评级（持有）环保&专精特新周报：《2021中国生态环境状况公报》印发；关注国产替代与碳中和两条投资主线

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报告名称 ：环保&专精特新周报：《2021中国生态环境状况公报》印发；关注国产替代与碳中和两条投资主线
评级 ：持有
行业：

——环保&专精特新周报

投资要点：

《——环保工程及服务行业周报：《新污染物治 理行动方案》印发；关注国产替代与碳中和两条投 资主线（推荐）*环保工程及服务*王宁，张婉姝》——2022-05-30
《——环保&专精特新周报：生态环境损害赔偿 制度明确；关注国产替代与碳中和两条投资主线（推荐）*环保工程及服务*王宁，张婉姝》——2022-05-24

1）大气：2021 年，全国 339 个地级及以上城市中，218 个城市环境空 气质量达标，占全部城市数的 64.3%，比 2020 年上升 3.5 个百分点。2）地表水：2021 年，全国地表水监测的 3632 个国考断面中，Ⅰ-Ⅲ类水质 断面（点位）占 84.9%，比 2020 年上升 1.5 个百分点，劣Ⅴ类占 1.2%，均达到 2021 年水质目标要求。主要污染指标为化学需氧量、高锰酸盐指 数和总磷。3）地下水：2021 年，监测的 1900 个国家地下水环境质量考 核点位中，Ⅰ-Ⅳ类水质点位占 79.4%，Ⅴ类占 20.6%，主要超标指标为 硫酸盐、氯化物和钠。4）土壤：2021 年，全国土壤环境风险得到基本管 控，土壤污染加重趋势得到初步遏制。全国受污染耕地安全利用率稳定在 90%以上，重点建设用地安全利用得到有效保障。全国农用地土壤环境状 况总体稳定，影响农用地土壤环境质量的主要污染物是重金属。5）总体 环境质量持续提升。2021 年，全国大气、地表水、土壤环境状况均略有 提升，完成当年环境分项管控要求；污染物排放逐渐缓慢下降，减污降碳 协同增效。6）大气、地下水污染治理仍有提升空间。截止 2021 年底，仍有 35.7%的地级市空气质量尚未达标，环境监测系统、大气末端治理 需求仍有提升空间。地下水考核断面仍有 20.6%的点位为Ⅴ类，占比较 高，将继续催生污染源及排污口管控需求。

◼专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线

2018 年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专 业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键

领域“补短板”“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业

“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨 人”企业 4922 家，其中 A 股上市公司总计 360 余家。各省市陆续出台 政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大

研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在 进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈 发强烈。《中国制造 2025》提出，到 2025 年 70%的核心基础零部件、关 键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具有核心竞争力的替代产品研发

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60 目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提 升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。

◼行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业 整体估值已低于近一年均值，可以逢低布局；“专精特新”企业培育 需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我 们给予环保&专精特新行业“推荐”评级。

◼本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、燕麦科技（买 入）、华铁股份

◼风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税 收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司 业绩不及预期。

重点关注公司及盈利预测

资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级个股盈利预测均取自 Wind 一致预期）

内容目录

1、周观点：《2021 中国生态环境状况公报》印发；关注“国产替代”和“碳中和”两条投资主线 .................................... 5 1.1、环保观点：《2021 中国生态环境状况公报》印发 ............................................................................................ 5 1.2、专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线 .................................................................................. 5 1.3、本周建议关注 .................................................................................................................................................. 6 2、行情回顾 ................................................................................................................................................................ 6 2.1、环保行业行情回顾 ........................................................................................................................................... 6 2.2、专精特新行情回顾 ........................................................................................................................................... 8 3、本周行业要闻 ......................................................................................................................................................... 9 3.1、环保行业要闻 .................................................................................................................................................. 9 3.2、专精特新行业要闻 ........................................................................................................................................... 9 4、本周公司要闻 ....................................................................................................................................................... 10 4.1、环保公司要闻 ................................................................................................................................................ 10 4.2、专精特新公司要闻 ......................................................................................................................................... 10 4.3、环保&专精特新主要定增情况汇总 ................................................................................................................. 11 5、下周大事提醒 ....................................................................................................................................................... 11 6、行业评级及投资策略 ............................................................................................................................................ 12 7、重点关注个股 ....................................................................................................................................................... 12 8、风险提示 .............................................................................................................................................................. 12

