评级（持有）医药生物行业双周报：医药持仓有所回升，仍处于历史低位

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报告名称 ：医药生物行业双周报：医药持仓有所回升，仍处于历史低位
评级 ：持有
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行业研究 | 行业周报
医药生物行业

医药持仓有所回升，仍处于历史低位

——医药生物行业双周报

核心观点

⚫板块双周表现：近两周沪深 300 指数下跌 2.60%，医药生物（申万）指数下跌 0.92%，较沪深 300 的相对收益为 1.68%，行业排名第 7 位。自 2022 年初以来，沪 深 300 指数下跌 20.88%，医药生物（申万）指数下跌 23.13%，较沪深 300 的相对 收益为-2.25%，整体涨跌幅在行业中排名 19 位。分子板块来看，近两周 7 个申万医 药子行业中，有 2 个板块上涨，为 SW 医药商业 II、SW 中药 II，分别上涨 2.96%、0.64%；有 5 个板块下跌，其中 SW 医疗器械 II、SW 医疗服务 II 涨幅最末，分别为-0.68%、-3.49%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7 个子行业涨幅均为负 值，其中 SW 化学制剂涨幅最末，为-25.51%。

⚫个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业 A 股（包 括科创板）有 177 家股票涨幅为正，254 家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股 为新华制药（+70.99%）、双成药业（+64.22%）、上海谊众-U（+50.63%）、永 安药业（+35.19%）、兴齐眼药（+32.58%）。近两周跌幅排名前五的个股为和佳 医疗（-30.71%）、英科医疗（-30.50%）、吉药控股（-26.26%）、运盛医疗（-24.04%）、中红医疗（-23.53%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出 59.96 亿元，其中流入 41.45 亿元，流出 96.40 亿元。从陆股通持仓情况来看，增持

前五分别为赛升药业、维康药业、康拓医疗、富祥药业、双鹭药业。减持前五分别 为九洲药业、福安药业、白云山、多瑞医药、人福医药。3）大宗交易：近两周医药 生物行业中共有 41 家公司发生大宗交易，成交总金额为 13.68 亿元。大宗交易成交 前五名为海尔生物、新和成、奕瑞科技、*ST 恒康、翰宇药业。

⚫板块估值水平：近两周医药生物板块的 PE（TTM）估值达到 25.21X，仍低于近五 年平均 PE37.45X。近两周板块估值有所下探，仍处于历史较低水平，连续 45 周低 于行业近五年平均 PE。同行业相比，医药生物板块 PE-TTM 相对于剔除金融的全 部 A 股溢价率为-2.11%，相对沪深 300 的溢价率为 97.82%。

⚫行业要闻：1）全球首支奥密克戎株灭活疫苗临床第一针开打；2）第六批国采正式 落地；3）世贸组织：主要谈判方就新冠疫苗知识产权豁免达成成果；4） NEJM：智飞生物新冠疫苗有效率 75.7%；5）贝达药业获 EYP-1901 在中国独家开发和商业

化权利。

⚫2022Q1 季报已于五一假期前披露完毕，医药生物板块配置比例有所回升。从医药 生物板块重仓股来看，主动型股票基金中医药生物持仓占比为 7.00%，配置比例触 底回升，剔除相关医药主题基金后医药生物持仓占比为 4.12%，处于历史低位水 平，且同全 A 股票中板块市值占比相比，行业仍处于低配状态。而具体个股中，重

仓股持仓基金数与持仓市值均呈小幅上升趋势，但基金仍偏好各细分板块龙头及业 绩优异的个股。其中，CXO 板块、疫苗板块持仓有所回升，医疗服务、中药等板块

持仓有所下降。

⚫重仓股中，持股基金数前五的个股分别为药明康德（857 个）、迈瑞医疗（539 个）、智飞生物（523 个）、凯莱英（242 个）、泰格医药（201 个）。

⚫重仓股中，持股市值前五的个股分别为药明康德（715 亿）、迈瑞医疗（441 亿）、智飞生物（264 亿）、凯莱英（207 亿）、爱尔眼科（164 亿）。

投资建议与投资标的

建 议 关 注 ： 君 实 生 物-U(688180， 未 评 级)、 复 星 医 药(600196， 未 评 级)、 美 诺 华

(603538，未评级)、雅本化学(300261，未评级)、恒瑞医药(600276，未评级)、药明康

德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医

疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)等。

风险提示

看好（维持）

刘恩阳 010-66218100*828
liuenyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519040001

