评级（持有）有色金属行业周报：市场预期转好，工业金属板块持续上扬

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报告名称 ：有色金属行业周报：市场预期转好，工业金属板块持续上扬
评级 ：持有
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绪升温，使得市场对工业金属板块上涨预期持续转好，未来行情上涨的

酸锂现货价格收于56.4/吨，较前一周末下降2500元；氢氧化锂现货价 格收于55.90万元/吨，较前一周末下降500元。需持续关注未来锂产业

稀土价格指数收于284.91点，较上周末上涨6.18点。稀土行业加速整合，产品价格企稳，拥有充足原料供应并做强磁材业务的企业有望优势凸 显。建议关注广晟有色（600259）、横店东磁（002056）、正海磁材（300224）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超 预期；能源金属及小金属价格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业 在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧等。

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有色金属行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

一、行情回顾..............................................................................................................................................................3 二、 主要有色金属价格情况....................................................................................................................................5 工业金属..............................................................................................................................................................5 贵金属..................................................................................................................................................................6 能源金属..............................................................................................................................................................7 三、行业新闻..............................................................................................................................................................7 四、公司公告..............................................................................................................................................................8 五、有色金属行业本周观点......................................................................................................................................9 六、风险提示............................................................................................................................................................10

插图目录

图 1 ：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日） ......................... 3 图 2 ：LME 铜库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 3 ：LME 铝库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 4 ：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 5 ：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 6 ：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 7 ：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨） ................................................ 6 图 8 ：COMEX 黄金库存与价格（盎司；美元/盎司） ........................................ 7 图 9 ：COMEX 白银库存与价格（盎司；美元/盎司） ........................................ 7 图 10 ：碳酸锂现货价（元/吨） ......................................................... 7 图 11 ：氢氧化锂现货价（元/吨） ....................................................... 7

表格目录

表 1 ：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ..................... 3 表 2 ：申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） .......... 4 表 3 ：申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） .............. 5 表 4 ：申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） .............. 5 表 5 ：建议关注标的理由 ............................................................... 9

有色金属行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

一、行情回顾

截至 2022 年 12 月 9 日，申万有色金属行业本周上涨 2.65%，跑输沪深 300 指数 0.64 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 10 名；申万有色金属行业本月上涨 2.68%，跑输 沪深 300 指数 1.09 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 14 名；申万有色金属板块年 初至今下跌 13.03%，跑赢沪深 300 指数 6.04 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 15 名。

图 1：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

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资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 12 月 9 日，本周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨 5.26%，小金属板块上涨 3.16%，能源金属板块上涨 1.13%，金属新材料板块下降 1.02%，贵金属 板块下降 1.03%。

月初至今来看，工业金属板块上涨 6.15%，小金属板块上涨 3.78%，能源金属板块 上涨 0.02%，金属新材料板块下降 0.38%，贵金属板块下跌 2.03%。

从年初至今表现来看，贵金属板块上涨 14.08%，工业金属板块下跌 6.68%，金属新 材料板块下跌 16.39%，小金属板块下跌 16.98%，能源金属板块下跌 22.54%。

表 2：申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，天山铝业、云铝股份和铜陵有色三家公司涨幅在申万有 色金属板块中排名前三，涨幅分别达 17.98%、14.85%和 12.37%。在本月初至今表现上 看，浩通科技、天山铝业和云铝股份三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨 幅分别达 19.67%、19.30%和 15.60%。从年初至今表现上看，园城黄金、吉翔股份和神 火股份三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别达 249.04%、131.62%

有色金属行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

和 104.51%。

表 3：申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，万顺新材、横店东磁、云路股份表现较弱，分别-7.75%、-6.76%、-6.07%。在本月初至今表现上看，福达合金、银泰黄金、博迁新材表现较弱，跌幅分别达 15.39%、8.46%、8.15%%。从年初至今表现上看，嘉元科技、诺德股份、博 迁新材表现较弱，跌幅分别达 57.64%、44.49%和 44.04%。

