评级（增持）3月美妆电商数据跟踪：3月美妆行业线上数据表现不佳，但头部公司表现出彩

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报告名称 ：3月美妆电商数据跟踪：3月美妆行业线上数据表现不佳，但头部公司表现出彩
评级 ：增持
行业：

38%/+15%/-75%/+152%；鲁商发展淘系/京东/苏宁/拼多多分别同比 +22%/-8%/+10%/+8%；丸美股份淘系平台同比+4%，其余负增长；毛戈平

发展旗下颐莲/瑷尔博士同比+36%/+12%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生 同比+38%/-57%;上海家化、上美集团、逸仙电商旗下多个品牌 GMV 同比 下降。

风险因素：萝卜投研统计有误及统计不全风险（若数据有出入，请以上 市公司口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。

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目录

1 美妆行业数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2 重点公司及品牌数据跟踪 ............................................................................................... 5 2.1 贝泰妮电商平台数据 .................................................................................................... 5 2.2 珀莱雅电商平台数据 .................................................................................................... 6 2.3 华熙生物电商平台数据 ................................................................................................ 7 2.4 上海家化电商平台数据 ................................................................................................ 8 2.5 上美集团电商平台数据 ................................................................................................ 9 2.6 丸美股份电商平台数据 .............................................................................................. 10 2.7 水羊股份电商平台数据 .............................................................................................. 11 2.8 鲁商发展电商平台数据 .............................................................................................. 12 2.9 逸仙电商电商平台数据 .............................................................................................. 13 2.10 毛戈平电商平台数据 ................................................................................................ 14 3 投资建议 ......................................................................................................................... 15 4 风险提示 ......................................................................................................................... 15

图表 1：淘系平台美妆行业成交额（亿元）及增速 ........................... 4 图表 2：京东平台美妆行业成交额（亿元）及增速 ........................... 4 图表 3：抖音平台美妆行业成交额（亿元） ................................. 4 图表 4：苏宁平台美妆行业成交额（亿元）及增速 ........................... 4 图表 5：拼多多平台美妆行业成交额（亿元）及增速 ......................... 4 图表 6：贝泰妮近期线上销售额（百万元） ................................. 5 图表 7：贝泰妮淘系平台销售额（百万元）及增速 ........................... 5 图表 8：贝泰妮京东平台销售额（百万元）及增速 ........................... 5 图表 9：贝泰妮抖音平台销售额（百万元） ................................. 5 图表 10：贝泰妮旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 .... 5 图表 11：珀莱雅近期线上销售额（百万元） ................................ 6 图表 12：珀莱雅淘系平台销售额（百万元）及增速 .......................... 6 图表 13：珀莱雅京东平台销售额（百万元）及增速 .......................... 6 图表 14：珀莱雅抖音平台销售额（百万元） ................................ 6 图表 15：珀莱雅旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 .... 6 图表 16：华熙生物近期线上销售额（百万元） .............................. 7 图表 17：华熙生物淘系平台销售额（百万元）及增速 ........................ 7 图表 18：华熙生物京东平台销售额（百万元）及增速 ........................ 7 图表 19：华熙生物抖音平台销售额（百万元） .............................. 7 图表 20：华熙生物旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 .. 7 图表 21：上海家化近期线上销售额（百万元） .............................. 8 图表 22：上海家化淘系平台销售额（百万元）及增速 ........................ 8 图表 23：上海家化京东平台销售额（百万元）及增速 ........................ 8 图表 24：上海家化抖音平台销售额（百万元） .............................. 8 图表 25：上海家化旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 .. 8 图表 26：上美集团近期线上销售额（百万元） .............................. 9 图表 27：上美集团淘系平台销售额（百万元）及增速 ........................ 9 图表 28：上美集团京东平台销售额（百万元）及增速 ........................ 9 图表 29：上美集团旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 .. 9

