评级（）新材料行业周报：预期向好引领板块持续反弹，稀土磁材市场整体平稳，锂电三元材料及铜箔环节延续调整

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报告名称 ：新材料行业周报：预期向好引领板块持续反弹，稀土磁材市场整体平稳，锂电三元材料及铜箔环节延续调整
评级 ：增持
行业：

预期向好引领板块持续反弹，稀土磁材市场整体平

稳，锂电三元材料及铜箔环节延续调整

注：相对收益与沪深 300 相比

分析师：王攀

证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524
Email：wangpan2@xcsc.com

地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研

究所

❑正极钴原料价格大跌，钴、锰硫酸盐下跌，锂源价格稳中略涨，三元前

敬请阅读末页之重要声明

节六氟磷酸锂平稳，DMC 价格维持平稳，各类电解液价格下跌。负极 材料平稳，隔膜维持平稳，铜箔价格及加工费继续调整

正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴下跌 8.45%至 43.35 万元/ 吨，钴、锰硫酸盐价格分别下跌 4.88%和 9.28%至 9.75 万元/吨和 0.88 万 元/吨，硫酸镍持平于 4.35 万元/吨。三元前驱体 NCM111、NCM523 及 NCM622 价格分别下跌 3.48%、2.83%和 2.36%至 13.85 万元/吨、13.75 万 元/吨和 14.45 万元/吨。锂源价格稳中有升，其中电池级碳酸锂周环比略 涨 0.22%至 46.35 万元/吨，氢氧化锂持平于 46.75 万元/吨。三元正极材料 NCM523 价格略降 0.58%至 34.35 万元/吨，NCM622 价格周环比回落 0.78% 至 38.2 万元/吨；前驱体正磷酸铁价格持平于 2.52 万元/吨，磷酸铁锂正 极价格持平于 15.5 万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂价格持平于 28 万元/吨，DMC 国内厂家出厂均 价持平于 5400 元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱 2.2AH 和三元圆柱 2.6AH 电解液价格周环比分别下跌 5.37%、0.44%、5.14%和 4.37%至 8.28 万元/吨、6.75 万元/吨、8.78 万元/吨和 10.28 万元/吨。

负极材料：上周国产中端人造石墨和天然石墨价格分别持平于 5.3 万元/ 吨和 5.1 万元/吨。

隔膜：上周国内隔膜价格平稳，各类隔膜价格周环比均持平。隔膜周产量 21410 万平米，周环比增加 1.59%；行业开工率 72.1%，周环比增加 1.2 个 百分点。锂电池隔膜厂家库存为 4305 万平米，环比增加 0.7%。

电池级铜箔：上周铜箔市场仍表现低迷，市场主流型号加工费价格继续走 低。根据百川盈孚数据，上周 8μm 和 6μm 主流市场均价分别为 10.35 万 元/吨和 11.35 万元/吨，周环比分别下跌 0.96%和 0.87%。8μm 和 6μm 电 池级铜箔高端加工费继续调整，均价均降低 1000 元/吨，分别至 30000-33000 元/吨和 40000-43000 元/吨。

❑半导体材料下游 DRAM 价格略跌，闪存价格变动不大

上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别回升 2.42%和下跌 1.69%；DIX 指数周环比略涨 0.08%。DRAM 方面，下游 DDR3 4Gb（1600MHz）价格略跌 0.33%至 2.382 美元。NAND Flash 64Gb 和 32Gb 价格分别略涨 0.37%和微跌 0.05%至 4.029 美元和 2.159 美元。

❑投资建议

短期内随着疫情向好和宏观各项政策推出，市场风险情绪修复下各板块 持续反弹。当前估值低位以及 Q1 业绩增长支撑下，疫情后复工预期主导 估值修复性行情，但后续仍需关注 Q2 业绩下滑情况及基本面恢复的验 证。建议持续关注中长期受政策推动需求增长有望明显提升且估值已经 进入历史中低位区间的稀土永磁板块的机会，以及高估值风险逐步释放 后，光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期 发展空间对锂电材料需求带来的市场容量的提升，以及集成电路国产化 长期趋势下，半导体材料的国产化进度与机会。

