百普赛斯评级（）动态点评：常规业务维持高增长，产品体系完善

股票代码 ：301080
股票简称 ：百普赛斯
报告名称 ：动态点评：常规业务维持高增长，产品体系完善
评级 ：增持
行业：专业服务

46.32%

32.88%

19.43%

5.99%

-7.45%

-20.89%

3/15 5/15 7/15 9/15 11/15 1/15 3/15

百普赛斯 沪深300

基本数据

总市值（百万元) 14884.80

流通市值（百万元) 3721.20

52 周最高/最低（元）256.56/155.11

52 周最高/最低（PE）123.98/78.80

52 周最高/最低（PB）98.65/62.70

52 周涨幅（%）10.21

52 周换手率（%）555.86

相关研究

【评论】

非新冠病毒防疫的常规业务维持高增长。分业务来看，公司非新冠病毒防 疫相关产品收入为2.95亿元-3.05亿元，同比增长70%-76%；新冠病毒防疫相关 产品销售收入0.87亿元-0.97亿元，同比增长20%-33%。常规业务维持高速增长，主要原因是公司加大与市场的密切联系，通过完善的产品体系及严格的质量控 制，为客户提供满意的产品。

加大产品体系研发力度，紧跟市场研究热点。2021年公司加大研发力度，与学术界及产业界紧密联系，积极把握并跟随研究热点，完善产品体系，满足 市场和客户的最新需求。随着公司科研能力的提升、产品质量的提高，公司市 场竞争力不断增强，未来公司常规业务有望保持高增长。在新冠业务研发方面，公司加快对新冠病毒突变株的响应速度，在较短时间内开发出高标准、高质量 的抗体、抗原及试剂盒等相关产品，在新冠疫情反复的情况下，相关突变毒株 的研究带动了科研及工业客户的试剂需求。

归母净利率与2020年基本持平。公司2021年的归母净利率在42.29%- 48.95%，与2020年归母净利率基本持平。随着公司研发的不断推进及海内外市 场的拓展，未来有望维持高利润水平。

公司深耕重组蛋白、抗体等生物试剂领域，拥有产品数量在2000个左右，在产品品牌、质量、种类等方面具有较强的竞争力。公司重视生物医药领域新 技术带来的新品研发的机会。国内外生物医药研发需求旺盛，有望持续带动上 游重组蛋白生物试剂市场的快速增长。我们预计公司2021-2023年的收入为 3.91/5.90/8.14亿元，归母净利润为1.79/2.78/3.91亿元，对应PE为105/68/48 倍，给予公司“增持”评级。

【风险提示】

◆市场竞争加剧；
◆新品研发失败风险；
◆进口替代不及预期风险；

盈利预测

东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来 自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和 公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

投资建议的评级标准：
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证 券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对 协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标 普500指数为基准。

股票评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

行业评级
强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

免责声明：
本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。

本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在 不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未 来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。

那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行 承担风险。

本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。

如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引

用、删节和修改。