评级（持有）有色金属行业周报：复工复产需求触底反弹，海外锂企业绩超预期

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报告名称 ：有色金属行业周报：复工复产需求触底反弹，海外锂企业绩超预期
评级 ：持有
行业：

2022-05-08
行业周报

45%

证券分析师：李帅华
电话：010-88695231
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执业资格证书编码：S1190521070002

海外锂企业股价增长 40%+，国内锂企业被低估。受到业绩超预期 的影响，Livent 股价从 5 月初的 20 美金涨到了 28 美金，ALB 股价 从 187 美金涨到 242 美金。海外锂盐厂业绩和股价的优秀表现，也 是验证了我们对未来锂行业仍将保持高景气度的判断。相比之下国 内锂企业 Q1 业绩表现亮眼，估值处在较低水平，正是布局的好机 会。

重点关注：赤峰黄金、立中集团、中矿资源、天齐锂业。

风险提示：下游需求不及预期，锂价大幅波动，宏观政策变化。

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目录

一、行业观点及投资建议 ............................................................................................... 4

二、板块行情 ................................................................................................................... 5

三、公司新闻跟踪 ........................................................................................................... 6

四、行业数据 ................................................................................................................... 7

(一)价格 ........................................................................................................................... 7 (二)库存 ......................................................................................................................... 10 (三)利润 ......................................................................................................................... 11

五、风险提示 ................................................................................................................. 12

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图表目录

图表 1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................................................... 5 图表 2：本周涨幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 3：本周跌幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 4：LME 铜价格(美元/吨) ......................................................................................................... 7 图表 5：LME 铝价格(美元/吨) ......................................................................................................... 7 图表 6：LME 锌价格(美元/吨) ......................................................................................................... 7 图表 7：LME 铅价格(美元/吨) ......................................................................................................... 7 图表 8：LME 锡价格(美元/吨) ......................................................................................................... 8 图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司) ........................................................................................... 8 图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司) ......................................................................................... 8 图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司) ............................................................................................. 8 图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司) ............................................................................................. 8 图表 13：LME 镍价格(美元/吨) ....................................................................................................... 8 图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨) ........................................................................................ 9 图表 15：碳酸锂价格（元/吨） ....................................................................................................... 9 图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨） ............................................................................................... 9 图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨)................................................................................ 9 图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨) .................................................................................................... 9 图表 19：三元正极材料价格（万元/吨） ....................................................................................... 9 图表 20：全球交易所铜库存(吨) ................................................................................................... 10 图表 21：全球交易所铝库存(吨) ................................................................................................... 10 图表 22：全球交易所锌库存(吨) ................................................................................................... 10 图表 23：全球交易所铅库存(吨) ................................................................................................... 10 图表 24：全球交易所锡库存(吨) ....................................................................................................11 图表 25：全球交易所镍库存(吨) ....................................................................................................11 图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司) .........................................................................................11 图表 27：全球交易所白银库存(金盎司) .........................................................................................11 图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨） ......................................................................................... 12 图表 29：国内电解铝利润（元/吨） ............................................................................................. 12

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一、行业观点及投资建议

5月盐湖产能利用率提升，碳酸锂产量环比增长10%。周内锂供需产量数据出炉，5月预计供需双增。根据SMM统计4月国内碳酸锂产量为2.67万吨，环比微增2%，氢氧 化锂产量为1.85万吨，环比增长5%；5月碳酸锂产量预计为2.94万吨，环比增长10%；5月氢氧化锂产量预计为1.94万吨，环比增长5%。碳酸锂产量增长的原因主要是盐湖5 月天气转暖，产能利用率开始提升。

复工复产带动需求触底反弹，特斯拉计划上海“第二工厂”。5月三元前驱体产量预 计环比基本持平，磷酸铁锂产量预计环比增长14%，主要原因下游已经开始复产复工，磷酸铁锂订单有所增加。目前上海复工复产率已经超过90%，宁德上海工厂生产已经 接近疫情前，特斯拉产量预计5月16号即可恢复至疫情前。周内媒体有爆料特斯拉计划 在上海建设“第二工厂”，年产能45万辆，内部人士则称“第二工厂”或是扩产。无论扩 产还是新建，这都体现了未来新能源汽车仍在快速发展阶段，大势所趋无法阻断。

