评级（增持）消费服务行业周报：五一国内出游人数恢复至疫情前同期的66.8%

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报告名称 ：消费服务行业周报：五一国内出游人数恢复至疫情前同期的66.8%
评级 ：增持
行业：

消费者服务行业

-1.88%，除教育板块外均跑输沪深300指数。行业取得正收益的上市公 研究助理：黄冬祎 司有10家，涨幅前五分别是昂立教育、ST文化、曲江文旅、广州酒家、

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消费者服务（中信）指数走势

美吉姆，分别上升5.58%、3.97%、3.09%、2.66%、2.09%。取得负收益的 有42家，其中跌幅前五的上市公司分别是岭南控股、中国中免、美吉姆、众信旅游、君亭酒店，涨跌幅分别为-9.92%、-10.06%、-11.19%、-12.27%、-35.93%。截至2022年5月6日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体 法）约40.43倍，环比基本持平，低于行业2016年以来的平均估值46.57 倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为37.69 倍、97.80倍、29.97倍、25.98倍。

人次，同比减少30.2%，按可比口径恢复至疫情前同期的66.8%；实现国 相关报告 内旅游收入646.8亿元，同比减少42.9%，恢复至疫情前同期的44.0%。（2）海南5月1日再投入1000万元数字人民币，开展免税购物满减活动。

（3）世卫组织：2020至2021年，新冠疫情导致约1490万超额死亡。（4）广州出台53条纾困扶持措施，涉及旅游、民航等行业。

◼行业观点：维持对行业的推荐评级。本周国内新增新冠确诊病例大幅下 降，本轮疫情拐点得到确认，复工复产稳步推进，但疫情仍较严峻。防 疫政策限制下，五一国内旅游出游1.6亿人次，按可比口径恢复至疫情 前同期的66.8%；实现国内旅游收入646.8亿元，恢复至疫情前同期的

告

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消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

目 录

1.本周行情回顾 ........................................................................... 3 1.1 中信消费者服务行业跑赢沪深 300 指数 ............................................... 3 1.2 细分板块较多跑输沪深 300 .......................................................... 3 1.3 大多数个股录得负收益 ............................................................. 3 1.4 估值 ............................................................................. 4 2.新冠疫情数据跟踪 ....................................................................... 5 3.行业重要新闻 ........................................................................... 5 4.上市公司重要公告 ....................................................................... 7 5.行业观点 ............................................................................... 8 6.风险提示 ............................................................................... 8

插图目录

图 1：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日中信一级行业涨幅（%） .................................... 3 图 2：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日中信消费者服务行业子行业涨幅（%） ........................ 3 图 3：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日行业公司涨幅榜（%） ...................................... 4 图 4：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日行业公司跌幅榜（%） ...................................... 4 图 5：近五年中信消费者服务行业估值（倍，截至 2022 年 5 月 6 日） ......................... 4 图 6：旅游休闲行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） .................................. 4 图 7：酒店餐饮行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） .................................. 4 图 8：教育行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） ...................................... 5 图 9：综合服务行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍） .................................. 5

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

1.本周行情回顾

1.1 中信消费者服务行业跑赢沪深 300 指数
行业跑输沪深 300。2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日，中信消费者服务行业指数整体下跌 7.46%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第三十位，跑输同期沪深 300 指数约 4.79 个百分点。

图 1：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日中信一级行业涨幅（%）

数据来源：ifind，东莞证券研究所

1.2 细分板块较多跑输沪深 300
细分板块较多跑输沪深 300 指数。2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日，中信消费者服务行业细 分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-3.05%、-6.15%、-9.25%、-1.88%，除教育板块外均跑输沪深 300 指数。

图 2：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日中信消费者服务行业子行业涨幅（%）

资料来源：ifind，东莞证券研究所

1.3 大多数个股录得负收益
行业内大多数个股录得负收益。2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日，中信消费者服务行业取得

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

正收益的上市公司有 10 家，涨幅前五分别是昂立教育、ST 文化、曲江文旅、广州酒家、美吉姆，分别上升 5.58%、3.97%、3.09%、2.66%、2.09%。取得负收益的有 42 家，其中 跌幅前五的上市公司分别是岭南控股、中国中免、美吉姆、众信旅游、君亭酒店，涨跌 幅分别为-9.92%、-10.06%、-11.19%、-12.27%、-35.93%。

图 3：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日行业公司涨幅榜（%）

图 4：2022 年 5 月 5 日-5 月 6 日行业公司跌幅榜（%）

资料来源：ifind，东莞证券研究所 资料来源：ifind，东莞证券研究所

1.4 估值
本周行业估值环比明显回升，目前低于 2016 年以来的估值中枢。截至 2022 年 5 月 6 日，中信消费者服务行业整体 PE（TTM，整体法）约 40.43 倍，环比基本持平，低于行业 2016 年以来的平均估值 46.57 倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块 PE（TTM）分 别为 37.69 倍、97.80 倍、29.97 倍、25.98 倍。