❑风险提示

价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。

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1 新材料行业市场行情

上周行业各板块均上涨，锂电材料板块领涨。上周锂电材料板块涨幅最 大，周涨幅为 8.68%，跑赢基准（沪深 300）6.48 个百分点；碳纤维、半导体 材料及面板显示材料板块周涨幅分别为 6.43%、6.6%和 6%，分别跑赢基准 4.22 个百分点、4.4 个百分点和 3.79 个百分点；磁材及光伏材料板块一周涨幅分别 为 3.29%和 2.81%，分别跑赢基准 1.08 个百分点和 0.6 个百分点。

表 1：新材料细分板块表现

数据来源：wind，湘财证券研究所

图 1：磁材板块相对大盘表现

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 3：锂电材料板块相对大盘表现

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 2：碳纤维板块相对大盘表现

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 4：光伏材料板块相对大盘表现

资料来源：Wind，湘财证券研究所

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图 5：半导体材料板块相对大盘表现

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 6：面板材料板块相对大盘表现

2 磁材产业链基本面跟踪

2.1 上游原料

镨钕：上周镨钕价格小幅上涨，全国氧化镨钕均价为 95.5 万元/吨，周环 比略涨 0.53%；镨钕金属均价为 115.8 万元/吨，周环比略涨 0.26%；金属镨(≥99%)出厂价格为 125.5 万元/吨，周环比持平；金属钕(≥99%)价格为 119 万元 /吨，周环比略涨 0.42%。节前最后一周氧化镨钕市场气氛减淡，观望增加，分离厂出货不多、报价坚挺，部分贸易商有少量低价货源报出；金属厂对应金 属出货不畅，因此追高情绪低，市场整体成交量不大，散单为主。金属镨钕市 场，上游氧化物价格高位，大厂对应高报，部分商家报价上调，但下游磁材企 业询单补货情绪不高，实际成交不及预期。

图 8：全国氧化镨钕均价走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 10：金属镨出厂价格走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 9：全国金属镨钕均价走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 11：国内金属钕均价走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

产量方面，上周氧化镨钕产量 1320 吨，周环比略减 0.15%（-2 吨）。轻

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稀土分离企业生产稳定；离子型矿紧张，缅甸矿生产企业开工下降，产量不足；

独居石矿生产稳定；废料成本高位，部分企业停减产，产量下降，因此整体供

应无增加。上周金属镨钕产量 1314 吨，周环比增长 7.88%(+96 吨)。

图 12：氧化镨钕周产量走势(吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

图 13：金属镨钕周产量走势

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

库存方面，上周氧化镨钕工厂库存 3296 吨，周环比增加 4.27%(+135 吨)，节前市场需求不多，下游刚需补货减少，分离企业出货稳定，低价现货较少，实际成交价格居高，整体出货成交量不多，企业生产稳定，因此工厂库存略有 增加。上周镨钕金属工厂库存 1560 吨，周环比持平。

成本利润方面，根据百川盈孚测算上周氧化镨钕行业成本为 88.26 万元/ 吨，周环比保持平稳；行业平均毛利周环比持平于 6.67 万元/吨。金属镨钕上 周行业成本为 115.8 万元/吨，周环比保持平稳；行业平均毛利周环比持平于 0.2 万元/吨。

图 14：氧化镨钕周度工厂库存走势(吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

图 15：金属镨钕周度工厂库存走势(吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

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图 16：氧化镨钕行业平均成本走势(万元/吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

图 18：氧化镨钕行业平均毛利走势(万元/吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

图 17：金属镨钕行业平均成本走势(万元/吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

图 19：金属镨钕行业平均毛利走势(万元/吨)

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

重稀土：上周镝价回落，全国氧化镝和镝铁均价分别为 2570 元/公斤和 2575 元/公斤，周环比分别下跌 1.53%和 1.15%。上周氧化镝市场下游需求较 少，询单冷清，镝铁出货不畅，实际成交价格下滑，氧化物市场补货较少，贸 易商积极出货，报价下调为主，实际成交低位调整，下游压价明显。镝铁价格 下调，下游磁材订单一般，对镝铁需求有限，金属厂稳定出货，实际成交价弱 势调整。