新冠小分子药物产业链梳理，关注相关投 2022-04-21 资机会

医药生物行业重要地位凸显，国产替代机 2022-04-07 遇与挑战并存：——统筹发展和安全专题

效药产业链标的：——医药生物行业双周

报
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医药生物行业行业周报——医药持仓有所回升，仍处于历史低位

目录

一、行情回顾 ................................................................................................. 4

1.1 板块周度表现 ............................................................................................................... 4

1.2 个股周度表现 ............................................................................................................... 5

1.3 陆股通及大宗交易情况 ................................................................................................. 5

二、估值概览及后续事项提醒 ........................................................................ 6

2.1 估值概览 ...................................................................................................................... 6

2.2 上市公司限售股解禁信息 ............................................................................................. 7

三、行业事件概览 .......................................................................................... 7

3.1 行业政策 ...................................................................................................................... 7

3.1.1 全球首支奥密克戎株灭活疫苗临床第一针开打 7

3.1.2 第六批国采正式落地 8

3.1.3 世贸组织：主要谈判方就新冠疫苗知识产权豁免达成成果 8

3.2 重大事件 ...................................................................................................................... 8

3.2.1 NEJM：智飞生物新冠疫苗有效率 75.7% 8

3.2.2 贝达药业获 EYP-1901 在中国独家开发和商业化权利 8

四、2022 年基金一季报出炉，医药生物板块配置比例有所上升 ..................... 8

五、行业投资建议 ........................................................................................ 11

风险提示 ...................................................................................................... 12

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医药生物行业行业周报——医药持仓有所回升，仍处于历史低位

图表目录

图 1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.4.25-2022.5.6） ................................................... 4 图 2：子板块近两周涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图 3：子板块年初以来涨跌幅（%） ............................................................................................. 4 图 4：近两周个股涨幅前十（%） ................................................................................................ 5 图 5：近两周个股跌幅前十（%） ................................................................................................ 5 图 6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） .................................................. 5 图 7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） .................................................. 6 图 8：近两周大宗交易成交额前二十............................................................................................. 6 图 9：SW 生物医药板块 PE（TTM）与五年均线对比 .................................................................. 7 图 10：SW 生物医药板块 PE（TTM）与大盘对比 ....................................................................... 7 图 11：限售股解禁信息概览 ......................................................................................................... 7

图 12：2009 年至今主动型股票基金中医药股持仓情况（主动型股票基金包括普通股票型、偏股 混合型、灵活配置型） ................................................................................................................. 9 图 13：2022 年基金一季报重仓股持股基金数 top30 及变动 ....................................................... 10 图 14：2022 年基金一季报重仓股持股市值 top30 及变动 .......................................................... 11

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一、行情回顾

1.1 板块周度表现

近两周沪深 300 指数下跌 2.60%，医药生物（申万）指数下跌 0.92%，较沪深 300 的相对收益为 1.69%，行业排名第 7 位。自 2022 年初以来，沪深 300 指数下跌 20.88%，医药生物（申万）指 数下跌 23.13%，较沪深 300 的相对收益为-2.25%，整体涨跌幅在行业中排名 19 位。

图 1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.4.25-2022.5.6）

4%
2.52%

-10%

数据来源：wind，东方证券研究所

分子板块来看，近两周 7 个申万医药子行业中，有 2 个板块上涨，为 SW 医药商业 II、SW 中药 II，分别上涨 2.96%、0.64%；有 5 个板块下跌，其中 SW 医疗器械 II、SW 医疗服务 II涨幅最末，分别为-0.68%、-3.49%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7 个子行业涨幅均为负值，其中 SW 化学原料药涨幅靠前，为-15.33%，SW 化学制剂涨幅最末，为-25.51%。

图 2：子板块近两周涨跌幅（%）

2%

0%

图 3：子板块年初以来涨跌幅（%）

0%
-5%
-10%
-15%

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1.2 个股周度表现

从个股涨跌幅来看，近两周医药行业 A 股（包括科创板）有 177 家股票涨幅为正，254 家股票下

跌。

近两周涨幅排名前十的个股为新华制药（+70.99%）、双成药业（+64.22%）、上海谊众-U（+50.63%）、永安药业（+35.19%）、兴齐眼药（+32.58%）、迪安诊断（+32.06%）、我武 生物（+30.43%）、金域医药（+27.12%）、精华制药（+25.73%）、中国医药（+24.45%）。