图 5：近五年中信消费者服务行业估值（倍，截至 2022 年 5 月 6 日）

资料来源：ifind，东莞证券研究所

图 6：旅游休闲行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍）图 7：酒店餐饮行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍）

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

资料来源：ifind，东莞证券研究所 资料来源：ifind，东莞证券研究所

图 8：教育行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍）图 9：综合服务行业近一年 PE 估值（TTM，剔除负值，倍）

资料来源：ifind，东莞证券研究所 资料来源：ifind，东莞证券研究所

2.新冠疫情数据跟踪

1. 国内新冠疫情跟踪：根据同花顺数据，截至 2022 年 5 月 6 日，我国每百人新冠疫 苗接种量达 231.86 剂次，新冠疫苗累计接种量达 33.50 亿剂次，七日平均新冠疫 苗接种量约 143.33 万剂次。
2. 海外新冠疫情跟踪：根据同花顺数据，截至 2022 年 5 月 6 日，全球每百人新冠疫 苗接种总量达 147.76 剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达 59.32%，每日新冠 疫苗接种量达 925.01 万剂次。

3.行业重要新闻

◼3月全国旅客运输量1537.0万人次，同比下降67.9%（民航局，2022/5/1）

2022年一季度，在国内疫情反复影响下，民航再度进入低谷。4月28日，民航局发布 3月份生产数据，数据显示，3月旅客运输量1537.0万人次，同比下降67.9%。其中国 航、东航、南航客运量同比分别下降70.2%、70.9%、63.6%。

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

为促进消费，海南省近期推出促消费举措，首批消费券于 4 月 30 日发放 2000 万元、共 49.25 万张，主要包含零售、餐饮、酒店景区消费券。5 月 1 日再投入 1000 万元 数字人民币，开展免税购物满减活动，活动期限至 5 月 31 日。本次活动将在中免 集团、全球精品（海口）免税城、海旅免税、深免集团、中服免税等 5 家免税经营 主体旗下的 10 家离岛免税店开展。

◼海南将引进太古里、SKP等高端商业体刺激高端消费（DFE，2022/5/1）

在海南省第八次党代会上，三亚市现代服务业产业园工作委员会书记鲁正兰表示，“目前，我们正在引进建设香港太古里、华润超级万象城、北京华联 SKP、上海百 联等一批高端购物商业综合体。”鲁正兰说，海棠区将用好海南自贸港离岛免税政 策，进一步释放免税购物发展潜力，加快推进三亚国际免税购物城三期项目建设，再引进建设一批国际化、高端化的大型旅游购物综合体，提升海棠区综合配套水平，为建设国际旅游消费中心贡献力量。

◼2022年“五一”假期国内旅游出游1.6亿人次，国内旅游收入646.8亿元（文旅之声，2022/5/4）

2022 年“五一”假期，文化和旅游市场平稳有序，“微旅游”“微度假”成为主流，“云展演”“云演艺”有声有色。经文化和旅游部数据中心测算，2022 年“五一”假期 5 天，全国国内旅游出游 1.6 亿人次，同比减少 30.2%，按可比口径恢复至疫 情前同期的 66.8%；实现国内旅游收入 646.8 亿元，同比减少 42.9%，恢复至疫情 前同期的 44.0%。

◼张家界小长假接待总量降逾6成（环球旅讯，2022/5/5）

湖南张家界市文化旅游广电体育局对外公布了“五一”假期 5 天全市旅游接待情况：接待总量较去年同期下降 64.35%。张家界市文化旅游广电体育局还提到，受国内疫 情影响，今年五一黄金假期跨省人口流动较少，各大景区客源以省内、周边市州及 本地居民为主，跨省游客人数仅占比约 30%，其中有部分外省非涉疫地区因黄码无 法进入景区。核心景区 5 月 2 日迎来高峰期，传统重点省外客源地市场几乎丢失。

◼世卫组织：2020至2021年，新冠疫情导致约1490万超额死亡（环球旅讯，2022/5/5）

世卫组织表示，2020 年 1 月 1 日至 2021 年 12 月 31 日期间，新冠肺炎疫情导致的 直接或间接死亡人数约为 1490 万。世卫组织将该数字称为“超额死亡”，包括新冠 肺炎死亡病例以及因卫生系统及社会所受影响而导致的死亡。

