评级（增持）互联网传媒行业周观点：移动用户总规模超12亿，短视频时长占比持续第一

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报告名称 ：互联网传媒行业周观点：移动用户总规模超12亿，短视频时长占比持续第一
评级 ：增持
行业：

行业: 传媒

日期: shzqdatemark

分析师: 陈旻

Tel: 021-53686134

E-mail: chenmin@shzq.com

SAC 编号: S0870522020001

最近一年行业指数与沪深 300 比较

移动互联网总用户规模超 12 亿，短视频使用时长占比持续提升。本周 QuestMobile 发布《2022 中国移动互联网年度大报告》，报告显示 2022 年 12 月中国移动互联网用户规模、月人均时长、月使用次数分 别为 12.03 亿人、177.3 小时、2633 次，分别同增 2.5%（+2214 万 人）、15.2%（+23.4 小时）、1.7%（+43.8 次），存量用户时代用户粘 性提升较为明显（人均使用时长较高增长）；分媒体/媒介形态看，短 视频用户使用时长占比继 2021 年超越即时通讯以来继续保持第一且时 长占比进一步提升，超过即时通讯 7.8pct（差距 yoy+3.3pct），短视频 流量集中度持续提高；分用户结构看，51 岁以上、三线及以下城市用 户占比分别为 26.4%（yoy+2.8pct）、60.6%（yoy+1.8pct）。银发人

——2023 年 02 月 19 日《“未保”成效显现，游戏具备“科技”及“文 化”价值》
——2023 年 02 月 19 日

《2023W6 周数据跟踪》

——2023 年 02 月 14 日

我们认为传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖，中 期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升，长期受益于 中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。

1、疫后复苏有望带动广告主广告预算投放回暖，从而带动以广告为主 要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏，关注媒体型营销标的【分众 传媒】、【兆讯传媒】等；互联网板块同时受益于政策面改善、流动性 改善，基本面及估值均有较大提升空间，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注【美团-W】、【腾讯控股】等。

2、内容端有望受益于政策面边际优化，同时文化自信下长期有望成为 对外文化贸易的重要组成部分，中长期基本面及估值均存在较大的提 升弹性，目前处于“政策底”、“业绩底”、“估值底”三重底部区间，需重点关注游戏及影视，其中游戏处于弱现实强预期阶段、影视处于 逻辑恢复期。

游戏：（1）需重点关注弱供给强需求的端游增长机会：推荐拥有 精品端游研发能力的【完美世界】、【吉比特】、关注【网易-S】；（2）需关注国内精品游戏出海浪潮带动的基本面弹性机会：推荐已验证精 品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】、关注【心动公司】；（3）同时关注【恺英网络】、【名臣健康】等。

益于新型终端催生的新型内容形态。（1）关注拥有精品内容制作能力 的平台型公司，如【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等；（2）关注【博纳 影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】等影视标的。

3、元宇宙政策面持续向好，具备较大的估值弹性。（1）基本面逻辑优 选G端类/大型B端类业务：如VR+虚拟实景（展览馆、景区、会展、商 演、线下娱乐空间），推荐内容型创意设计龙头【风语筑】，同时关注

同领域的【凡拓数创】、【丝路视觉】等；关注虚拟演艺龙头【锋尚文 化】；如工业/产业互联网及数字孪生方向，关注【宝通科技】（工业互 联网）、【东方时尚】（VR+驾培）；（2）主题性逻辑关注弹性较大的C 端类业务：如VR+影视，关注【中文在线】；如NFT方向，关注【视觉 中国】、【三人行】、【天下秀】。（3）关注AIGC相关机会，如属于技术 方的【百度集团-SW】；属于场景方的【风语筑】、【视觉中国】、【中文 在线】、【蓝色光标】等。

4、内容电商商业模式逐渐成熟，已进入强者恒强的发展新阶段，关注 直播带货龙头【遥望科技】、【新东方-S】。

◼风险提示

政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、元宇 宙推进进度不及预期、AIGC 商业模式或落地场景效果不及预期、端游 市场发展不及预期、影视需求恢复不及预期、内容电商发展不及预

期。

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公司业务资格说明
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投资评级体系与评级定义

件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。

投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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