图表目录

图 1：上周环保板块行情回顾 ........................................................................................................................................ 7 图 2：上周环保各子板块涨跌幅 .................................................................................................................................... 7 图 3：上周环保板块涨幅前 5 名 .................................................................................................................................... 7 图 4：上周环保板块跌幅前 5 名 .................................................................................................................................... 7 图 5：环保板块估值情况 ............................................................................................................................................... 7 图 6：环保各子板块估值 ............................................................................................................................................... 7 图 7：上周专精特新板块涨幅前 10 名 ........................................................................................................................... 8 图 8：上周专精特新板块跌幅前 10 名 ........................................................................................................................... 8

表 1：环保&专精特新主要定增情况汇总 ...................................................................................................................... 11 表 2：下周大事提醒 .................................................................................................................................................... 11

1、周观点：《2021 中国生态环境状况公报》印发；

关注“国产替代”和“碳中和”两条投资主线

1.1、环保观点：《2021 中国生态环境状况公报》印

发

生态环境部印发《2021 中国生态环境状况公报》，主要内容包括：

1）大气：2021 年，全国 339 个地级及以上城市中，218 个城市环境空气质量达 标，占全部城市数的 64.3%，比 2020 年上升 3.5 个百分点。2）地表水：2021 年，全国地表水监测的 3632 个国考断面中，Ⅰ-Ⅲ类水质断面（点位）占 84.9%，比 2020 年上升 1.5 个百分点，劣Ⅴ类占 1.2%，均达到 2021 年水质目标要求。主要污染指标为化学需氧量、高锰酸盐指数和总磷。3）地下水：2021 年，监测 的 1900 个国家地下水环境质量考核点位中，Ⅰ-Ⅳ类水质点位占 79.4%，Ⅴ类 占 20.6%，主要超标指标为硫酸盐、氯化物和钠。4）土壤：2021 年，全国土壤 环境风险得到基本管控，土壤污染加重趋势得到初步遏制。全国受污染耕地安全 利用率稳定在 90%以上，重点建设用地安全利用得到有效保障。全国农用地土 壤环境状况总体稳定，影响农用地土壤环境质量的主要污染物是重金属。5）总 体环境质量持续提升。2021 年，全国大气、地表水、土壤环境状况均略有提升，完成当年环境分项管控要求；污染物排放逐渐缓慢下降，减污降碳协同增效。6）大气、地下水污染治理仍有提升空间。截止 2021 年底，仍有 35.7%的地级市空 气质量尚未达标，环境监测系统、大气末端治理需求仍有提升空间。地下水考核 断面仍有 20.6%的点位为Ⅴ类，占比较高，将继续催生污染源及排污口管控需 求。

1.2、专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条

投资主线

2018 年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”

“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造 强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨人”企业 4922 家，其中 A 股上市公司总计 360 余家。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专 精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑

政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：

1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩 擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造 2025》提出，到 2025 年 70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具 有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。

2）“碳中和”：30/60 目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。

1.3、本周建议关注

本周建议关注：谱尼测试、协鑫能科、燕麦科技、华铁股份

谱尼测试：1）公司深耕检测行业 19 年，目前在全国拥有近 30 个检验检测基地，营收规模行业前三；2）国内检测市场规模超 3000 亿，二八效应明显，市场份 额有望向龙头集中；3）公司业务结构持续优化：传统业务保持强势，汽车、军 工、医学、生物医药领域加速拓展；2022 年冬奥&常态化防疫背景下，医学检测 业务有望持续超预期；4）并购进程明显加速，2021 年完成军工、医学、食品领 域共 6 项收购，助力公司发展驶入快车道。5）管理效率提升，人均指标改善，首次股权激励划定四年利润复合增速 28%目标。

协鑫能科：1）截至 2021 年 12 月 31 日，公司并网总装机容量为 3777.44MW，其中：燃机热电联产 2437.14MW，风电 832.3MW，生物质发电 60MW，垃圾 发电 116MW，燃煤热电联产 332MW；并网风电装机容量同比增加 307.9MW，在手风电运营规模大幅提升，传统业务持续增长。2）布局绿色出行，与中金资 本合作拓展电动汽车充电业务，拟打造网约车、出租车、重卡、私家车四大应用