图表 30：丸美股份近期线上销售额（百万元） ............................. 10 图表 31：丸美股份淘系平台销售额（百万元）及增速 ....................... 10 图表 32：丸美股份京东平台销售额（百万元）及增速 ....................... 10 图表 33：丸美股份抖音平台销售额（百万元） ............................. 10 图表 34：丸美股份旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 . 10 图表 35：水羊股份近期线上销售额（百万元） ............................. 11 图表 36：水羊股份淘系平台销售额（百万元）及增速 ....................... 11 图表 37：水羊股份京东平台销售额（百万元）及增速 ....................... 11 图表 38：水羊股份抖音平台销售额（百万元） ............................. 11 图表 39：水羊股份旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 . 11 图表 40：鲁商发展近期线上销售额（百万元） ............................. 12 图表 41：鲁商发展淘系平台销售额（百万元）及增速 ....................... 12 图表 42：鲁商发展京东平台销售额（百万元）及增速 ....................... 12 图表 43：鲁商发展抖音平台销售额（百万元） ............................. 12 图表 44：鲁商发展旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 . 12 图表 45：逸仙电商近期线上销售额（百万元） ............................. 13 图表 46：逸仙电商淘系平台销售额（百万元）及增速 ....................... 13 图表 47：逸仙电商京东平台销售额（百万元）及增速 ....................... 13 图表 48：逸仙电商旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 . 13 图表 49：毛戈平近期线上销售额（百万元） ............................... 14 图表 50：毛戈平淘系平台销售额（百万元）及增速 ......................... 14 图表 51：毛戈平京东平台销售额（百万元）及增速 ......................... 14 图表 52：毛戈平旗下主要品牌天猫淘宝平台 3 月销售额（万元）及同比增速 ... 14

1 美妆行业数据跟踪

图表1：淘系平台美妆行业成交额（亿元）及增速

资料来源：萝卜投研、万联证券研究所

图表2：京东平台美妆行业成交额（亿元）及增速

资料来源：萝卜投研、万联证券研究所

图表3：抖音平台美妆行业成交额（亿元）

2 重点公司及品牌数据跟踪

2.1 贝泰妮电商平台数据

图表6：贝泰妮近期线上销售额（百万元）

2.2 珀莱雅电商平台数据

图表11：珀莱雅近期线上销售额（百万元）

2.3 华熙生物电商平台数据

图表16：华熙生物近期线上销售额（百万元）

2.4 上海家化电商平台数据

图表21：上海家化近期线上销售额（百万元）

2.5 上美集团电商平台数据

图表26：上美集团近期线上销售额（百万元）

2.6 丸美股份电商平台数据

图表30：丸美股份近期线上销售额（百万元）

2.7 水羊股份电商平台数据

图表35：水羊股份近期线上销售额（百万元）

2.8 鲁商发展电商平台数据

图表40：鲁商发展近期线上销售额（百万元）

2.9 逸仙电商电商平台数据

图表45：逸仙电商近期线上销售额（百万元）

2.10 毛戈平电商平台数据

图表49：毛戈平近期线上销售额（百万元）

3 投资建议

2022 年 3 月，化妆品（护肤、彩妆）线上平台数据表现不佳，其中淘系平台成交额 为 224 亿元，同比-20%。①重点公司方面：3 月头部美妆公司贝泰妮、珀莱雅等线上 平台数据表现亮眼，贝泰妮/珀莱雅/鲁商发展的淘系平台成交额分别同比 +96%/+61%/+22%；华熙生物/珀莱雅/贝泰妮京东平台成交额分别同比+99%/+48%/+27%。

②重点品牌淘系平台方面：3 月国内品牌表现分化，珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱 /悦芙媞、贝泰妮旗下薇诺娜/薇诺娜宝贝、华熙生物旗下米蓓尔、丸美股份旗下恋火、水羊股份旗下大水滴、毛戈平旗下毛戈平表现较好。尽管受疫情冲击，美妆消费短期 受到压制，但中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费 群体扩大与人均消费额提升仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。

4 风险提示

萝卜投研统计有误及统计不全风险（若数据有出入，请以上市公司口径为准）、疫 情复燃风险、市场竞争加剧风险。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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