评级（买入）汽车和汽车零部件行业周报：护卫舰07优化海洋产品矩阵，看好整车修复弹性

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报告名称 ：汽车和汽车零部件行业周报：护卫舰07优化海洋产品矩阵，看好整车修复弹性
评级 ：买入
行业：

2022 年 12 月 11 日

行业研究

护卫舰 07 优化海洋产品矩阵，看好整车修复弹性

——汽车和汽车零部件行业周报（20221205-20221209）

本周汽车板块跑输沪深 300 指数 2.6 个百分点：本周 A 股中信汽车一级行业（+0.7%）跑输沪深 300（+3.3%）2.6 个百分点，在 31 个中信一级行业中 排名第 19 位。二级行业细分板块表现来看，乘用车+3.0%、商用车+2.4%、汽车销售及服务+0.1%、汽车零部件-1.1%、摩托车及其他-3.5%。

坚定看好新能源车渗透率抬升前景：1）乘联会：11/28-11/30 国内乘用车日

买入（维持）

分析师：倪昱婧，CFA
执业证书编号：S0930515090002

021-52523876

均零售销量同比+21%/环比+61%至 15.7 万辆，日均批发销量同比+32%/环 niyj@ebscn.com

比+60%至 20.1 万辆。2）交强险：11/28-12/4 上险总量 38.7 万辆，日均相

比 11 月第一周+8.8%/相比 11 月第四周+5.9%至 5.5 万辆。3）11 月乘联会 数据：乘用车零售销量同比-9.2%/环比-10.5%至 164.9 万辆，新能源乘用车 零售销量同比+58.2%/环比+7.8%至 59.8 万辆（渗透率 36.3%）。我们认为 1）受疫情影响，11 月产销近年首次同环比下滑。2）经销商补库备货充分，防疫优化政策落地后的终端需求修复或为年末、以及明年销量表现的关键。

比亚迪护卫舰 07 上市：12/9 比亚迪护卫舰 07 上市，提供 DM-i 和 DM-p 两 个版本共 6 款车型，定价 20.28-28.98 万元 。最高纯电续航里程为 205km，最高综合续航 1,200km。护卫舰 07 可对标唐（王朝网）；我们认为，1）相 同点：轴距相同且定价接近。2）区别点：a）延续海洋系列风格，内/外饰

突出运动感；b）强调大 5 座 SUV 的居家用车舒适/安全性能。3）相较于驱 资料来源：Wind

逐舰 05 与秦 PLUS（10-15 万元价格带插混） ，护卫舰 07 对标 20 万元以

上价格带，预计用户对动力性能+智能化功能兑现的诉求更强。4）海洋系列 产品矩阵逐渐丰满、市场认知度提升有望推动公司插混销量持续向好。

更看好整车修复弹性：1）维持 2022E 新能源乘用车（国内+出口，批发口 径）销量 650 万辆。2）原材料价格+疫情波动、明年补贴取消引发的需求透 支风险，是导致当前市场对明年需求悲观情绪放大的主要因素。3）我们认 为市场高估了需求回落风险，但低估了业绩下修风险；我们预计 2023E 新能 源乘用车（国内+出口，批发口径）销量 900 万辆。4）防控优化措施落地或 将拉动汽车消费+改善供应链，提振板块估值；其中，预计整车修复弹性或

政策预期升温，疫情防控优化有望提振需求 修复——汽车和汽车零部件行业周报
（20221128-20221202）（2022-12-04）

理想与蔚来交付创新高，疫情仍为最大变量——新势力销量跟踪报告（2022-12-02）

插混步入加速期，海外布局正当时——汽车 和汽车零部件行业 2023 年投资策略

更高于零部件。5）板块配置方面，建议当前标配、3-4 月超配；看好 2023（2022-11-30） 年具有较强插混+出口布局的自主头部车企、以及市占率抬升/新定点释放+年
降消化能力较强/业绩具有较强兑现前景+业务布局多元化的零部件公司。
投资建议：整车推荐特斯拉、吉利汽车，建议关注比亚迪、长城汽车。零部
件推荐福耀玻璃、建议关注伯特利、旭升股份。

