日月股份评级买入日月股份点评报告：向实控人定向增发10亿元；公司长期向好趋势不变
股票代码 ：603218
股票简称 ：日月股份
报告名称 ：日月股份点评报告：向实控人定向增发10亿元；公司长期向好趋势不变
评级 ：买入
行业：风电设备
日月股份(603218) 公司研究类模板
报告日期：2022 年 5 月 24 日
公
司
点 向实控人定向增发 10 亿元；公司长期向好趋势不变
评──日月股份点评报告
行向实控人定增 10 亿元，增强资金实力；彰显对公司长期发展信心 公司研究类模板
评级 买入
业 公司公告：拟向实控人傅明康、陈建敏分别定向增发不少于 5 亿元用于补充上市
公 公司流动资金。本次发行价格 14.07 元/股，锁定期自发行结束之日起 18 个月。上次评级 买入
司 本次发行后实控人持股比例将由 57%上升至 60%，实控人股权比例提高。当前价格￥20.40
研 本次增发有助于缓解公司近年来因为持续产能扩张带来的现金流压力，使得公司
究 举债和偿债能力进一步提升，彰显实控人对公司长期发展趋势向好的信心。 单季度业绩 元/股
｜大宗商品价格回落叠加技改效果逐步释放，公司盈利能力将逐季修复 1Q/2022 0.06
机 原材料价格：受美联储加息以及新冠疫情影响，截至目前铁矿石、原油和焦炭的
械 期货价格自年内高点以来分别下降 10%、19%和 22%；公司原材料生铁、废钢、4Q/2021 0.10
设 辅材树脂以及能源焦炭等价格受大宗商品价格影响预计将逐步回落；3Q/2021 0.11
备 技改方面：树脂用量优化项目预计在三季度逐步完成；煤改电项目预计到年底或 2Q/2021 0.20
行 明年一季度基本可以完成。技改降本的效果预计将逐季体现出来，公司盈利能力
业 将得到修复。 分析师：王华君
｜卡位大兆瓦产能优势；长期将受益于十四五新增风电装机需求增加 执业证书号：S1230520080005
证 按照目前在建产能，预计到 2023 年公司将实现超过 70 万吨铸件和 44 万吨精加 wanghuajun@stocke.com.cn
券 工产能，作为全球最大的风电铸件厂商地位将进一步巩固；预计十四五风电年均 分析师：李锋
研 新增装机量可达 64GW；2022~2025 年新增装机 CAGR 为 14%；海上风电平均 执业证书号：S1230517080001
究 12GW，2023~2025 年新增装机 CAGR36%。公司将受益于机组大型化和海上风 lifeng1@stocke.com.cn
电带来的大兆瓦需求。 80%
风电新增招标持续高增长；招标价格开始企稳，行业降价压力缓解 60%
40%
根据金风科技的数据统计，2022 年 1-3 月国内公开市场新增招标 24.7GW，20%
同比增长 74%；3 月全市场风电整机商风电机组投标均价为 1,876 元/千瓦；根据 0%
-20%
我们不完全统计，4 月全市场风电整机商风电机组投标均价为 1853 元/千瓦，环-40%
比 3 月基本稳定。预计全年风机招标有望达到 70-80GW，创历史新高，招标价-60%
格企稳有助于缓解主机厂和零部件的降价压力。
| | 盈利预测及估值 | 日月股份 | 上证指数 | ||||||
| 暂不考虑定增影响，预计 2022~2024 年公司收入 53 亿元、70 亿元和 85 亿元，同比增长 13%/31%/22%；归母净利润分别为 4.8 亿元、9.6 亿元和 13.3 亿元，同 比增长-28%/99%/38%，对应 PE 为 41/21/15 倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）风电新增装机容量不达预期；2）生铁、废钢价格波动风险 财务摘要 | 相关报告 1《机会不止眼前的抢装，还有诗和远 方──日月股份跟踪报告》2020.03.01 2《Q3 业绩预增超预期；核废料储运罐 取得突破性进展-日月股份中报点评》2020.08.27 3《再扩 22 万吨精加工产能，全面提高 行业竞争门槛──日月股份定增预案 点评报告》2020.06.22 4《大兆瓦和精加工产能释放助力高增 长──2020 年一季报业绩预增点评报 告》2020.04.09 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | ||||||||
| 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | ||||||
| 主营收入 | 4712 | 5338 | 6966 | 8512 | |||||
| (+/-) | -7.8% | 13.3% | 30.5% | 22.2% | |||||
| 证 | 归母净利润 | 667 | 483 | 961 | 1326 | ||||
| 券 | (+/-) | -31.9% | -27.6% | 98.8% | 37.9% | ||||
| 研 | 每股收益（元） | 0.7 | 0.5 | 1.0 | 1.4 | ||||
| 究 | P/E | ||||||||
| 30 | 41 | 21 | 15 | ||||||
| 报 | |||||||||
| ROE | 7.9% | 5.5% | 10.4% | 12.7% | |||||
| 告 | |||||||||
| PB | 2.3 | 2.2 | 2.0 | 1.8 | |||||
| http://research.stocke.com.cn | 1/3 | ||||||||
日月股份(603218)公司点评
表附录：三大报表预测值
14170 净利润 11070 获利能力 1506 营业利润 1939 所得税 2846 少数股东损益 1653 EBITDA 957 主要财务比率 0 成长能力 4
0 2024E 单位：百万元
132 营运能力 0 估值比率
809 偿债能力 |
资料来源：Wind、浙商证券研究所
| http://research.stocke.com.cn | 2/3 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 |
日月股份(603218)公司点评
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
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比重。
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者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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