表 4：申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、主要有色金属价格情况

工业金属

市场宏观情绪转好，本周工业金属价格维持高位。截至 12 月 9 日，LME 铜价收于 8485 美元/吨，LME 铝价收于 2470 美元/吨，LME 铅价收于 2167 美元/吨，LME 锌价收于 3227 美元/吨，LME 镍价收于 28810 美元/吨。

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资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 5：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 7：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）

贵金属

周内美元指数不断下行，贵金属价格持续上涨。截至 12 月 9 日，COMEX 黄金价格收 于 1810.70 美元/盎司，COMEX 白银价格收于 23.72 美元/盎司。

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能源金属

能源金属下游需求预期减弱，产品价格小幅回落。截至 12 月 9 日，碳酸锂现货价 格收于 56.4/吨，较前一周末下降 2500 元；氢氧化锂现货价格收于 55.90 万元/吨，较 前一周末下降 500 元。

三、行业新闻

1. 长江有色网新闻，据安泰科调研，2022 年 11 月份，22 家样本企业合计生产阴极铜 81.55 万吨，同比增长 5.96%，环比增长 1.71%, 1-11 月份，样本企业累计生产阴 极铜 848.26 万吨，同比增长 2.69%。11 月，国内阴极铜产量整体符合上月预期，出现反弹性增长。进入 11 月，冷料供应紧张的问题未能得到明显改观，同时腰部 产能企业的集中检修和新投产产能的滞后性释放，均未能对当月的产量作出应有贡 献，头部产能企业生产稳定，尤其尾部产能企业增量贡献较为明显。预计 12 月电 解铜产量将再次出现下滑至 80.5 万吨，同比增长 0.3%，环比下降 1.3%。

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正式开启，起拍价 14 亿元。本轮拍卖共有 4 人报名，报价只有两次，12 月 9 日 11：15，竞买人“K8610”叫出起拍价，40 秒后，竞买人“Q8223”直接报出封顶价格 16 亿元，触发熔断，这也是连续第三次直接封顶。

3. 长江有色网新闻，据外媒 12 月 7 日消息，嘉能可集团也加入了其他铜矿商的行列，对即将到来的铜供应短缺发出警告，认为这种重要的工业金属即将出现“巨大的供 应缺口”。嘉能可首席执行官加里.纳格尔表示，虽然有些人士认为铜行业会像之 前周期那样增加供应，以满足能源转型推动的需求增长预测，但是这次情况会有所 不同。他估计在 2022 年至 2030 年期间，铜的供需缺口累计将达到 5000 万吨。作 为对比，目前全球每年铜需求量约为 2500 万吨。纳格尔表示，铜市场将面临严重 供应短缺，而价格尚未反映出这一点。

4. 长江有色网新闻，外电 12 月 5 日消息，澳洲矿商 IGO 公司周一表示，公司旗下位 于西澳的 Nova 镍矿将停产约四周，因其电力设施周末发生火灾。该公司在提交给 澳大利亚证券交易所的一份文件中表示，火灾对发电站的发动机室造成了“严重破 坏”，虽然没有人员伤亡，但恢复全面供电预计需要大约四周时间。

5. 据界面新闻援引英国金融时报 12 月 4 日消息，在巴西建设锂矿的加拿大公司西格 玛锂业明年将开始商业化生产用于电动汽车电池的高质量材料。目前供应短缺已导 致该金属价格飙升。西格玛锂业表示，本月将开始试运行位于巴西米纳斯吉拉斯州 的 Grota do Cirilo 硬岩锂矿项目，目标是在 4 月底前将产品准备好发货。在多伦 多交易所上市的西格玛锂业另外透露，公司计划到 2024 年将其目标年产量提高近 三倍，达到约 10 万吨碳酸锂当量。西格玛锂业表示，这将使其跻身全球四大锂生 产商之列，与美国雅宝、智利矿业化工和中国赣锋锂业齐名。