风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不 及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。

重点公司盈利预测与估值表

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-12-09；汇率按 1HKD=0.90525CNY 换算

目 录

、本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5

、本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6

、零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9

、行业动态 ......................................................................................................................... 12

、公司公告 .............................................................................................................................................. 12

、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 12

、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 13

、公司新闻 .............................................................................................................................................. 14

、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 14

、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 14

、行业新闻 .............................................................................................................................................. 14

图目录

表目录

1、本周销量跟踪

根据乘联会数据，11/28-11/30 国内乘用车日均零售销量同比+21%/环比+61% 至 15.7 万辆，日均批发销量同比+32%/环比+60%至 20.1 万辆。11/1-11/30 国内乘用车日均零售销量同比-14%/环比-15%至 4.6 万辆，日均批发销量同比 -17%/环比-17%至 5.2 万辆。

图 1：11 月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）

图 2：11 月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）

资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理

根据交强险数据，11/28-12/4 上险总量 38.7 万辆，日均相比 11 月第一周 +8.8%/相比 11 月第四周+5.9%至 5.5 万辆。12 月累计上险总量 22.1 万辆，其 中主要车企市占率排名前五为上汽集团（17.1%）>广汽集团（11.3%）>比亚 迪汽车（10.4%）>长安汽车（5.6%）>吉利汽车（5.4%）。

表 1： 11/28-12/4 主要乘用车品牌销量及市占率（单位：辆）

资料来源：交强险，光大证券研究所整理（注：12 月累计按照日均销量剔除 11/28-30）

2、本周指数跟踪

本周 A 股中信汽车一级行业（+0.7%）跑输沪深 300（+3.3%），在 31 个中信 一级行业中排名第 19 位。二级行业细分板块中，乘用车+3.0%、商用车 +2.4%、汽车销售及服务+0.1%、汽车零部件-1.1%、摩托车及其他-3.5%。

本周汽车板块涨幅前五分别为华懋科技（+8.8%）、吉利汽车（+8.3%）、卡 倍亿（+7.6%）、继峰股份（+6.8%）、艾可蓝（+5.9%）；跌幅前五分别为 新坐标（-6.0%）、金鸿顺（-6.2%）、标榜股份（-6.5%）、福立旺（-9.2%）、征和工业（-12.5%）。

重点企业本周表现：

乘用车：赛力斯（+2.74%）、广汽集团（+0.83%）、上汽集团（+1.20%）、长安汽车（+2.36%）、吉利汽车（+8.29%）、长城汽车（+1.09%）、比亚迪（+4.82%）、江淮汽车（+1.41%）。

汽车零部件：新泉股份（-4.15%）、福耀玻璃（+2.69%）、伯特利（-3.41% ） 、 拓 普 集 团 （ -4.13% ） 、 华 域 汽 车 （ +0.16% ） 、 华 阳 集 团（+2.38%）、银轮股份（-2.23%）、德赛西威（+0.23%）。

特斯拉及新势力品牌：蔚来（+13.19%）、特斯拉（-8.11%）、理想汽车（+15.91%）、小鹏汽车（+20.13%）。

图 3：本周中信行业板块及沪深 300 涨跌幅

资料来源：Wind，光大证券研究所整理

图 4：中信汽车子行业周涨跌

图 5：本周板块涨跌幅前五个股

资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理

图 6：汽车行业子板块与沪深 300 指数自 2021 年初以来的表现

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至 2022.12.9）

从估值表现来看，2022/12/5-2022/12/9 中信 A 股汽车指数 PE-TTM 估值 +1.1%至约 43x，位于 2020 至今估值均值与+1x 标准差之间。中信 H 股汽车指 数 PE-TTM 估值+10.7%至约 23x，位于 2020 至今估值均值与+1x 标准差之 间。

