评级（）科技制造行业周报：北京开启乘用车无人化运营试点，无人驾驶风口已至

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报告名称 ：科技制造行业周报：北京开启乘用车无人化运营试点，无人驾驶风口已至
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行业：

❖核心观点

本周 A 股指数普遍下跌，机械行业排名表现一般。我们认为 2022 年一季度中国经济保 增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑 以及国内疫情扩散影响需求和生产影响，制造业二季度经营承压。

从基本面的角度，2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建 设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建 以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强 的国产化替代基础件相关标的。

本周是 2022 年 4 月第 4 周，建筑装饰、电力设备、建筑材料、食品饮料和家用电器等 板块表现最好，周涨跌幅都为正，纺织服饰、农林牧渔、轻工制造、综合和环保等板块 表现最差。本周市场先抑后扬，受疫情扩散超预期、人民币贬值等预期影响，本周上 半周，延续上周跌势，上证指数跌破 3000 点整数关口。概念板块中锂矿、大基建央企、西部大基建 、无线充电和宁组合等板块表现最好，鸡产业、猪产业、生物育种、乳业 和金融科技等板块表现最差。

本周市场先抑后扬，上半周，上证指数、沪深 300、创业板综和中证 1000 等指数普遍 大幅下探，上证指数跌破 3000 点整数关口。上证指数的走势，还可以归属于反抽过程 中的二次探底，但幅度和节奏还需继续观察，如果本次下探回升的量仍不足，未来仍 可能大概率演变成区间震荡走势。从结构上看，市场还是呈现出热点快速轮动，超涨 杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。本周较好的现象就是周五的反弹中 热点较多，且有扩散迹象。中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时间，本 周宁德时代创了近期新低，周五收盘后发布了一季报但明显低于市场预期，但调整幅 度仍未充分，仍可能继续下探。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。本 周年报和一季报披露结束，市场进入相对空窗期，当前市场表现体现出较悲观的预期，业绩和消息面的相对空窗期可能反而有利于市场预期的修复。二季度，本来是制造业 的发力期，但受上下游共同挤压，制造业二季度经营压力较大。国产化仍是资本市场 关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点，进口替代带来的增量需求是制造 业对冲上下游挤压的最有力手段。

我们认为下周市场下行系统性风险暂时缓解，属于超跌反抽走势。但还需观察热点板 块的反抽持续性，应当控制仓位顺势而为，继续回避基金抱团少跌的板块，波段思路

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

操作。基本面投资，我们还是建议优选那些 21 年业绩超预期，22 年行业景气度持续的 专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强 估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背 景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代 逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导 体、大数据、汽车智能、Mini LED 和 VR）标的。

相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海 沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

❖市场表现

本周上证指数下跌 1.29%，沪深 300 上涨 0.07%，创业板综下跌 1.48%，中证 1000 下跌 2.67%。Wind 三级行业指数机械行业下跌 2.95%，行业涨幅周排名 34/62，跑输上证综指 1.66 个百分点。

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为利和兴、德恩精工、怡合达、浩洋股 份和浙矿股份，涨幅分别为 28.78%、19.30%、18.37%、17.76%和 17.67%。跌幅前五的 个股为迈赫股份、智能自控、越剑智能、鼎汉技术和开勒股份，跌幅分别为-26.37%、-26.09%、-23.66%、-23.44%和-22.14%。

本周大盘指数主要指数普跌，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅 前九的公司跌幅都在 20%以上，行业个股整体涨少跌多。

❖行业动态

1.北京开启乘用车无人化运营试点，无人驾驶风口已至（财联社）

2.国家能源局：一季度全国光伏发电量同比增长 22.2%（财联社）

❖风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带 来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。

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正文目录
一、 投资观点 ........................................................... 5 1.1 年度观点 ........................................................... 5 1.2 每周观点 ........................................................... 7 1.3 相关标的 ........................................................... 8

风险提示 .................................................................. 9 相关报告 .................................................................. 9

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图表目录

图 1： 行业本周涨跌幅前二十的行业 ......................................... 8

图 2： 机械行业个股涨跌幅前十 ............................................. 9

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一、投资观点

1.1年度观点

我们认为 2022 年度：

一、中国制造面临的三个核心趋势，持续推动中国制造业的转型升级

对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链 重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。三个重大趋势，构成了中国制造业当前和 未来所面临的根本发展环境，将会从各个方面影响国家和社会的运行和治理模式，将 会从理念以及现实上，直接影响经济的增长模式，产业的发展模式和个人的生活模 式。