上周铽价持稳，全国氧化铽均价为 14550 元/公斤，周环比持平；金属铽 均价为 18510 元/公斤，周环比略涨 0.22%。上周氧化铽市场下游需求不多，刚需少量成交，市场现货数量有限，报价出货稳定，实际成交价格持稳，低价 现货难寻，更多观望节后市场变化。金属铽大厂报价高位，成交较少，下游磁 材厂少量询单。

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资料来源：Wind，湘财证券研究所

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上周钆铁价格平稳，国内钆铁合金均价为 52.4 万元/吨，周环比持平。上 周钆市场氧化物现货数量紧张，贸易商积极补仓，氧化钆高位有成交，钆铁价 格受此支撑。上周国内钬铁合金均价为 137 万元/吨，周环比保持平稳。上周 钬市场询单冷清，上游稳定出货，商家低价出货不多，市场成交僵持，下游磁 材企业询单不多。

图 22：全国钆铁合金均价走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 23：全国钬铁合金均价走势(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 24：LME 钴及长江有色现货钴价格走势 图 25：硼铁价格走势

资料来源：Wind，湘财证券研究所

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其他原料：上周 LME3 个月钴期货价格持平于 74000 美元/吨；长江有色钴现 货价格为 43.7 万元/吨，周环比下跌 8%；华南电解钴现货价格为 43.8 万元/ 吨，周环比下跌 5.19%。17%和 18%硼铁价格分别为 27500 元/吨和 28500 元/ 吨，周环比均持平。99.99%镓价格为 3325 元/千克，周环比上涨 3.1%。国内 铌铁合金(60-A)价格为 27.65 万元/吨，周环比持平。

图 26：金属镓价格走势(元/公斤)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

2.2 钕铁硼磁材

图 27：国内铌铁 60-A 出厂均价(万元/吨)

资料来源：Wind，湘财证券研究所

价格：上周钕铁硼价格平稳，根据百川盈孚数据，上周毛坯烧结钕铁硼 N35 全国均价为 272.5 元/公斤，周环比持平；毛坯烧结钕铁硼 H35 全国均价 为 341.5 元/公斤，周环比持平。

图 28：低内禀矫顽力烧结钕铁硼均价

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 29：中等内禀矫顽力烧结钕铁硼均价

资料来源：Wind，湘财证券研究所

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图 30：高内禀矫顽力烧结钕铁硼均价

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图 31：特高至极高内禀矫顽力烧结钕铁硼均价

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3 锂电材料产业链基本面跟踪

正极材料：三元正极材料方面，上周原料端电池级电解钴价格为 43.35 万 元/吨，周环比下跌 8.45%；硫酸钴价格为 9.75 万元/吨，周环比下跌 4.88%；硫酸镍持平于 4.35 万元/吨；硫酸锰价格为 0.88 万元/吨，周环比下跌 9.28%。三元前驱体方面，上周 NCM111、NCM523 及 NCM622 价格分别为 13.85 万元 /吨、13.75 万元/吨和 14.45 万元/吨，周环比分别下跌 3.48%、2.83%和 2.36%；电池级碳酸锂价格为 46.35 万元/吨，周环比略涨 0.22%；氢氧化锂(56.5%单水，新疆)价格为 46.75 万元/吨，周环比持平。三元正极材料 NCM523 价格为 34.35 万元/吨，周环比略降 0.58%；NCM622（单晶）型价格 38.2 万元/吨，周环比 回落 0.78%。LFP 正极材料方面，上周前驱体正磷酸铁价格为 2.52 万元/吨，周环比持平；LFP 正极材料价格周环比持平于 15.5 万元/吨。

图 32：三元材料前端原料价格

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图 33：三元前驱体硫酸盐价格走势（万元/吨）

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图 34：国内碳酸锂价格走势（万元/吨）

价格:碳酸锂99.5%电:国产

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 36：三元前驱体价格走势（万元/吨）

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图 38：前驱体正磷酸铁价格走势（万元/吨）

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图 35：氢氧化锂价格走势（万元/吨）

价格:氢氧化锂:LiOH 56.5%:单水,新疆

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图 37：三元正极材料价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 39：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