2022/12/5-2022/12/9 中信二级乘用车指数 PE-TTM 估值+2.9%至约 39x，位 于 2020 至今估值均值与-1x 标准差之间。中信二级零部件指数 PE-TTM 估值-1.2%至约 42x，位于 2020 至今估值均值与-1x 标准差之间。

图 7：2018/1/2-2022/12/9 中信 A 股汽车指数 PE（TTM）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至 2022/12/9）

图 9：2018/1/2-2022/12/9 中信二级乘用车指数 PE（TTM）

图 8：2018/1/2-2022/12/9 中信港股汽车指数 PE（TTM）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至 2022/12/9）

图 10：2018/1/2-2022/12/9 中信二级零部件指数 PE（TTM）

3、零部件板块跟踪

图 11：2019/1/4-2022/12/9 中信汽车零部件指数 PE（TTM）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至 2022/12/9）

图 13：2019/1/4-2022/12/9 轻量化子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 15：2019/1/4-2022/12/9 底盘控制子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 12：2022 年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至 2022/12/9）

图 14：2022 年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 16：2022 年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 17：2019/1/4-2022/12/9 智能座舱子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 19：2019/1/4-2022/12/9 传统内外饰子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 21：2019/1/4-2022/12/9 热管理系统子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 18：2022 年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 20：2022 年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 22：2022 年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 23：2019/1/4-2022/12/9 传统动力系统子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 25：2019/1/4-2022/12/9 三电系统子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 27：2019/1/4-2022/12/9 汽车服务子板块 PE

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 24：2022 年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 26：2022 年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

图 28：2022 年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅

资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至 2022/12/9）

4、行业动态

4.1、公司公告

4.1.1、乘用车公司公告

长城汽车（601633.SH）：以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的进展。 截至 2022 年 11 月 30 日，公司累计通过集中竞价交易方式回购 A 股股份 24,796,054 股，已回购 A 股股份占公司总股本的比例为 0.27%，回购最高价格 31.00 元/股，回购最低价格 27.60 元/股，已支付的总金额为 726,794,983.57 元（不含交易费用），上述回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回 购方案。

长城汽车（601633.SH）：2022 年 11 月产销快报。

11 月海外销售 20,088 台，1-11 月累计销售 152,884 台。11 月新能源车销售 12,863 台，1-11 月累计销售 120,733 台。

赛力斯（601127.SH）：关于公司提供担保的进展。

被担保人名称：赛力斯集团股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司及 控股子公司。 本次担保金额及累计担保余额：本次担保金额为 27,000.00 万 元，公司及公司子公司累计担保余额为 444,962.41 万元。

赛力斯（601127.SH）：以集中竞价交易方式首次回购股份。

2022 年 12 月 2 日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式首次回 购公司股份 615,000 股，占公司总股本的比例为 0.04%，回购成交的最高价为 46.74 元/股，最低价为 46.53 元/股，支付的资金总额为为 28,718,715.00 元（不含交易费用）。

赛力斯（601127.SH）：控股股东部分股份解除质押。

赛力斯集团股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东重庆小康控股有限公 司（以下简称“小康控股”）持有公司股份数为 425,957,893 股，占公司总股 本的 28.45%。本次解除质押后，小康控股持有公司股份累计质押数量为 228,760,000 股，占其持股数量的比例为 53.70%，占公司总股本的 15.28%。小康控股及其一致行动人重庆渝安汽车工业有限公司合计持有公司的股份总数 为 492,048,843 股，占公司总股本的 32.86%。本次解除质押后，小康控股及 其一致行动人持有公司股份累计质押数量为 230,320,000 股，占其持股数量的 比例为 46.81%，占公司总股本的 15.38%。

广汽集团（601238.SH）：2020 年 A 股股票期权与限制性股票激励计划第一个 行权期可行权与限制性股票第一个限售期解锁上市。

本次股票期权可行权数量：35,556,187 份。行权股票来源：公司向激励对象定 向增发的 A 股普通股。本次限制性股票解锁数量：38,401,047 股。本次限制性 股票上市流通时间：2022 年 12 月 12 日。

