评级（增持）环保及公用事业行业周报：“十四五”风电、光伏规划梳理：24省规划新增装机649GW

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报告名称 ：环保及公用事业行业周报：“十四五”风电、光伏规划梳理：24省规划新增装机649GW
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风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的

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行业周报

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的

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内容目录

1.行情回顾 ........................................................................................................... - 5 -2.专题研究 ........................................................................................................... - 7 -3.上市公司动态 ................................................................................................. - 10 -4.行业动态 ......................................................................................................... - 11 -5.碳中和动态跟踪 ............................................................................................. - 12 -6. 投资组合及建议 ............................................................................................. - 12 -风险提示 ............................................................................................................ - 13 -

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图表目录

图表 1：各行业周涨跌幅情况.............................................................................. - 5 -图表 2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 5 -图表 3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 5 -图表 4：环保行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 6 -图表 5：环保行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 6 -图表 6：公用行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 6 -图表 7：公用行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 6 -图表 8：16 年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势 ...................................... - 6 -图表 9：16 年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 ......................................... - 6 -图表 10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） .............................................. - 7 -图表 11：动力煤期货收盘价格（元/吨） ............................................................ - 7 -图表 12：秦皇岛煤炭库存（万吨） .................................................................... - 7 -图表 13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） .................................................. - 7 -图表 14：中国 LNG 出厂价格指数（元/吨） ...................................................... - 7 -图表 15：中国 LNG 到岸价（美元/百万英热） .................................................. - 7 -图表 16：各省十四五风电、光伏装机总体规划 .................................................. - 8 -图表 17：各省十四五风电、光伏装机规划 ......................................................... - 9 -图表 18：十四五规划新增风光装机排名前十省份 .............................................. - 9 -图表 19：2025 年预计风光装机排名前十省份 .................................................... - 9 -图表 20：十四五规划风光装机增速排名前十省份 ............................................ - 10 -图表 21：中标签约和对外投资 ......................................................................... - 10 -图表 22：股东增减持和股份质押 ...................................................................... - 10 -图表 23：股份回购和股东激励 ......................................................................... - 11 -图表 24：本周全国碳交易市场成交情况 ........................................................... - 12 -

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1.行情回顾

本周，公用事业行业指数下跌 0.53%，跑赢沪深 300 指数 2.14%，市

场表现强于大盘。

图表 1：各行业周涨跌幅情况

来源：Wind，中泰证券研究所

本周涨跌幅分别为 0.07%、0%、-2.49%、0.32%、-1.59%。

图表 2：环保行业细分板块周涨跌幅情况

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 3：公用行业细分板块周涨跌幅情况

来源：Wind，中泰证券研究所

环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为谱尼测试、伟明环

保、德创环保、雪迪龙、钱江水利，跌幅前五的个股为浙富控股、长青

集团、中山公用、中国天楹、清新环境。

公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为湖南发展、辽宁能

源、通宝能源、明星电力、郴电国际，跌幅前五的个股为福能股份、华

能国际、天富能源、粤电力 A、大众公用。

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图表 4：环保行业周涨幅前五个股

来源：Wind，中泰证券研究所
图表 6：公用行业周涨幅前五个股

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 5：环保行业周跌幅前五个股

来源：Wind，中泰证券研究所
图表 7：公用行业周跌幅前五个股

来源：Wind，中泰证券研究所

行业估值回落。截至 2022 年 5 月 6 日，公用事业（申万）PE（TTM）

为 25.09 倍，PB（LF）为 1.56 倍。

图表 8：16 年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 9：16 年以来公用事业（申万）PB（LF）走势

来源：Wind，中泰证券研究所

动力煤期货价格基本不变。2022 年 5 月 6 日，秦皇岛动力煤价 (Q5500)为 1205.00 元/吨，动力煤期货收盘价格为 848.00 元/吨，周环 比变化分别为 1.69%、3.16%。库存方面，2022 年 5 月 6 日，秦皇岛 煤炭库存为 490.00 万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为 158 万吨，周 环比变化分别为 0.22%、10.13%。