◼海南：五一期间全省接待游客132.66万人次，实现旅游总收入15.18亿元（环球旅 讯，2022/5/7）

“五一”假期，在严格执行常态化疫情防控措施基础上，海南省积极创新假日旅游 产品、完善假日旅游服务、加强假日旅游监管，旅游市场运行平稳有序。海南省旅

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

文厅 5 月 5 日消息称，4 月 30 日至 5 月 4 日，全省接待游客 132.66 万人次，实现 旅游总收入 15.18 亿元。

◼广州出台53条纾困扶持措施 ，涉及旅游、民航等行业（环球旅讯，2022/5/7）

广州 16 届 8 次市政府常务会议审议通过了《广州市促进服务业领域困难行业恢复 发展的若干措施》。其中共包含 53 条措施，既在普惠层面制定纾困政策，也针对餐 饮业、零售业、旅游业、水路公路铁路运输业和民航业等不同行业进行纾困扶持，同时强调要精准实施疫情防控措施。《措施》提到，旅游业方面，对符合条件的旅 行社旅游服务质量保证金暂退比例由 80%提高到 100%。政府采购住宿、会议、餐饮 等服务项目时，不得以星级、所有制等为门槛限制相关企业参与政府采购。

4.上市公司重要公告

◼众信旅游:关于回购股份减持计划的进展公告（2022/5/6）

众信旅游集团股份有限公司于 2022 年 3 月 22 日召开第五届董事会第二次会议及第 五届监事会第二次会议审议通过了《关于减持公司已回购股份的议案》，公司计划 自减持计划公告披露之日起十五个交易日后的六个月内，通过集中竞价方式减持公 司已回购股份，减持股份数量不超过 16,508,826 股（即总计不超过公司总股本的 2%，且任意 90 日内通过集中竞价交易方式减持不超过公司总股本的 1%）。截至 2022 年 4 月 30 日，公司尚未减持已回购股份。

◼九华旅游:关于注销全资子公司的公告（2022/5/6）

为优化管理架构，提高管理效率，安徽九华山旅游发展股份有限公司分别于 2021 年 4 月 28 日、2021 年 6 月 2 日召开第七届董事会第十一次会议、2020 年年度股东大 会，审议通过了《关于吸收合并池州市九华山弘愿旅游发展有限公司的议案》，拟 吸收合并全资子公司池州市九华山弘愿旅游发展有限公司，同意授权经营层负责办 理具体事宜，包括但不限于协议文本的签署、办理相关的资产转移、工商变更登记 等。近日，上述事项已经办理完毕，公司收到了九华山风景区市场监督管理局出具 的《准予简易注销登记通知书》，至此，池州市九华山弘愿旅游发展有限公司的注 销登记手续全部办理完毕。

◼上海锦江国际酒店股份有限公司关于为全资子公司GDL提供担保的公告（2022/5/6）

于 2022 年 4 月 30 日，上海锦江国际酒店股份有限公司就 GDL 原与法国巴黎银行申 请一年期 6,000 万欧元透支额度到期续展二个月 5,000 万欧元透支额度事宜签署《FIRST DEMAND GUARANTEE》（简称“《见索即付保函》”）。公司于 2022 年 4 月 30 日召开的第九届董事会第六十四次会议以通讯表决方式审议通过《关于为控股子 公司 GDL 提供担保的议案》。上述担保事项已经公司 2021 年第一次临时股东大会 审议通过，授权董事会在不超过 1.3 亿欧元的额度范围内批准并授权公司经营管理 层签署担保协议等相关法律文件。

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

截至 2022 年 5 月 6 日，江苏天目湖旅游股份有限公司股东陶平先生持有公司股份 7,417,620 股，占公司总股本的 3.98%。股份来源为公司首次公开发行前取得及上 市后以资本公积金转增股本方式取得。股东陶平先生因个人资金需求，拟自本减持 计划公告披露之日起 6 个月内（窗口期不减持），通过竞价交易、大宗交易的方式 减持不超过其直接持有的公司股份 1,854,400 股，即不超过公司股份总数的 1%，减 持价格按市场价格确定。

5.行业观点

维持对行业的推荐评级。本周国内新增新冠确诊病例大幅下降，本轮疫情拐点得到 确认，复工复产稳步推进，但疫情仍较严峻。防疫政策限制下，五一国内旅游出游 1.6 亿人次，按可比口径恢复至疫情前同期的 66.8%；实现国内旅游收入 646.8 亿 元，恢复至疫情前同期的 44.0%，居民出游以本地游为主，旅游出行有待恢复。建 议关注后续有望受益于纾困减税政策帮扶的景区类重点公司宋城演艺（300144）等，轻资产占比较高的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等，受益于 餐饮及预制菜概念的同庆楼（605108）等。

6.风险提示

（1）疫情反复风险：国内新冠疫情持续反复，防疫政策限制跨省出游导致国内酒旅 需求大幅下降。

（2）政策推进不及预期：地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预 期，防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险。

（3）宏观经济下行：通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行，居民消费意愿受损，旅 游需求复苏可能不及预期。

（4）疫苗药物效果、研发不及预期：国内新冠疫情防控政策放松受疫苗、药物研发 推进及实际效果影响较大，存在疫苗接种和药物研发及效果不及预期等风险。

消费者服务行业周报（2022/5/2-2021/5/6）

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行业投资评级

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