广汽集团（601238.SH）：2022 年 11 月产销快报。

广州汽车集团股份有限公司 2022 年 11 月汽车产量为 212,714 辆，同比下降 9.04%，本年累计产量为 2,280,163 辆，同比增长 21.92%；11 月汽车销量为 190,305 辆，同比下降 15.09%，本年累计销量为 2,227,800 辆，同比增长 16.60%。。

4.1.2、汽车零部件公司公告

科博达（603786.SH）：持股 5%以上的股东及一致行动人集中竞价减持股份 数量过半暨减持进展。

2022 年 12 月 7 日，公司收到了上海富婕发来的《关于上海富婕及其一致行动 人减持科博达股票实施进展的告知函》，截至 2022 年 12 月 7 日, 上海富婕、上海瀛日、上海鼎韬、张江汉世纪累计减持 3,456,145 股，其中，通过集中竞 价累计减持了 2,020,000 股，占公司总股本的 0.4999 %，通过大宗交易累计减 持了 1,436,145 股，占公司总股本的 0.3554%。本次减持计划中集中竞价部分 减持数量已过半，减持计划尚未实施完毕。

科博达（603786.SH）：持股 5%以上的股东及一致行动人减持股份超过 1%。 公司于 2022 年 12 月 8 日收到了上海富婕发来的《关于上海富婕及其一致行动 人减持科博达股票达到 1%的告知函》，上海富婕及其一致行动人于 2022 年 11 月 29 日—12 月 8 日通过大宗交易及集中竞价交易方式合计减持公司股份 4,041,045 股，占公司总股本的 1.0000%。

钧达股份（002865.SZ）：向滁州捷泰新能源科技有限公司增资。

2022 年 12 月 2 日，海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”或“钧达股份”）第四届董事会第三十六次会议通过了《关于向滁州捷泰新能源 科技有限公司增资的议案》，为满足全资孙公司滁州捷泰新能源科技有限公司（以下简称“滁州捷泰”）日常经营发展需要，进一步增强其资金实力，提高 其整体经营能力和行业竞争力，保证长期稳定发展，公司拟对滁州捷泰进行增 资，具体如下：以自有资金向滁州捷泰进行增资，增资金额为人民币 70,000 万 元，增资后滁州捷泰的注册资本从人民币 50,000 万元增至人民币 120,000 万 元。

保隆科技（603197.SH）：董事集中竞价减持股份计划。

陈旭琳先生拟自 2022 年 12 月 28 日至 2023 年 6 月 27 日期间通过集中竞价方 式减持数量不超过 398,200 股公司股份（占公司总股本的 0.19%，占本人所持 有本公司股份总数的 18.71%）。

均胜电子（600699.SH）：2022 年度非公开发行 A 股股票方案调整及预案修订 情况说明。

调整前发行股票的数量为不超过 44,004,400 股（含本数），调整后发行股票的 数量为不超过 40,616,919 股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的 30%，最终以中国证监会关于本次发行的核准文件为准。若公司股票在定价基 准日至发行日期间发生派发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除 息、除权或因其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动的，本次发行的发 行数量将作相应调整。最终发行股份数量由公司董事会根据股东大会的授权、中国证监会相关规定与保荐机构（主承销商）协商确定。

三花智控（002050.SZ）：公司下礼泉厂区退二进三进展。

浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称“三花智控”或“公司”）及子公 司浙江三花制冷集团有限公司（以下简称“三花制冷”）于 2022 年 12 月 8 日 与新昌县土地整理储备中心签订了《新昌县国有土地使用权储备合同》（新土 储字3 号）、《新昌县国有土地使用权储备合同》（新土储字4 号）；与新昌县七星街道办事处签订了《退二进三房屋货币补偿协议》。新昌 县土地整理储备中心对位于新昌县七星街道大道东路 358、360 号公司及三花 制冷下礼泉厂区土地、房产及其地上建（构）筑物及有关附属设施等（以下简 称“标的不动产”）实施收储（以下简称“本次收储”）。新昌县七星街道办 事处对本次收储给予房屋搬迁补偿奖励。

