评级（持有）钢铁周报：库存拐点出现，建筑钢材消费继续大幅回升

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报告名称 ：钢铁周报：库存拐点出现，建筑钢材消费继续大幅回升
评级 ：持有
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钢铁周报 20230225

行业定期报告/钢铁

目录

主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19

行业定期报告/钢铁

主要数据和事件

➢2 月中旬重点钢企粗钢日产 209.28 万吨

2023 年 2 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2092. 83 万吨、生铁 1896. 66 万吨、钢材 2054. 13 万吨。其中粗钢日产 209.28 万吨，环比增长 1.49%；生铁日产 189. 67 万吨，环比增长 0.28%；钢材日产 205. 41 万吨，环比增长 6.24%。据此估算，本旬全国日产粗钢 255.74 万吨、环比增长 1. 03%, 日产生铁 233. 15 万吨、环比增长 0. 15%，日产钢材 367. 92 万吨、环比增长 3. 66%。2023 年 2 月中旬,重点统计钢铁企业钢材库存量 1953. 0 万吨，比上 一旬增加 150.05 万吨、增长 8.32%；比上月同旬增加 346.12 万吨、增长 21.54%；比去年底 增加 647.34 万吨、增长 49. 58%；比去年同旬增加 262.65 万吨、增长 15.54%。（西本新干 线，2023 年 2 月 24 日）

➢包钢股份：2023 年公司营业收入预算目标 859 亿元

包钢股份公告，2023 年计划生产生铁 1477 万吨、粗钢 1600 万吨、商品坯材 1514 万吨、稀土精矿 32 万吨、萤石 50 万吨。2023 年公司营业收入预算目标 859 亿元。2023 年公司基 建技改投资计划安排项目 156 项，计划投资 442240 万元。2023 年度公司股权投资计划项目 共计 3 项，其中结转 2 项，新增 1 项；计划投资额约 44384.95 万元，其中以资产出资约 41884.95 万元，以现金出资 2500 万元。（西本新干线，2023 年 2 月 25 日）

➢太钢中标中海油珠海 LNG 二期扩建项目

近日，太钢成功中标中国海洋石油集团有限公司组织的“珠海 LNG 二期扩建项目”辅助供 应商资格，承担 2 座 LNG 储罐用 6514 吨 9Ni 钢的保供工作。这一扩建项目是国家天然气产 供储销和石油天然气基础设施重点工程项目，为粤港澳大湾区提供持续稳定的清洁能源，项目 拟建设 5 座 27 万立方米 LNG 储罐，9Ni 钢总需求 16270 吨。（西本新干线，2023 年 2 月 24 日）

➢中国宝武与力拓在西澳大利亚的铁矿石合资项目获批

《澳洲人报》周末版 2 月 18 日报道称，中国宝武与力拓在西澳大利亚的 20 亿美元铁矿石 合资项目最近获得了澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）的批准。西坡项目目标是在合资期 限内生产 2.75 亿吨铁矿石，项目设计产能为 2500 万吨/年，平均品位约 62%，总投资约 20 亿 美元。项目将于 2023 年初开工建设，2025 年建成投产。（西本新干线，2023 年 2 月 22 日）

➢江苏德龙总投资 20 亿元的众拓二期项目开工

2 月 18 日，江苏兴化市 2023 春季重大项目集中开工 5 亿元以上项目包括总投资 40 亿元 的不锈钢综合贸易示范区项目、总投资 20 亿元的众拓二期项目等 7 个项目。当天开工的众拓 二期高速线材轧制项目，由江苏德龙镍业投资建设，项目计划总投资 20 亿元，可形成年产 40 万吨不锈钢高线能力，预计年销售 60 亿元，年纳税 1 亿元。（西本新干线，2023 年 2 月 22 日）

➢河钢大厚度低合金容器钢用于新能源领域

河钢集团舞钢公司中标某湿法冶金项目，生产的 1949 吨大厚度低合金容器钢通过特殊工 艺复合后，用于制造新能源领域化工容器的关键设备，该设备用于比亚迪等国内知名汽车品牌 的新能源镍氢电池制造。（西本新干线，2023 年 2 月 21 日）

行业定期报告/钢铁

1国内钢材市场

国内钢材市场价格上涨。截至 2 月 24 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4260 元

/吨，较上周升 80 元/吨。高线 8.0mm 价格为 4510 元/吨，较上周升 80 元/吨。热轧 3.0mm

价格为 4370 元/吨，较上周升 60 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 4730 元/吨，较上周升 110 元/

吨。普中板 20mm 价格为 4370 元/吨，较上周升 70 元/吨。

表1：主要钢材品种价格

资料来源：wind，民生证券研究院

（注：单位：元/吨；价格均为上海地区周五市场价格）

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图1：螺纹钢库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图3：热轧板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图5：中板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图2：线材库存与价格变动情况

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图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨)

资料来源：wind，民生证券研究院

图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨)

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2国际钢材市场

美国钢材市场价格上涨。截至 2 月 24 日，中西部钢厂的热卷出厂价为 1000 美元/吨，较 上周升 80 美元/吨；冷卷出厂价为 1230 美元/吨，较上周升 100 美元/吨；热镀锌价格为 1200 美元/吨，较上周升 100 美元/吨；中厚板价格为 1680 美元/吨，较上周升 20 美元/吨；长材方 面，螺纹钢出厂价为 1030 美元/吨，较上周持平。