三个重大趋势是挑战也是机遇：1.缓解国家冲突和对抗，需要降低国内对外高速增长 的资源渴求，就必须通过绿色发展理念来转变发展模式，同时进行总量控制和内部挖 潜，通过数字化和智能化来提高效率；2.内循环建设和供应链重构需要找到新的增长 驱动力以应对外需的缺口，需要数字化和绿色化来提供新的附加值，找到新的增长动 力。3.数字化和智能化推动社会生产力的跨越式发展，也需要新的产业和内部需求来 消化过剩的劳动力，对国家治理和社会运行格局的冲击，也需要更强健有力的国家产 业安全体系和生活环境来应对外部挑战和解决内部矛盾。

二、把握中国制造转型升级的根本方向和思路，关注未来确定性强、空间大、赛道好 的新兴先进制造产业方向，挑选那些创新驱动的和具有自主核心优势的成长型科技制 造企业

综合上述分析，我们认为投资者应当把握，在三大趋势下，国家及社会资本的投资带 来的投资机会。数字化和智能化趋势下，我们应当聚焦新基建方向，重点关注 5G、泛 半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿色化趋势下，我们应当聚焦低碳 新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势 下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的 投资机会。

1.数字化和智能化趋势下的新基建投资机会

1）5G 通信基础产业链。5G 技术在数据传输速率、移动性、传输时延及终端连接数量 等具备优势，将进一步推动万物互联。PCB 板块可以关注的相关标的有：鹏鼎控股、东 山精密、深南电路、沪电股份、生益电子等。光通信板块可以关注的相关标的有：5G 主设备商中兴通讯，光通信设备商星网锐捷、光迅科技，光模块供应商中际旭创、新 易盛，光器件供应商烽火通信、通鼎互联等。

2）泛半导体产业链。半导体国产化设备和材料产业链可以关注的相关标的有：晶盛机 电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技和至纯科技等。第三代化合物半导 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

体，碳化硅产业链可以关注的相关标的有：新洁能、时代电气、士兰微、扬杰科技、海特高新、露笑科技、三安光电、楚江新材和天通股份等。

3）智能化应用产业链。自动化和机器人智能化集成产业链，可以关注的相关标的有：汇川技术、埃斯顿、双环传动、克来机电、大族激光、中亚股份、永创智能、新莱应 材等。工业物联网产业链，可以关注的相关标的有：制造类企业海尔智家、美的集 团、三一重工，平台类企业用友网络、东方国信、宝信软件，企业软件提供商汉得信 息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息等。泛在电力（特高压）物联网产业链，可以关 注的相关标的有：金智科技、海兴电力、国电南瑞和国网信通等。

2.双碳背景，绿色化趋势下的低碳绿色能源革命投资机会

1. 低碳新能源利用设备产业链。光伏产业链可以关注的相关标的有：兰石重装、中环 股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控、隆基股份和通威股份等。风电产 业链可以关注的相关标的有：明阳智能、通裕重工、禾望电气、中材科技、川润股 份、高澜股份、润邦股份和宝胜股份等。氢能利用产业链，可以关注的相关标的有：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份、东方电气、上海电气和深冷股份等。核能 利用产业链，可以关注的相关标的有：核能设备厂商东方电气、兰石重装、中密控 股、应流股份、江苏神通、上海电气、盾安环境和台海核电等,核电应用产业链中国核 电、中广核技和中国核建等。
2. 储能产业链中。电化学储能产业链可以关注的相关标的有：锂电池中游优质电池及 组件厂商，宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、国轩高科、德方纳米、高澜 股份、青鸟消防、国安达等，锂电池设备领先厂商先导智能、大族激光等。其他储能 产业链中，抽水蓄能产业链，可以相关的标的有：中国电建、粤水电等；压缩空气、储冷，储热储能产业链，可以相关的标的有：陕鼓动力、开山股份、金通灵等。

3.内循环建设，制造业产业链重构带来的先进制造补缺和国产替代投资机会

1）航空航天军工制造产业链景气持续，投资逻辑回归产业成长。关注以航空为代表的 先进武器装备主机厂及核心系统供应商。各类装备主机厂可以关注的相关标的有：中 航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、天和防务，中国卫 星等；核心系统供应商可以关注的相关标的有：航发动力、航天电子、中航机电、中 航电子等。关注火工、弹药和导弹等耗材类装备。火工弹药可以关注的相关标的有：中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工等；导弹整机、关键零部件和 材料可以关注的相关标的有：洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪 工、萌升电子等。军民融合关注军民融合发展优质企业。可以关注的相关标的有：航 空主战装备产业链：中航高科、利君股份、爱乐达等。导弹武器装备产业链：振华科 技、抚顺特钢、鸿远电子、盟升电子、上海沪工等。关键零部件、元器件和新材料：图南股份、光威复材、中航高科等。