4.2、公司新闻

4.2.1、乘用车公司新闻

比亚迪（002594.SZ）：将于 2023 年初开始在日本销售电动汽车。

12 月 5 日，比亚迪日本分公司表示，将于明年年初开始在该国销售首批纯电动 汽车。其中，2023 年 1 月 31 日起在日本推出电动 SUV 车型为 ATTO 3。该款 车型续驶里程为 485 公里，售价 440 万日元（约合人民币 23.05 万元）。比亚 迪还称，该公司日本分公司计划在 2023 年底前再推出两款车型，并在 2025 年 底前在日本拥有 100 多家经销商。（来源：中国汽车报）

长城汽车（601633.SH）：组织架构调整，欧拉和沙龙、魏牌和坦克双双整 合。

12 月 8 日，长城汽车对旗下品牌组织架构进行调整，其中，欧拉和沙龙、魏牌 和坦克的管理团队合并，分别由沙龙品牌 CEO 文飞担任沙龙和欧拉双品牌 CEO、坦克品牌 CEO 刘艳钊兼任魏牌 CEO，实施各自体系下的双品牌运作。

此外，哈弗、长城皮卡继续保持独立运作。（来源：中国汽车报）

比亚迪（002594.SZ）：公布仰望品牌标识。

12 月 8 日，比亚迪公布了高端汽车品牌仰望的品牌标识。其灵感来自于甲骨文“电”，寓意了新能源的技术和产品路线、产品的极致性能以及仰望品牌对未 知的无畏探索。比亚迪董事长兼总裁王传福此前曾透露，仰望品牌的首款车型 将于 2023 年一季度正式面世。（来源：中国汽车报）

4.2.2、新势力公司新闻

特斯拉（TSLA.O）：上海超级工厂 11 月交付超 10 万辆，刷新月度交付纪 录。

12 月 5 日，媒体从特斯拉中国获悉，特斯拉上海超级工厂 11 月交付量达到 100291 辆，再次创下月度交付的新纪录。今年前 11 个月，特斯拉上海超级工 厂累计交付量超过 65 万辆。（来源：中国汽车报）

特斯拉（TSLA.O）：德国 11 月电动车市场份额创纪录，特斯拉 Model 3 最为 畅销。

12 月 8 日消息，CleanTechica 数据显示，德国 11 月插电式电动汽车（PEV）的市场份额占比 39.4%，创历史新纪录，去年同期为 34.4%，并超过了 2021 年 12 月的峰值 35.7%。特斯拉的 Model 3 是 11 月德国最畅销的全电动汽车。菲亚特 500 排名第二，特斯拉 Model Y 紧随其后。该平台预计，12 月德国的 纯电动车的交付量将达到接近 7 万辆，整体 PEV 市场的份额将在 45%左右。

（来源：中国汽车报）

4.3、行业新闻

国内首条氢能工业车辆制造生产线正式投产。

近日，大湾区“氢陶都—绿色搬运体系”建设正式启动，广东新氢动力氢能工 业车辆生产线投产。据悉，此次投产的生产线是专业生产适配于工业车辆的动 力系统，是国内首条专属于氢能工业车辆制造生产线。此外，新氢动力还发布

了搭载固态金属储氢系统的 3.5 吨氢燃料电池叉车、7 吨氢燃料电池叉车、6 吨 氢燃料电池牵引车、氢燃料电池观光车以及氢燃料电池移动电源等氢能产品。

（来源：中国汽车报）

中国汽车流通协会：10 月进口汽车 7.5 万辆 同比增长 87.5%。

中国汽车流通协会发布数据，1-10 月汽车进口数量为 74.6 万辆，下滑 6.6%；进口金额达到 2979.7 亿元，同比上涨 3.5%。10 月当月进口 7.5 万辆，同比大 幅增长 87.5%。（来源：中国汽车报）