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图表 10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨）

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 12：秦皇岛煤炭库存（万吨）

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 11：动力煤期货收盘价格（元/吨）

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨）

来源：Wind，中泰证券研究所

国内天然气价格有所下跌。2022 年 5 月 6 日，国内 LNG 出厂价格指

数为 7799 元/吨，中国 LNG 到岸价为 23.35 美元/百万英热（5 月 6 日

数据），周环比变化分别为-0.91%、6.62%。

图表 14：中国 LNG 出厂价格指数（元/吨）

来源：Wind，中泰证券研究所

2.专题研究

图表 15：中国 LNG 到岸价（美元/百万英热）

来源：Wind，中泰证券研究所

我国各省十四五期间已有风电、光伏装机规划 649GW。我们对各省、

市、自治区的十四五规划进行梳理，主要依据为各省十四五整体规划及

十四五能源规划，结合其他重要文件相关表述。经统计，目前共有 24

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个省份对风电、光伏做出明确规划，总规划装机达 649GW。除去无基

础数据的海南，预计到 2025 年 23 个省份风光装机将达到 1104GW，

十四五期间装机增长率达 142.91%。

图表 16：各省十四五风电、光伏装机总体规划

陕西省人民政府关于印发国民经济和

五年远景目标纲要的通知

来源：各省政府公告，智汇光伏，中泰证券研究所

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出分别规划，其中陕西省由于缺少基础数据无法计算新增装机量，其余 15 个省份合计规划风电装机 177GW，占新增装机的 38.66%；规划光 伏装机 280GW，占新增装机的 61.34%，规划光伏项目规模大幅超过 风电。

图表 17：各省十四五风电、光伏装机规划

来源：各省政府公告，智汇光伏，中泰证券研究所 注：部分数据统计精度原因略有误差

三北地区仍为装机主力，山东、广东、江苏值得关注。内蒙古坐拥黄 河几字湾风电基地、库布奇光伏治沙基地、乌兰布和光伏治沙基地、上 海庙外送基地等大型新能源基地项目，在十四五规划新增风光装机规模 和 2025 年预计风光装机规模中均大幅领先其余省份，西北五省和风光 资源优质的河北也都进入了前十名。此外，山东、广东、江苏三个电力 负荷中心，近年大力发展海上风电和分布式光伏，十四五期间的装机规 模预计将超过东北等老牌新能源优势地区。

来源：各省政府公告，中泰证券研究所

来源：各省政府公告，中泰证券研究所

西南地区异军突起，十四五增速不容小觑。规划 2021-2025 年风光装

机增速方面，西藏由于基数较小排在第一，广东增速达到 300%以上。

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此外，西南地区十四五风光建设值得关注，四川、云南增速均在 200% 以上，广西虽未出台明确规划，但其发改委发布的《广西壮族自治区 加快推进既有陆上风电、光伏发电项目及配套设施建设方案》指出，新增安排风电、光伏项目建设容量约 2300 万千瓦，较其已有装机也 有成倍增长。

图表 20：十四五规划风光装机增速排名前十省份

来源：国家能源局，中泰证券研究所

合司下发《关于开展省级“十四五”可再生能源发展规划备案的通知》，要求各省在 4 月 28 日前，将本地区《“十四五”可再生能源发展规划》报送备案；尚未完成发展规划编制和印发的省份，规划编制和印发后 10 个工作日内完成备案；未专门编制“十四五”可再生能源发展规划 的省份，将有关规划中涉及可再生能源发展相关内容报送备案。《通知》要求各省高度重视可再生能源规划备案工作，预计福建、安徽、山西等 尚未出台十四五能源规划的省份有望在近期明确新能源规划装机规模。