场景，有望打开新成长空间。

燕麦科技：1）公司是 FPC 测试龙头，客户覆盖全球前十大 FPC 企业中的八家；2）智能手机单机 FPC 使用量上升，带动 FPC 测试需求增长；3）FPC 与新能 源汽车&智能穿戴契合度高，下游需求进一步拓展；4）研发人员迅速增长，加速 布局 FPC 视觉检测，并向芯片、模组测试等上下游延伸。

华铁股份：1）轨交座椅、给水卫生系统市场稳定增长，公司市占率 50%左右，行业竞争格局趋于优化，龙头受益； 2）轨交后市场进入黄金发展期，公司深入 布局，维修业务优势明显；3）三大业务（座椅、给水系统、检修系统）近三年 平均毛利率均在 40%以上，盈利能力强；4）拟收购全球稀缺轨交轮对资产 BVV，优化海外业务布局，带来新成长空间。

2、行情回顾

2.1、环保行业行情回顾

5 月 30 日至 6 月 3 日，环保及公用事业（中信）指数上涨 2.82%，沪深 300 指 数上涨 2.21%，创业板指上涨 5.85%；环保板块跑赢沪深 300 指数 0.61pct，跑 输创业板指 3.03pct。

上周环保各子板块均上涨；其中，节能、监测板块涨幅最大，分别为 4.48%和 4.24%。

资料来源：Wind，国海证券研究所

资料来源：Wind，国海证券研究所

从我们跟踪的环保上市公司上周表现来看，涨幅前 5 名分别为：中国天楹（22.83%）、华西能源(+16.44%)、仕净科技(+9.81%)、格林美(+9.49%)、玉禾 田(+8.93%)；跌幅前 5 名分别为：宇通重工(-10.35%)、侨银股份(-8.19%)、协 鑫能科(-8.06%)、钱江水利(-3.92%)、天瑞仪器(-3.63%)。

资料来源：Wind，国海证券研究所

图 5：环保板块估值情况

资料来源：Wind，国海证券研究所

截至 6 月 2 日，中信环保及公用事业指数 PE(TTM)为(25.99)倍，较上周(25.36)

有所上升，低于近一年均值(27.84)。环保各子板块估值均较前一周有所提升。

图 6：环保各子板块估值

2.2、专精特新行情回顾

从已上市专精特新公司上周表现来看，涨幅前 10 名分别为：莱特光电、英集芯、灿勤科技、华依科技、联测科技、安博通、新光光电、禾信仪器、海天瑞声、立 中集团；跌幅前 10 名分别为：联翔股份、拓新药业、山河药铺、康辰药业、美 瑞新材、兰卫医学、久吾高科、天瑞仪器、雄帝科技、之江生物。