四、公司公告

1. 12 月 9 日，永兴材料公告，全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司生产设施 排查检修已完成，于 2022 年 12 月 9 日恢复生产。

2. 12 月 8 日，广晟有色公告，公司与中国科学院广州地球化学研究所签订《战略合作 协议》，拟在离子型稀土矿产资源开发技术及应用、人才培养等多个领域深入开展 全面合作。本次签订的战略合作协议属于框架性约定，确立了战略合作伙伴关系，为推进具体项目合作奠定了基础，但后续的合作以具体签订的协议为准，具体实施 内容和进度尚存在不确定性。

3. 12 月 8 日，贵研铂业公告，根据公司贵金属二次资源循环利用板块规划布局和业务 可持续发展的需要，公司全资子公司贵研资源公司投资设立全资子公司贵研循环公 司，专业从事贵金属二次资源回收、加工及销售；公司 2022 年 12 月 7 日召开的第 七届董事会第三十二次会议已审议通过了《关于全资子公司贵研资源（易门）有限 公司投资设立贵研循环科技（云南）有限公司的议案》。

4. 12 月 8 日，安宁股份公告，公司于 2022 年 12 月 7 日召开第五届董事会第二十六次 会议、第五届监事会第二十次会议，审议通过了《关于募投项目延期的议案》，同

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意在募投项目实施主体、实施方式、募集资金投资用途及投资规模不发生变更的前 提下，将募投项目“钒钛磁铁矿提质增效技改项目”、“潘家田铁矿技改扩能项目”的预定可使用状态日期由 2022 年 12 月 31 日延期至 2023 年 6 月 30 日。

5. 12 月 6 日，银泰黄金公告，公司于 2022 年 12 月 4 日收到实控人沈国军、控股股东 中国银泰的通知，获悉某企业正积极与其接洽，拟与其黄金资源板块开展股权合作，不排除其通过向该企业协议转让其持有的公司股份实现控制权变更事项。公司股票 自 2022 年 12 月 5 日开市起停牌。

五、有色金属行业本周观点

工业金属。国内疫情防控措施持续优化，宏观情绪升温，使得市场对工业金属板块上涨 预期持续转好，未来行情上涨的持续性仍需下游需求发力。截至12月9日，LME铜价收于 8485美元/吨，LME铝价收于2470美元/吨，LME铅价收于2167美元/吨，LME锌价收于3227 美元/吨，LME镍价收于28810美元/吨。

建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）。

贵金属。本周，十年期美债和两年期美债出现了逾40年来最严重的倒挂，预示着美国经 济或处在衰退的开端。周内美元指数不断下行，黄金价格持续上涨，持续看好中长期贵 金属板块上涨逻辑。截至12月9日，COMEX黄金价格收于1810.70美元/盎司，较周初上涨 29.4美元。

建议关注赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）。

能源金属。需求预期减弱，本周锂盐产品价格小幅回调。截至12月9日，碳酸锂现货价 格收于56.4/吨，较前一周末下降2500元；氢氧化锂现货价格收于55.90万元/吨，较前 一周末下降500元。需持续关注未来锂产业链下游动力电池、储能等需求情况。

稀土及磁材。本周截至12月9日，稀土价格指数收于284.91点，较上周末上涨6.18点。稀土行业加速整合，产品价格企稳，拥有充足原料供应并做强磁材业务的企业有望优势 凸显。

建议关注广晟有色（600259）、横店东磁（002056）、正海磁材（300224）。。

表 5：建议关注标的理由

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资料来源：东莞证券研究所

六、风险提示

1、宏观经济增长不及预期；
2、美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；
3、能源金属及小金属价格下跌；
4、有色金属下游需求不及预期；
5、企业在建项目建设进程不及预期；
6、行业供需格局改变致使行业竞争加剧等。

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