负极材料：上周国产中端人造石墨价格为 5.3 万元/吨，周环比持平；中 端天然石墨价格为 5.1 万元/吨，周环比持平。

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图 40：负极材料人造石墨价格走势（万元/吨）

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图 42：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 41：负极材料天然石墨价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 43：DMC 溶剂价格走势（元/吨）

出厂价:碳酸二甲酯(DMC):石大胜华
出厂价:碳酸二甲酯(DMC):东营海科

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电解液：上周六氟磷酸锂价格为 28 万元/吨，周环比持平。DMC 国内厂 家出厂均价为 5400 元/吨，周环比持平。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱 2.2AH 和三元圆柱 2.6AH 电解液价格分别为 8.28 万元/吨、6.75 万元/吨、8.78 万元/ 吨和 10.28 万元/吨，周环比分别下跌 5.37%、0.44%、5.14%和 4.37%。

图 44：LFP 及锰酸锂电池电解液价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 45：三元电解液价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

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隔膜：上周国内隔膜价格平稳，各类隔膜价格周环比均持平，国内湿法隔 膜主流产品价格为 1.3-3.3 元/平方米，干法隔膜主流产品价格在 0.9-1.1 元/平 方米，水系湿法涂覆隔膜主流产品价格在 1.88-3.87 元/平方米，陶瓷涂覆隔膜 主流产品价格在 1.85-2.8 元/平方米，陶瓷+PVDF 涂覆隔膜主流产品价格在 3-5 元/平方米。上周隔膜产量 21410 万平米，周环比增加 1.59%（+335 万平米），行业开工率 72.1%，周环比增加 1.2 个百分点。上周国内锂电池隔膜市场库存 为 4305 万平米，环比增加 0.7%（+25 万平米）。

图 46：隔膜价格走势（元/平米）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 47：电池级铜箔价格走势（万元/吨）

资料来源：百川盈孚，湘财证券研究所

铜箔：上周铜箔市场仍表现低迷，市场主流型号加工费价格继续走低。根 据百川盈孚数据，上周 8μm 主流市场均价为 10.35 万元/吨，周环比下跌 0.96%；6μm 主流市场均价为 11.35 万元/吨，周环比下跌 0.87%。8μm 电池级铜箔加工 费为 30000-33000 元/吨，均价周环比降低 1000 元/吨；6μm 电池级铜箔加工 费为 40000-43000 元/吨，均价周环比降低 1000 元/吨。目前市场需求仍未向 上传导至终端，动力电池行业开工情况未见明显改善，锂电铜箔成品库存堆放 期叠加企业新签订单受阻，锂电铜箔需求面仍延续疲软表现，高端铜箔在货源 供应宽松下难以延续高价，市场加工费报价下滑。

4 半导体材料基本面跟踪

上周台湾半导体行业指数收于 376.16 点，周环比回升 2.42%；费城半导体 指数收于 3062.59 点，周环比下跌 1.69%。

下游：DRAM 方面，DIX 指数收于 37767.58 点，周环比略涨 0.08%。DDR3 4Gb（1600MHz）价格为 2.382 美元，周环比略跌 0.33%。闪存方面，NAND Flash 64Gb 价格为 4.029 美元，周环比略涨 0.37%；NAND Flash 32Gb 价格为 2.159 美元，周环比微跌 0.05%。

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资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 50：DRAM 价格走势（美元）

资料来源：Wind，湘财证券研究所

图 51：NAND Flash 价格走势（美元）

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5 公司动态跟踪

资料来源：Wind，湘财证券研究所

表 2：公司动态

公司公告，2022 年 5 月 30 日公司最新一代浓度梯度超高镍核壳三元
前驱体正式启运，标志公司最新一代浓度梯度超高镍核壳三元前驱体
大规模量产化开始，公司成为全球大规模生产浓度梯度超高镍核壳三
元前驱体的少数企业。浓度梯度超高镍核壳三元前驱体具备化解三元
电池容量与安全双重性能，其制造技术是目前三元前驱体制造领域的
全球高难度技术，代表全球三元前驱体发展的最新方向。浓度梯度三