2022 年 Q3 全球新能源汽车销量达到 287 万辆 同比增长 70%。

TrendForce 的最新研究显示，包括纯电动汽车、插电式混合动力电动汽车和 燃料电池汽车在内的新能源汽车全球销量同比增长 70%，至 2022 年第三季度 达到 287 万辆。其中，纯电动汽车销量 214.7 万辆，同比增长 75%；插电式混 动汽车销量 71.4 万辆，同比增长 57%。（来源：中国汽车报）

中国新能源车二手车月度在线成交量“三连涨”。

12 月 5 日，中国二手车交易在线服务平台天天拍车研究院发布《2022 年 11 月 二手车在线交易数据报告》。报告显示，近三个月新能源二手车在线成交量“三连涨”，11 月新能源二手车成交量同比增长超三成。根据报告，11 月新 能源二手车在线出价平均次数为 13 次，高于燃油二手车。（来源：中国汽车 报）

三部门：新增 14 个地区开展二手车出口业务。

12 月 6 日，商务部、公安部、海关总署三部门发布《关于进一步扩大开展二手 车出口业务地区范围的通知》，决定新增 14 个地区开展二手车出口业务，分 别为：辽宁省、福建省、河南省、四川省、河北省（石家庄市）、内蒙古自治 区（呼和浩特市）、吉林省（珲春市）、黑龙江省（哈尔滨市）、江苏省（苏 州市）、浙江省（温州市）、山东省（潍坊市）、贵州省（贵阳市）、云南省（昆明市）、新疆维吾尔自治区（博尔塔拉蒙古自治州）。（来源：中国汽车 报）

广州：到 2025 年力争燃料电池汽车产业规模超过 100 亿元。

12 月 6 日，广州市新能源汽车发展工作小组办公室印发《广州市燃料电池汽车 示范应用工作方案（2022-2025 年）》，提出到 2025 年，推广应用不少于 2500 辆燃料电池汽车，力争全市燃料电池汽车产业规模超过 100 亿元，培育 不少于 5 家在产业链核心零部件领域排名全国前五的头部企业，并力争建成加 氢站 50 座以上。（来源：中国汽车报）

“澳车北上保险”或近期出台。

日前，广东银保监局披露，粤澳跨境车险“等效先认”已基本具备落地条件，进入落地倒计时。前期广东银保监局已首创“三地保单一地购买”跨境车险便 民投保服务，在此基础上推进“澳车北上”和“港车北上”，对进入内地行驶 的港澳车辆实施“等效先认”政策，未来将逐步实现跨境车险“一张保单保三 地”。据悉，广东银保监局财产险处正在就“澳车北上”和“港车北上”粤港 澳跨境车险项目进行相关政策的草拟和推进落地，其中“澳车北上保险”有望 在近期正式出台。（来源：中国汽车报）

海关总署：前 11 个月汽车出口强劲增长 79.3%。

12 月 7 日，海关总署发布数据显示，今年前 11 个月，我国进出口总值达 38.34 万亿元，同比增长 8.6%。出口机电产品 12.47 万亿元，增长 8.4%，占 出口总值的 57.1%。其中，汽车出口 3637.6 亿元，增长 79.3%，增速亮眼。

（来源：中国汽车报）

乘联会：11 月乘用车市场零售 170.1 万辆，同比下降 6%。

12 月 7 日，乘联会发布信息称，经初步统计，11 月 1-30 日，乘用车市场零售 170.1 万辆，同比去年下降 6%，较上月同期下降 8%；全国乘用车厂商批发 200.5 万辆，同比去年下降 7%，较上月同期下降 9%。（来源：中国汽车报）

上海临港新片区：新能源智能汽车产值规模将达 2400 亿元。

“上海临港”微信公众号 12 月 7 日消息，第四届智能座舱与用户体验大会近 日在上海举行。上海临港新片区目前已集聚新能源智能汽车相关企业 170 多 家，2021 年的产值规模 1794 亿元，2022 年将达到 2400 亿元。（来源：中国 汽车报）