业绩超预期，海外锂企业Q1业绩公布。5月以来海外锂企业也相继公布了Q1的季 报：（1）Livent Q1净利润5300万美元，环比增加609%，预计2022年营收为7.55-8.35亿 美元，同比增长89%。公司规划2025年碳酸锂扩产至7万吨，氢氧化锂扩产至8.9万吨，2030年总规划规划14.9万吨。（2）ALB Q1净利润为2.53亿美元，同比增加165%，Q1 营收11.3亿美元，同比增长36%，锂业务营收增加5.5亿美元，同比增加97%（其中价 +66%，量+31%），全年指引营收52-56亿美元，同比增加60-70%。公司规划2025年碳 酸锂产能11万吨，氢氧化锂产能为9万吨。

海外锂企业股价增长40%+，国内锂企业被低估。Livent股价从5月初的20美金涨 到了28美金，ALB股价从187美金涨到242美金。海外锂盐厂业绩和股价的优秀表现，也是验证了我们对未来锂行业仍将保持高景气度的判断。相比之下，国内锂企业Q1业 绩表现亮眼，估值处在较低水平，正是布局的好机会。

重点关注：赤峰黄金、立中集团、中矿资源、天齐锂业。

风险提示：下游需求不及预期，锂价大幅波动，宏观政策变化。

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二、板块行情
根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.3%，排名第24。

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

本周有色板块涨幅排名前5的是抚顺特钢、图南股份、海星股份、悦安新材、甬金

股份；跌幅排名前5的是黄河旋风、赤峰黄金、八一钢铁、鄂尔多斯、首钢股份。

图表 2：本周涨幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 3：本周跌幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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三、公司新闻跟踪

本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过 190,000.00 万元，扣除发

行费用后拟全部投入以下项目：（1）金堆城钼矿总体选矿升级改造项目：

拟新建的 3 万吨/天选矿能力的葵花园选矿厂，具有金属损耗更低、经济

效益最优的显著优势。（2）钼焙烧低浓度烟气制酸升级改造项目：采用

丹麦托普索公司 WSA 湿法制酸工艺技术及设备。主要优势包括工艺成

熟，可靠性高；生产工艺流程短，布局紧凑；尾气排放可以满足最严苛

的排放要求。

广东豪美新材股份有限公司于近日收到控股股东清远市豪美投资控股集

团以及公司实际控制人董卫东先生出具的《关于股份增持计划的告知

函》，豪美控股以及公司实际控制人董卫东先生基于对公司未来发展前景

的信心和对公司股票长期价值的认可，切实维护广大投资者权益和资本

市场稳定，拟自本股份增持计划披露之日起 6 个月内通过集中竞价交易

方式增持公司股份，合计增持数量不低于 150 万股，不超过 300 万股，占公司总股本的 0.64%-1.29%。

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四、行业数据

(一)价格

总结：除铂金价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂价格不变外，其余全面下跌。基本金属方面：本周 LME铜价下跌3.36%，铝价下跌5.91%，锌价下跌6.30%，铅 价下跌2.11%，锡价下跌2.83%。

贵金属方面：本周 COMEX黄金下跌0.74%，白银下跌1.82%，钯金下跌12.19%，铂金上涨1.65%。

新能源金属方面：本周LME镍价下跌5.06%，钴价下跌0.91%，碳酸锂下跌0.00%，氢氧化锂下跌0.00%。

图表 4：LME 铜价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 6：LME 锌价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 5：LME 铝价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 7：LME 铅价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 8：LME 锡价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 13：LME 镍价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 15：碳酸锂价格（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 19：三元正极材料价格（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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(二)库存

总结：锌、铅去库。

基本金属方面：本周全球显性库存铜累库15713吨，铝累库1272吨，锌去库4479 吨，铅去库3821吨，锡累库95吨，镍累库818吨。

贵金属方面：黄金累库16.74金盎司，白银累库库96.77金盎司。

图表 20：全球交易所铜库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 22：全球交易所锌库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 21：全球交易所铝库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 23：全球交易所铅库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 24：全球交易所锡库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

(三)利润

图表 25：全球交易所镍库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 27：全球交易所白银库存(金盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

总结：电解铝利润高位震荡。

碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在15.55万元/吨，锂精矿挤压锂盐利润。电解铝利润：目前国内电解铝利润为1121元/吨，利润率为14.8%。

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图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 29：国内电解铝利润（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

五、风险提示

宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

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投资评级说明

1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销售团队

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投诉邮箱： kefu@tpyzq.com

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

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