欧洲钢材市场价格分化。截至 2 月 24 日，热卷方面，欧盟钢厂报价为 855 美元/吨，较上 周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价 930 美元/吨，较上周降 15 美元/吨；热镀锌板方面，欧盟 钢厂报价为 970 美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为 1080 美元/吨，较上周 升 10 美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价 765 美元/吨，较上周降 10 美元/吨；欧盟钢 厂线材报价为 760 美元/吨，较上周降 10 美元/吨。

图8：美元历史走势

资料来源：wind，民生证券研究院

图9：其它主要汇率走势

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资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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3原材料和海运市场

国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至 2 月 24 日，本周鞍山铁精粉价 格 800 元/吨，较上周升 30 元/吨；黎城铁精粉价格 1170 元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到 厂价格 1013 元/吨，较上周升 14 元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿 1003 元/吨，较上周升 5 元/吨；青岛港印度粉矿 895 元/吨，较上周升 25 元/吨；连云港澳大利亚 块矿 1015 元/吨，较上周升 11 元/吨；日照港澳大利亚粉矿 917 元/吨，较上周升 29 元/吨；日照港澳大利亚块矿 1024 元/吨，较上周升 21 元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上 涨。本周末废钢报价 2750 元/吨，较上周升 50 元/吨；铸造生铁 4100 元/吨，较上周升 50 元 /吨。

焦炭市场价格持平，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场稳定，周末报价 2640 元/吨，较上 周持平；华北主焦煤周末报价 2238 元/吨，较上周升 2 元/吨；华东主焦煤周末报价 2287 元/ 吨，较上周持平。

图10：国内主要铁矿石价格

资料来源：wind，民生证券研究院

图12：铁矿石海运价格

资料来源：wind，民生证券研究院

图11：主焦煤价格

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表3：主要钢铁原材料价格

资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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4国内钢厂生产情况

本周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 80.98%，环比上周增加 1.44 pct，同比去年增 加 7.54 pct；高炉炼铁产能利用率 86.97%，环比增加 1.22 pct，同比增加 9.36 pct；钢厂盈 利率 38.96%，环比增加 3.03 pct，同比下降 44.16 pct；日均铁水产量 234.10 万吨，环比增 加 3.29 万吨，同比增加 25.25 万吨。

图14：高炉开工率

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图16：产能利用率

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图15：钢厂盈利比例

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图17：日均铁水产量

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

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5库存

表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨)

资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院

图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图23：铁矿石港口库存(单位：万吨)

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6利润情况测算
利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。

图24：各主要钢材品种毛利变化

资料来源：wind，民生证券研究院

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7钢铁下游行业
表5：主要下游行业指标

资料来源：wind，民生证券研究院

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8主要钢铁公司估值
图25：普钢 PB 及其与 A 股 PB 的比值

资料来源：wind，民生证券研究院（注：普钢 PB 采用申万指数的口径）

图26：本周普钢板块涨跌幅前 10 只股票

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表6：主要钢铁企业股价变化

资料来源：wind，民生证券研究院

注：共 23 家钢铁企业，剔除了抚顺特钢等多数特钢企业。

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9风险提示

1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投 资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。

2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相 关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢 厂盈利。

3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿 企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵 蚀钢企利润。

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插图目录

图 1：螺纹钢库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 2：线材库存与价格变动情况 ............................................................................................................................................................. 5 图 3：热轧板库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 4：冷轧板库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 5：中板库存与价格变动情况 ............................................................................................................................................................. 5 图 6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) ................................................................................................................................................ 6 图 7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨)...................................................................................................................................... 6 图 8：美元历史走势 .................................................................................................................................................................................. 7 图 9：其它主要汇率走势 .......................................................................................................................................................................... 7 图 10：国内主要铁矿石价格 ................................................................................................................................................................... 9 图 11：主焦煤价格 .................................................................................................................................................................................... 9 图 12：铁矿石海运价格 ........................................................................................................................................................................... 9 图 13：国内生铁和废钢价格 ................................................................................................................................................................... 9 图 14：高炉开工率 .................................................................................................................................................................................. 11 图 15：钢厂盈利比例.............................................................................................................................................................................. 11 图 16：产能利用率 .................................................................................................................................................................................. 11 图 17：日均铁水产量.............................................................................................................................................................................. 11 图 18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) ............................................................................................................................. 13 图 23：铁矿石港口库存(单位：万吨) .................................................................................................................................................. 13 图 24：各主要钢材品种毛利变化 ......................................................................................................................................................... 14 图 25：普钢 PB 及其与 A 股 PB 的比值.............................................................................................................................................. 16 图 26：本周普钢板块涨跌幅前 10 只股票 ......................................................................................................................................... 16 图 27：本周普钢板块涨跌幅后 10 只股票 ......................................................................................................................................... 16

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 3 表 1：主要钢材品种价格 .......................................................................................................................................................................... 4 表 2：国际钢材价格（单位：美元/吨） ............................................................................................................................................... 7 表 3：主要钢铁原材料价格 ................................................................................................................................................................... 10 表 4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) ............................................................................................................................... 12 表 5：主要下游行业指标 ........................................................................................................................................................................ 15 表 6：主要钢铁企业股价变化 ............................................................................................................................................................... 17

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评级说明

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