3.上市公司动态

图表 21：中标签约和对外投资

来源：公司公告，中泰证券研究所

图表 22：股东增减持和股份质押

本次减持计划实施前，国能投资持有公司股份

方式累计减持公司股份 6,110,000 股，占公司总
股本 685,750,677 股的 0.89%，占披露减持计划

时公司总股本 618,000,000 股的 0.99%。

公司控股股东明再远先生拟通过大宗交易的方式

8,480,000 股，占公司总股本的 2%。

公司近日收到控股股东天壕投资集团的通知，天

壕投资集团将其持有的本公司部分股份办理了解

2022 年 5 月 5 日，质权人为上海海通证券资产

管理有限公司。

来源：公司公告，中泰证券研究所

图表 23：股份回购和股东激励

公司通过自有资金或自筹资金以集中竞价交易方

方案之日起不超过 12 个月。

拟回购资金总额不低于人民币 1 亿元（含），不超

15 日实施了首次回购。

公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购

审议通过回购方案之日起不超过 12 个月。

来源：公司公告，中泰证券研究所

4.行业动态

今年我国能源项目投资总体预期向好，能源重点项目计划投资额同比

增长 10.3%。（信息来源：国家能源局信息发布会）

首批沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地项目加快建设，带动太阳能发

电、陆上风电计划投资额同比增长 202.6%、13.3%。（信息来源：中国

电力报）

截至目前，全国五大发电公司旗下主要上市公司均公布了 2021 年年报。

年报显示，2021 年，全国五大发电公司旗下主要上市公司主营业务收

入 6153.58 亿元，其中国家电投旗下中国电力同比增长最快，达

22.18%，大唐集团旗下大唐发电同比增长仅为个位数，为 8.16%。（信

息来源：中国电力报）

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能源网）
计划提出，到 2025 年实现再有 5 亿人获得电力供应，再有 10 亿人获得 清洁烹饪解决方案。该行动计划的目标还包括到 2025 年使全球可再生 能源发电能力增加 100%，以及大幅增加全球清洁能源年度投资。（信息 来源：中国电力报）
经国务院批准，中国人民银行增加 1000 亿元支持煤炭清洁高效利用专 项再贷款额度，专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。

此次增加额度后，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到 3000 亿元，有助于进一步释放煤炭先进产能，保障能源安全稳定供应，支持 经济运行在合理区间。（信息来源：中国电力报）

5.碳中和动态跟踪

5 月 5 日-5 月 6 日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 79.002 万吨，总成交额 0.457 亿元。其中挂牌协议交易 10.002 万吨，本周大宗协议交易量为 69 万吨。收盘价 58.80 元/吨，较上周五下降 1.36%，本周最高成交价为 60.00 元/吨，最低成交价为 58.00 元/吨。截至 2022 年 5 月 6 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 19127.15 万吨，累计成交额 83.37 亿元。

图表 24：本周全国碳交易市场成交情况

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后，板块已具备一定的安全边际； 2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电 2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气 度； 3）政策支持核电安全有序发展，未来核电项目审批呈常态化趋势，核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电。

环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进光伏和 海上风电项目的圣元环保、进行分布式光伏整县推进的荣晟环保、布局锂 电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废 弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环 境以及塑料回收再生利用的英科再生。

未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关 注产业链一体化布局优势突出的新奥股份。

十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，《南方电网“十四 五”电网发展规划》指出，十四五期间南网配电网建设投资规模为 3200 亿 元，约占总体投资一半，同时预计国网未来也将加大配电网建设投资力度，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能。

随着储能装机规模有望显著增长，带来储能热管理市场需求爆发，建议关 注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰 谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能 源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示

政策执行不及预期：政策落地执行对环保公用行业中的企业业绩有重大 影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影 响，进而影响公司的市场表现。

项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重 大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市 场表现带来不利影响。

市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业 绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。

研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报 告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不 及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。

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投资评级说明：

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资 格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户，不构成客户私人咨询建议。

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