前提下，使材料内部元素成连续变化的浓度梯度分布，材料由内部至
外表面镍含量逐步降低，锰含量逐步升高，即内部镍高锰低，外部锰
高镍低。浓度梯度材料有效提升了电池的循环寿命和安全性，在材料
端给出了解决新能源汽车痛点的解决方案，减少消费者的后顾之忧。
公司最新一代浓度梯度超高镍低钴核壳三元前驱体的量产将有效推
动公司 2022 年三元前驱体销售目标的有效实施

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锂、3000 吨六氟丙烯和 2 万吨氟聚合物材料。

公司审议通过了《关于拟设立全资子公司投资建设年产 20 万吨锂离
子电池电解液项目和 10 万吨锂离子电池回收项目的议案》，拟设立
全资子公司江门天赐高新材料股份有限公司替代原方案的肇庆天赐
高新材料有限公司（公司尚未设立完成），使用自筹资金投资建设“年
产 20 万吨锂离子电池电解液项目和 10 万吨锂离子电池回收项目”，
并终止设立全资子公司肇庆天赐投资建设“年产 20 万吨锂电池电解
液项目”事项。项目预计形成年产 20 万吨电解液、5 万吨铁锂混合粉
料、8000 吨铜粒和 4000 吨铝粒的产能。项目达产后，预计可实现年
平均营业收入 578,799.52 万元，年平均净利润 31,645.15 万元。通过本
项目的实施，将进一步加强公司的锂离子电池材料电解液及磷酸铁锂
回收产业链上的战略布局，项目建设完成后，将满足公司未来华南区
域业务发展和市场拓展的需要，实现对重点客户“就近供应”的目的，
提高对华南地区重点客户的响应速度，进一步贴近终端市场，为客户

为进一步完善公司产能布局，满足客户产能配套需求，结合行业发展
趋势及公司战略规划，公司现拟使用自筹资金不超过 10 亿元人民币

将进一步扩大公司新能源动力锂电池结构件的有效产能，规模优势将
降低公司产品单位研发、生产成本。

持有的湖南楚微半导体科技有限公司 40%的股权，挂牌期限为 2022
年 4 月 29 日至 2022 年 5 月 30 日，转让底价为 29,500 万元人民币。
摘牌成功后，受让方需以货币方式将转让方未实缴的 8,000 万元出资
向标的企业实缴到位。公司参与了本次楚微半导体 40%股权转让项
目，公司于 2022 年 6 月 2 日收到了北京产权交易所发出的《交易签

8,000 万元出资）。双方已于 2022 年 6 月 6 日签署了《产权交易合
同》。交易完成后，楚微半导体将成为公司的参股子公司。楚微半导
体以半导体晶圆制造和服务为主业，主要产品为半导体装备、成套装
备及可信芯片制造解决方案。楚微半导体已建设一条 8 英寸 0.25μ
m~0.13μm 集成电路成套装备验证工艺线，致力于实现国产集成电路
装备的自主可控。目前楚微半导体已实现 8 寸线的规模化生产，月产

数据来源：wind，湘财证券研究所

6 投资建议

短期内随着疫情向好和宏观各项政策推出，市场风险情绪修复下各板块持续

反弹。当前估值低位以及 Q1 业绩增长支撑下，疫情后复工预期主导估值修复

性行情，但后续仍需关注 Q2 业绩下滑情况及基本面恢复的验证。建议持续关

注中长期受政策推动需求增长有望明显提升且估值已经进入历史中低位区间

的稀土永磁板块的机会，以及高估值风险逐步释放后，光伏装机长期增长前景

下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期发展空间对锂电材料需求带来

的市场容量的提升，以及集成电路国产化长期趋势下，半导体材料的国产化进

度与机会。

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7 风险提示

价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。

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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则 出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接 或间接收到任何形式的补偿。

湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深 300 指数）

买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上；
卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。

重要声明
湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。

本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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