近两周跌幅排名前十的个股为和佳医疗（-30.71%）、英科医疗（-30.50%）、吉药控股（-26.26%）、运盛医疗（-24.04%）、中红医疗（-23.53%）、生物谷（-22.91%）、*ST 海医（-22.67%）、百诚医药（-21.18%）、ST 辅仁（-20.25%）、热景生物（-20.11%）。

图 4：近两周个股涨幅前十（%）

图 5：近两周个股跌幅前十（%）

1.3 陆股通及大宗交易情况

近两周北向资金合计净卖出 59.96 亿元，其中流入 41.45 亿元，流出 96.40 亿元。从陆股通持仓

情况来看，增持前五分别为赛升药业、维康药业、康拓医疗、富祥药业、双鹭药业。减持前五分

别为九洲药业、福安药业、白云山、多瑞医药、人福医药。

图 6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）

数据来源：wind，东方证券研究所

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图 7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）

数据来源：wind，东方证券研究所

近两周医药生物行业中共有 41 家公司发生大宗交易，成交总金额为 13.68 亿元。大宗交易成交前 五名为海尔生物、新和成、奕瑞科技、*ST 恒康、翰宇药业。

图 8：近两周大宗交易成交额前二十

数据来源：wind，东方证券研究所

二、估值概览及后续事项提醒

2.1 估值概览

近两周医药生物板块的 PE（TTM）估值达到 25.21X，仍低于近五年平均 PE37.45X。近两周板 块估值有所下探，仍处于历史较低水平，连续 45 周低于行业近五年平均 PE。

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医药生物行业行业周报——医药持仓有所回升，仍处于历史低位

同行业相比，医药生物板块 PE-TTM 相对于剔除金融的全部 A 股溢价率为-2.11%，相对沪深 300 的溢价率为 97.82%，处于历史较低水平。

图 9：SW 生物医药板块 PE（TTM）与五年均线对比

70
60
50
40
30
20
10
0

图 10：SW 生物医药板块 PE（TTM）与大盘对比

2.2 上市公司限售股解禁信息
截止 2022 年 5 月 8 日，今年年底前有限售解禁的医药上市公司共有 101 家，下两周（2022.5.9-2022.5.22）共有 9 家，为珍宝岛、睿昂基因、明德生物、亚辉龙、康拓医疗、吉贝尔、安旭生物、诺康生物、奥精医疗。

图 11：限售股解禁信息概览

数据来源：wind，东方证券研究所

三、行业事件概览

3.1 行业政策

3.1.1 全球首支奥密克戎株灭活疫苗临床第一针开打
5 月 1 日，由国药集团中国生物北京生物制品研究所研发的奥密克戎变异株新冠病毒灭活疫苗临 床研究正式在杭州启动。这是全球首支进入临床试验针对奥密克戎变异株的新冠病毒灭活疫苗。中国工程院院士李兰娟在接受采访时表示，“奥密克戎的变异株的疫苗的研发非常重要，当然原 来的疫苗还是有效的，但是针对变异株的疫苗研发以后，将可能会（有）更好的免疫效果。”

资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xFeUCBvB4gx7JQBF6lMLzA

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3.1.2 第六批国采正式落地

根据国家组织药品联合采购办公室 2022 年 1 月 6 日发布的工作安排，2022 年 5 月起，第六批国

家药品集采（胰岛素专项）中选结果将正式实施，具体执行时间以各地发布通知为准。按照西藏 自治区医保局安排，5 月 1 日起，全区正式挂网执行第六批国采（胰岛素专项）中选结果，胰岛

素国采“靴子”正式落地。除了西藏自治区，接下来还有辽宁、福建、海南将陆续执行第六批国

采中选结果。

资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xFeUCBvB4gx7JQBF6lMLzA

3.1.3 世贸组织：主要谈判方就新冠疫苗知识产权豁免达成成果

当地时间 5 月 3 日，世界贸易组织宣布，参与新冠疫苗知识产权豁免谈判的四方代表，已达成一 份成果文件。世贸组织总干事伊维拉表示，希望世贸组织 164 个成员在 6 月达成最终协议。参与

