能科股份评级（买入）业绩符合预期，军工等行业需求旺盛

股票代码 ：603859
股票简称 ：能科股份
报告名称 ：业绩符合预期，军工等行业需求旺盛
评级 ：买入
行业：软件服务

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业绩符合预期, 军工等行业需求旺盛

能科股份(603859)

2021 年 8 月 24 日公司披露 2021 上半年年度报告，公司 2021 年上半年营业收入约 5.25 亿元，同比增加 31.76%；归属于上市公司股东的净利润盈利约 5580 万元，同比增加 34.84%；基本每股收益盈利 0.4 元，同比 增加 33.33%。

分析判断:
► 上半年业绩符合预期，军工行业收入占比达 45%
盈利能力方面：上半年公司毛利率、净利率分别为 37.3%、11.1%，毛利率同比-0.9pct。净利率同比+1.7pct，主 要原因为费用率有所降低：四费（销售、管理、研发、财务）费用率分别为 4.8%、7.4%、10.0%、1.3%，与上年 相比研发费用率-2.1pct，四费费用率合计同比-1.6pct，主要或来自于营收增长带来的规模效应。

智能制造业务占比进一步提升，下游高景气：H1 智能制造业务收入实现 4.67 亿元，同比+34%，占总营收比 89%；智能电气业务收入占比 11%，营收同比+15%。智能制造业务聚焦工业数字化、信息化，伴随我国制造业技术 提升，转向正向研发，对工业数字化信息化的需求提升。

国防军工、高科技电子与 5G、装备制造三个行业收入同比增速最快：增长主要源于下游需求进一步释放，公司市 场拓展，三项业务同比分别+52%、+61%、+41%。其中国防军工行业占整体营收比例进一步提升，达 45%；此外汽 车及轨道交通受行业景气度等阶段性影响，营收同比下滑 12%。

公司业绩增长（+34.84%）符合预期，其中国防军工业务占比进一步提高，而军工业务收入确认多在下半年，全 年营收业绩增速有望高于 H1。

► 定增落地加速智能制造技术研发，云原生生产力中台提升制造一体化能力
定增落地，进一步提升智能制造产品与服务能力。6 月 22 日能科发布定增落地报告，共募集资金净额约 7.9 亿 元，发行价格为 29.18 元，资金将主要用于智能制造板块的技术研发。公司下半年计划：1）完成部分产品发 布，同步推动典型客户场景应用实践案例；2）基于核心的技术体系，探索工业信息化和管理信息化进一步的协 同应用；3）完成主要云厂商与中台产品适配进程，满足客户上云需求；4）深耕已有行业，拓展新兴行业。 员工持股计划激励核心员工，指导业绩增速下限。1 月 22 日能科发布 2021 年员工持股计划，通过二级市场集中 竞价的方式，以每股 33.11 元的成交均价，累计购买公司股票 543,500 股。持股计划解锁条件为公司 2021-2023 年归母净利润相较于 2019 年分别+80%、125%、185%，即 2021 年业绩增速同比下限为 35%，上半年公司业绩增长 34.84%。考虑到军工行业往往于三、四季度集中确认收入，而公司军工业务占比跟随军工景气度进一步提升，我 们认为公司全年业绩增长有望高于持股计划给定的业绩增速下限（+35%）。

► 受益于工业软件国产替代，智能制造下游需求旺盛
近日国资委党委召开扩大会议，贯彻 730 政治局会议精神、强调基础科技创新，重点攻坚：1）工业母机、2）高 端芯片、3）新材料、4）新能源汽车等。工业母机成为攻坚主题之首，而国产工业软件作为工业制造之魂，行业 将迎来黄金发展期。我国工业制造业产业正在向中高端模式迈进，制造业数字化转型势在必行，而工业软件作为 智能制造的基础，在中美科技争端背景下亟需国产替代。能科股份智能制造软件产品为国产自主研发，在智能制 造尤其是军工、高科技电子等重要行业需求旺盛。

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分析师与研究助理简介
刘泽晶（首席分析师）： 2014-2015年新财富计算机行业团队第三、第五名，水晶球第三名， 10 年证券从业经验。

孔文彬（分析师）： 金融学硕士，3年证券研究经验，主要覆盖金融科技、网络安全、人工智能研究方

向。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采

用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

以报告发布日后的 6 个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。

买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15%

行业评级标准

以报告发布日后的 6 个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。

推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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