评级（持有）公用事业：国务院常务会议点评-6台核电机组核准落地，煤炭有望新增产能3亿吨

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报告名称 ：公用事业：国务院常务会议点评-6台核电机组核准落地，煤炭有望新增产能3亿吨
评级 ：持有
行业：

——国务院常务会议点评

推动煤电机组改造，提高能源使用效率，全年改造规模超 2.2 亿千瓦。

期迎来快速发展。从建设成本来看，我国三代核电机组建设成本约 1.6 万元/千瓦，低于国外的 5000 美元/千瓦（约 3.25 万元/千瓦），且后续随着批量化建设，成本有望进一步降低。从技术来看，我国 已成为少数自主掌握三代核电技术的国家、具备自主化、批量化、规模化建设三代核电的条件，四代技术中的高温气冷堆技术世界领 先，华能石岛湾项目 1 号堆已于 2021 年 12 月 20 日并网发电。按 照上文年均核准 7 台机组、建设成本 1.6 万元/千瓦测算，2022-2025 年我国核电年均建设投资有望超 1000 亿元，核电建设有望在十四五 中后期迎来快速发展，并拉动产业链相关核心设备国产化需求。

提出“运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间”，煤价监 管趋严。从供需格局来看，在我国一季度加强煤炭增产增供背景下，2022Q1 我国原煤产量 10.84 亿吨，同比增长 10.3%，其中 3 月实 现原煤产量 3.96 亿吨，同比增长 14.8%，增速较 1-2 月提升 4.5pct。国常会继 3 月发改委后，再次提出今年新增煤炭产能 3 亿吨，有望 进一步改善煤炭的供需格局。展望二季度，取暖期结束后动力煤需 求阶段性下滑不可避免，后续供需有望边际宽松，煤炭现货价格有 望下移。

◼投资建议：行业方面，6 台核电机组核准落地，核电作为优质的基荷 能源，核电行业在碳中和背景下发展的确定性强；煤炭增产增供叠 加煤价强监管约束下，看好火电企业二季度盈利环比改善。维持行 业“推荐评级”。个股方面，核电板块，推荐核电运营龙头中国核电，建议关注核电运营端标的中国广核；核工业建设龙头中国核建；设 备商佳电股份、海陆重工、江苏神通、久立特材；火电板块，推荐 华能国际，建议关注有望盈利改善的火电标的大唐发电、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、中国电力、粤电力 A、申能股份。

◼风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期；煤炭价格持续上涨风 险；电价下滑风险；政策变动风险；核电项目建设推进不及预期；技术进步不及预期。

重点关注公司及盈利预测

资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期；除中国核电、中国核建、久立特材、上海

电力外，剩余公司已披露 2021 年年报，其 2021 年 EPS 为实际值）

【公共事业小组介绍】

杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5 年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团 队首席，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。获得 2021 年新财富分析师公用事业第 4 名，21 世纪金牌 分析师和 Wind 金牌分析师公用事业行业第 2 名，21 年水晶球公用事业入围，2020 年 wind 金牌分析师公用事 业第 2,2018 年新财富公用事业第 4、水晶球公用事业第 2 核心成员。

钟琪，山东大学金融硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。

【分析师承诺】

杨阳, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职

业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不

因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；
增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；
中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

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