2）制造业创新聚焦关键及高端通用机电设备及零部件产业链的国产化, 重点关注专精

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特新小巨人企业。优选具有制造业核心加工能力和地位,符合专精特新标准或者具备细 分赛道冠军潜力的中小企业，可以关注的相关标的有：新莱应材、应流股份和通裕重工 等。关键和中高端通用机电基础设备和关键零部件的国产化逻辑,可以关注的相关标的 有：恒立液压、中密控股、新莱应材、上海沪工和川润股份等。

1.2每周观点

本周 A 股指数普遍下跌，机械行业排名表现一般。我们认为 2022 年一季度中国经济保 增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑 以及国内疫情扩散影响需求和生产影响，制造业二季度经营承压。

从基本面的角度，2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建 设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建 以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强 的国产化替代基础件相关标的。

本周是 2022 年 4 月第 4 周，建筑装饰、电力设备、建筑材料、食品饮料和家用电器等 板块表现最好，周涨跌幅都为正，纺织服饰、农林牧渔、轻工制造、综合和环保等板块 表现最差。本周市场先抑后扬，受疫情扩散超预期、人民币贬值等预期影响，本周上 半周，延续上周跌势，上证指数跌破 3000 点整数关口。概念板块中锂矿、大基建央企、西部大基建 、无线充电和宁组合等板块表现最好，鸡产业、猪产业、生物育种、乳业 和金融科技等板块表现最差。

本周市场先抑后扬，上半周，上证指数、沪深 300、创业板综和中证 1000 等指数普遍 大幅下探，上证指数跌破 3000 点整数关口。上证指数的走势，还可以归属于反抽过程 中的二次探底，但幅度和节奏还需继续观察，如果本次下探回升的量仍不足，未来仍 可能大概率演变成区间震荡走势。从结构上看，市场还是呈现出热点快速轮动，超涨 杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。本周较好的现象就是周五的反弹中 热点较多，且有扩散迹象。中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时间，本 周宁德时代创了近期新低，周五收盘后发布了一季报但明显低于市场预期，但调整幅 度仍未充分，仍可能继续下探。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。本 周年报和一季报披露结束，市场进入相对空窗期，当前市场表现体现出较悲观的预期，业绩和消息面的相对空窗期可能反而有利于市场预期的修复。二季度，本来是制造业 的发力期，但受上下游共同挤压，制造业二季度经营压力较大。国产化仍是资本市场 关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点，进口替代带来的增量需求是制造 业对冲上下游挤压的最有力手段。

我们认为下周市场下行系统性风险暂时缓解，属于超跌反抽走势。但还需观察热点板 块的反抽持续性，应当控制仓位顺势而为，继续回避基金抱团少跌的板块，波段思路 操作。基本面投资，我们还是建议优选那些 21 年业绩超预期，22 年行业景气度持续的 专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背 景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代 逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导 体、大数据、汽车智能、Mini LED 和 VR）标的。

1.3相关标的

相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海 沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

二、市场表现

本周上证指数下跌 1.29%，沪深 300 上涨 0.07%，创业板综下跌 1.48%，中证 1000 下跌 2.67%。Wind 三级行业指数机械行业下跌 2.95%，行业涨幅周排名 34/62，跑输上证综指 1.66 个百分点。

图 1：行业本周涨跌幅前二十的行业

5%

及下游 OEM 与场景方的密切合作，自动驾驶落地速度或将加快。

国家能源局：一季度全国光伏发电量同比增长 22.2%（财联社）

财联社 4 月 29 日电，国家能源局召开二季度网上新闻发布会介绍，2022 年一季度，全 国光伏发电量 841 亿千瓦时，同比增长 22.2%；利用小时数 262 小时，同比减少 3 小时；利用小时数较高的地区为东北地区 374 小时，西北地区 314 小时，其中利用小时数较高 的省份中，黑龙江 400 小时、吉林 389 小时。全国光伏发电平均利用率 97.2%，同比降 低 0.3 个百分点，弃光电量约 24 亿千瓦时。

四、公司动态

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为利和兴、德恩精工、怡合达、浩洋股份 和浙矿股份，涨幅分别为 28.78%、19.30%、18.37%、17.76%和 17.67%。跌幅前五的个股 为迈赫股份、智能自控、越剑智能、鼎汉技术和开勒股份，跌幅分别为-26.37%、-26.09%、-23.66%、-23.44%和-22.14%。

本周大盘指数主要指数普跌，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅 前九的公司跌幅都在 20%以上，行业个股整体涨少跌多。

图 2：机械行业个股涨跌幅前十

资料来源：Wind,川财证券研究所
风险提示

机械设备行业属于中游行业，经济发展不及预期，将使行业产品需求下降；

产业政策推动和执行低于预期；

成本向下游转移程度低于预期，带来的盈利能力持续下降；

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