公安部：全国汽车保有量 3.18 亿辆，机动车驾驶人超 5 亿人。

12 月 8 日，公安部交通管理局发布数据显示，截至 2022 年 11 月底，全国机 动车保有量达 4.15 亿辆，其中汽车保有量达到 3.18 亿辆，千人汽车保有量 225 辆。全国机动车驾驶人数量已超 5 亿人。（来源：中国汽车报）

中汽协：前 10 月汽车零部件出口 765.9 亿美元。

12 月 8 日，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2022 年 1-10 月，汽车零部件出口金额 765.9 亿美元，同比增长 11.7%，占汽车商品出口总额的 58.9%。在汽车零部件主要出口品种中，与上年同期相比，发动机出口金额小 幅下降，其他三大类汽车零部件品种继续保持增长。（来源：中国汽车报）

乘联会：预计明年新能源汽车销量 840 万辆，同比增超 30%。

12 月 8 日，乘联会秘书崔东树表示，虽然新能源汽车补贴将于今年年底退出，但明年将继续延续免征新能源汽车购置税政策，同时在包括路权等非财政手段 作用下，新能源汽车市场依然向好。其预测，2023 年中国新能源汽车销量将达 到 840 万辆，同比增长 30%以上。（来源：中国汽车报）

5、行业上游原材料数据跟踪

图 29：中信期货钢铁指数本周上涨 4.96%

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

图 31：沪胶指数本周上涨 2.10%

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

图 33：纽约原油价格本周下跌 9.47 美元/桶，布伦特原油价格本

图 30：沪铝指数本周上涨 0.04%

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

图 32：中国塑料城价格指数下跌 0.07%

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

图 34：NYMEX 天然气本周上涨 0.10 美元/百万英热单位（单

周下跌 8.96 美元/桶（单位：美元/桶） 位：美元/百万英热单位）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

图 35：国产电池级碳酸锂 99.5%价格（万元/吨）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.8）

图 36：国产氢氧化锂 56.5%价格（万元/吨）

资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截至 2022.12.9）

6、主机厂权益调整+年末补贴政策

表 2：整车厂配置与权益调整

选装积分，现金降价和赠送的选装权益合计最多可优惠至 2 万元

受全球原材料价格持续上涨等影响，“限定轮”购车权益将于 2022 年 8 月 22 日截止（此前，为了回报

更多用户的热情，智己 L7“限定用户权益席位”预订通道于 4 月 30 日正式开启。限定用户权益可在自

由选择 L7 Pro 或 L7 Dynamic 的基础上，尊享集配置升级、数据权益、IM Care 无忧私享服务等权益为

体式四活塞专属色卡钳、主副驾高级舒享按摩座椅豪华配置，同时还能享受 2 年免费智能驾驶全功能

包、IM Care 7×24 小时无忧私享服务、和 9,800 元首年的“IM Care 一键达高定服务包”等一系列尊享

服务）

资料来源：各公司官网、光大证券研究所整理

表 3：年末主机厂补贴政策梳理

“限时下单，锁定国补”政策，即追加 10000 个 2022 年国家新能源汽车购置补贴保障名额。在 2022 年 11 月 20 日前下定，

户提供差额补贴。

资料来源：各公司官网、光大证券研究所整理

7、新车上市
表 4：12/3-12/9 新车上市

资料来源：乘联会，光大证券研究所整理

8、风险分析

（一）芯片短缺缓解不及预期：芯片复产节奏滞缓，导致芯片短缺缓解不及预 期。

（二）行业增长不及预期：消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的 风险。

（三）新车上市与爬坡不及预期：车型周期不及预期。

（四）原材料价格上涨：汽车上游原材料持续上涨，调价或毛利承压。 （五）疫情反复：封控停产、供应链短缺、量产与物流/交付延迟。

（六）政策与市场风险：政策与市场波动对估值承压。

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。

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