谈判的四方代表来自欧盟、印度、南非和美国。

资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xFeUCBvB4gx7JQBF6lMLzA

3.2 重大事件

3.2.1 NEJM：智飞生物新冠疫苗有效率 75.7%

5 月 4 日，新英格兰医学期刊发表了智飞生物 RBD 二聚体新冠疫苗 ZF2001 的三期临床数据。从 2020 年 12 月 12 日到 2021 年 12 月 15 日，该三期临床在乌兹别克斯坦、巴基斯坦、厄瓜多尔、印度尼西亚的 31 个临床中心进行，中国中心只参与安全性分析。研究共入组 28094 例，接受 3 针 ZF2001 免疫或者安慰剂注射，共有 25193 例完成 3 次注射。结果表明，ZF2011 的总体保护率为 75.7%，防止重症的保护率为 87.6%，防止死亡的保护率为 86.5%（2 例 vs 12 例）。亚组分析 中，18-59 岁保护率为 76%，60 岁以上保护率为 67.6%，对 Delta 突变株有效率为 76.1%。

资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xFeUCBvB4gx7JQBF6lMLzA

3.2.2 贝达药业获 EYP-1901 在中国独家开发和商业化权利

5 月 5 日，贝达药业发布公告称，公司于 5 月 4 日与 EyePoint Pharmaceuticals, Inc.(简称“EyePoint”)签署《扩大许可协议》，就 EYP-1901 在中国(包括香港、澳门和台湾)区域的开发 和商业化进行独家合作。同时，公司控股子公司 Equinox 与 EyePoint 修订了《独占许可协议》，独家授权 EyePoint 在中国(包括香港、澳门和台湾)区域外开发伏罗尼布用于所有局部给药的眼科 适应症，包括糖尿病黄斑水肿(DME)。

资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/xFeUCBvB4gx7JQBF6lMLzA

四、2022 年基金一季报出炉，医药生物板块配置比例 有所上升

2022Q1 季报已于五一假期前披露完毕，医药生物板块配置比例有所回升。从医药生物板块重仓 股来看，主动型股票基金中医药生物持仓占比为 7.00%，配置比例触底回升，剔除相关医药主题

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医药生物行业行业周报——医药持仓有所回升，仍处于历史低位

基金后医药生物持仓占比为 4.12%，处于历史低位水平，且同全 A 股票中板块市值占比相比，行

业仍处于低配状态。而具体个股中，重仓股持仓基金数与持仓市值均呈小幅上升趋势，但基金仍 偏好各细分板块龙头及业绩优异的个股。其中，CXO 板块、疫苗板块持仓有所回升，医疗服务、

中药等板块持仓有所下降。

重仓股中，持股基金数前五的个股分别为药明康德（857 个）、迈瑞医疗（539 个）、智飞生物（523 个）、凯莱英（242 个）、泰格医药（201 个）。增幅前五分别为智飞生物（+296 个）、药明康德（+201 个）、万泰生物（+99 个）、拓新药业（+97 个）、博腾股份（+89 个）。

重仓股中，持股市值前五的个股分别为药明康德（715 亿）、迈瑞医疗（441 亿）、智飞生物（264 亿）、凯莱英（207 亿）、爱尔眼科（164 亿）。增幅前五分别为智飞生物（+111 亿）、药明康德（+76 亿）、通策医疗（+54 亿）、同仁堂（+28 亿）、华润三九（+27 亿）。

图 12：2009 年至今主动型股票基金中医药股持仓情况（主动型股票基金包括普通股票型、偏 股混合型、灵活配置型）

数据来源：wind，东方证券研究所整理，其中季报不披露全部持仓信息以重仓股为代表

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医药生物行业行业周报——医药持仓有所回升，仍处于历史低位

(688389，买入)、莱伯泰科(688056，买入)等；4）国内外疫情防治再度进入关键节点，建议关 注新冠特效药产业链相关优质标的，如君实生物-U(688180，未评级)、复星医药(600196，未评 级)、美诺华(603538，未评级)、雅本化学(300261，未评级)等。

风险提示

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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分析师申明
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分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 依 据 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本

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