3、本周行业要闻

3.1、环保行业要闻

《2021 中国生态环境状况公报》印发

生态环境部印发《2021 中国生态环境状况公报》，主要内容包括：

大气：2021 年，全国 339 个地级及以上城市中，218 个城市环境空气质量达标，

占全部城市数的 64.3%，比 2020 年上升 3.5 个百分点。

地表水：2021 年，全国地表水监测的 3632 个国考断面中，Ⅰ-Ⅲ类水质断面（点

位）占 84.9%，比 2020 年上升 1.5 个百分点，劣Ⅴ类占 1.2%，均达到 2021 年

水质目标要求。主要污染指标为化学需氧量、高锰酸盐指数和总磷。

地下水：2021 年，监测的 1900 个国家地下水环境质量考核点位中，Ⅰ-Ⅳ类水

质点位占 79.4%，Ⅴ类占 20.6%，主要超标指标为硫酸盐、氯化物和钠。

土壤：2021 年，全国土壤环境风险得到基本管控，土壤污染加重趋势得到初步

遏制。全国受污染耕地安全利用率稳定在 90%以上，重点建设用地安全利用得

到有效保障。全国农用地土壤环境状况总体稳定，影响农用地土壤环境质量的主

要污染物是重金属。全国重点行业企业用地土壤污染风险不容忽视。

点评：

1）总体环境质量持续提升。2021 年，全国大气、地表水、土壤环境状况均略有

提升，完成当年环境分项管控要求；污染物排放逐渐缓慢下降，减污降碳协同增

效。

2）大气、地下水污染治理仍有提升空间。截止 2021 年底，仍有 35.7%的地级

市空气质量尚未达标，环境监测系统、大气末端治理需求仍有提升空间。地下水

考核断面仍有 20.6%的点位为Ⅴ类，占比较高，将继续催生污染源及排污口管控

需求。

3.2、专精特新行业要闻

三部委征集大企业与专精特新中小企业对接需求

工信部、国资委与全国工商联联合印发《关于征集大企业与专精特新中小企业对

接需求及大中小企业融通创新典型模式的通知》。1）需求对接方面，将聚焦重点

行业领域，征集技术研发、创新资源共享、科研成果转化、绿色低碳发展、产品

配套、质量标准提升、采购订单、数字化赋能、供应链金融、空间载体服务、跨

境经贸合作、人才共享共用等领域的大中小企业对接需求。2）融通典型模式征

集方面，征集有典型性、代表性和特色性的大中小企业融通创新模式，如生态圈 融通、供应链融通、创新耦合融通、融资供给融通、基地孵化融通、平台赋能融 通、数据联通融通、内部孵化融通、产业集群融通等模式。3）将建立动态对接 库。各省级中小企业主管部门会同同级国资委和工商联梳理本省大企业和专精特 新中小企业融通创新对接需求，结合工作实际建立重点企业库、供需对接项目库。4）将分省级和国家级两个层级开展对接活动。

4、本周公司要闻

4.1、环保公司要闻

【中国天楹-战略合作】公司控股子公司阿特拉斯新能源科技有限公司与中电建 水电开发集团有限公司签署了《战略合作协议》，双方将围绕重力储能+光伏、风 电、水电、核电、生态修复、尾矿治理、建筑垃圾等零碳能源+资源综合利用的 解决方案，全面开展合作；力争在“十四五”期间在全国共同开发投资不少于 2GW+的重力储能电站；支持电建集团体系内储能开发项目在同等条件下优先与 阿特拉斯合作重力储能项目。

【福龙马-中标】公司 2022 年 5 月预中标了海南省三亚市、安徽省安庆市、新疆 维吾尔自治区乌鲁木齐市等地的环卫服务项目，合计首年服务金额为 7,958.13 万元，合同总金额为 5.82 亿元。

【侨银股份-预中标】公司预中标沙井及卫东片区部分区域“三合一”养护市场 化服务项目，中标金额 2.04 亿元，服务年限为“3+3”。

【启迪环境-挂牌转让】公司拟在北京产权交易所通过公开挂牌方式转让公司所 持间接全资子公司北京新易资源科技有限公司 100%股权。

4.2、专精特新公司要闻

◼重点个股公告

【沐邦高科-战略协议】江西沐邦高科股份有限公司与安义县人民政府签订了《投 资战略合作框架协议》。双方愿意充分利用和发挥各自的资源优势，在工业园区 范围内安排项目用地约 300 亩，建设 8GW TOPCON 光伏电池生产项目。

◼上周（2022.5.23-2022.5.27）新上市专精特新公司汇总

无

4.3、环保&专精特新主要定增情况汇总

表 1：环保&专精特新主要定增情况汇总

资料来源：Wind，国海证券研究所

5、下周大事提醒

表 2：下周大事提醒

资料来源：Wind，国海证券研究所

6、行业评级及投资策略
环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值已低于近一年均值，可以

逢低布局；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企

业快速发展，基于此我们给予环保&专精特新行业“推荐”评级。

7、重点关注个股 重点关注公司及盈利预测

资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级个股盈利预测均取自 Wind 一致预期）

8、风险提示
政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购

进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。

【环保小组介绍】

王宁，环保&专精特新团队首席分析师；法国 KEDGE 商学院硕士，中国人民大学学士，6 年证券从业经验，曾 先后就职于民生证券、国信证券、方正证券。

张婉姝，对外经济贸易大学金融学硕士，曾先后就职于山西证券、方正证券，专注于固废、水务、第三方检测及 专精特新板块研究。

【分析师承诺】

王宁, 张婉姝, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以 勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾 因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；
增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；
中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

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