利润 | 622 | 957 | 1,268 | 1,550 |
| 其他流动负债 | 456 | 505 | 597 | 689 | 折旧和摊销 | 308 | 594 | 644 | 881 |
| 流动负债合计 | 2,074 | 1,560 | 1,958 | 2,513 | 营运资金变动 | -634 | -705 | -875 | -588 |
| 长期借款 | 609 | 609 | 609 | 609 | 经营活动现金流 | 438 | 962 | 1,128 | 1,935 |
| 其他长期负债 | 1,636 | 1,636 | 1,636 | 1,636 | 资本开支 | -2,766 | -3,813 | -652 | -1,034 |
| 非流动负债合计 | 2,245 | 2,245 | 2,245 | 2,245 | 投资 | -20 | 0 | 0 | 0 |
| 负债合计 | 4,319 | 3,804 | 4,203 | 4,757 | 投资活动现金流 | -3,032 | -3,813 | -652 | -1,034 |
| 股本 | 457 | 457 | 457 | 457 | 股权募资 | 5,168 | 0 | 0 | 0 |
| 少数股东权益 | 699 | 733 | 771 | 810 | 债务募资 | -15 | -931 | -16 | 0 |
| 股东权益合计 | 8,241 | 9,198 | 10,466 | 12,017 | 筹资活动现金流 | 5,006 | -986 | -47 | -30 |
| 负债和股东权益合计 | 12,561 | 13,003 | 14,669 | 16,774 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | 2,409 | -3,837 | 429 | 870 |
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立昂微(605358)/电子
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 三板以三板成指或三板做市指数为基准；港 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合 | |||
| 指数或标普 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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