评级（增持）电力设备：“十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：电力设备：“十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速
评级 ：增持
行业：
证券研究报告 | 行业点评
2022 年 03 月 22 日
电力设备
“十四五”能源规划发布，新能源转型有望加速
事件：国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》。
重申非化石能源消费能源消费占比目标，支撑可再生能源装机底线需求。
| 增持（维持） |
根据规划，在能耗控制方面，要求“十四五”期间单位 GDP 能耗五年累计 行业走势
下降 13.5%，按照未来几年我国 GDP 增速 5%测算，预期能源消费总量将
| 从 2020 年的 49.8 亿吨标准煤提升至 59.2 亿吨标准煤。在用能结构方面， | 80% | 电力设备 | 沪深300 | |
| 规划要求到 2025 年，非化石能源消费比重提高到 20%左右，非化石能源 | ||||
| 发电量比重达到 39%左右，电能占终端用能比重达到 30%左右，预计非化 | 64% | 2021-07 | 2021-11 | 2022-03 |
| 石能源消费总量将从 2020 年的 7.92 亿吨标准煤提升至 11.84 亿吨标准 | 48% | |||
| 32% | ||||
| 煤，其中增量将主要由风电、光伏发电贡献，“十四五”期间风光装机有 | ||||
| 16% | ||||
| 望迎来加速。 | 0% | |||
| -16% | ||||
| 加快推动大基地+分布式风光开发，推动能源绿色低碳转型。文件强调， | ||||
| -32% | ||||
| 2021-03 | ||||
| “十四五”期间一方面推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光 | ||||
伏基地项目建设，另一方面加快负荷中心分散式风电和分布式光伏建设，
优先本地消纳。针对分散式风电，规划要求推广应用低风速风电技术，在 解决土地、生态等问题后，有望打开国内分散式风电装机需求；针对分布
作者
式光伏，在持续推动户用光伏装机建设的同时，积极推动工业屋顶光伏开 分析师王磊
发利用，推广光伏发电与建筑一体化应用，工商业光伏装机需求或迎来快 执业证书编号：S0680518030001
速释放。邮箱：wanglei1@gszq.com
分析师杨润思
加强电力输送通道建设，保障大规模新能源电力消纳。由于我国可再生能 源空间分布上的不均匀，风光电站+输送通道建设成为解决能源消纳的重 要方式之一。规划要求“十四五”期间，存量通道输电能力提升 40GW 以 上，新增开工建设跨省跨区输电通道 60GW 以上，且新建通道输送可再生 能源电量不低于 50%，结合国家电网在《“碳达峰、碳中和”行动方案》中提出“十四五”期间新增输电能力 56GW，特高压等配套产业链有望迎 来高景气。
加快新能源出海，打造绿色丝绸之路。“十四五”期间我国清洁能源产业 有望加速走出去，在风电、光伏、储能等领域有望加深与发展中国家的合 作。当前我国风电产业全球市场参与度有限，新能源出海战略有望加快推 动风机出海，加速海外渗透，拓宽市场空间。
氢能关注度持续提升，顶层设计即将出台，氢能产业有望开启发展新阶 段。本次规划提出加快推动氢能关键技术的攻关，适度超前部署一批氢能 项目，着力攻克可再生能源制氢和氢能储运、应用及燃料电池等核心技 术，氢能作为能源转型过程中实现工业、交通等领域脱碳的重要方式，当 前关注度得到快速提升。2021 年我国燃料电池汽车示范工作正式启动，入 围城市群均已推出相关补贴/扶持政策，从应用端推动氢能产业发展；此外 在供给端，内蒙古等新能源装机大省“十四五”期间将着力推动绿氢发 展，部分化工企业也在大力布局工业副产氢、煤制氢等灰氢/蓝氢的生产。随着《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》即将于 3 月 23 日发 布，顶层规划正式落地，氢能产业有望开启商业化发展新阶段。
风险提示：行业需求不及预期。
执业证书编号：S0680520030005
邮箱：yangrunsi@gszq.com
相关研究
1、《电力设备：储能“十四五”规划落地，行业发展 加速》2022-03-21
2、《电力设备：新能源装机有望加速储能需求增长，多家新能源车企宣布涨价》2022-03-20
3、《电力设备：欧洲光伏装机或迎加速，2 月电车销 量符合预期》2022-03-13
请仔细阅读本报告末页声明
| 2022 年 03 月 22 日 |
重点标的
| 股票 代码 | 股票 名称 | 投资 评级 | EPS （元） | P E | ||||||
| 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | |||
| 300750.SZ | 宁德时代 | 买入 | 2.40 | 4.79 | 8.79 | 12.90 | 213.75 | 107.10 | 58.36 | 39.77 |
| 603659.SH | 璞泰来 | 增持 | 0.96 | 2.36 | 3.53 | 5.10 | 143.80 | 58.50 | 39.11 | 27.07 |
| 300014.SZ | 亿纬锂能 | 增持 | 0.87 | 1.66 | 2.39 | 3.35 | 96.44 | 50.54 | 35.10 | 25.04 |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 增持 | 1.34 | 1.73 | 2.47 | 2.83 | 84.63 | 65.55 | 45.91 | 40.07 |
| 601012.SH | 隆基股份 | 增持 | 1.58 | 2.04 | 2.87 | 3.29 | 50.94 | 39.46 | 28.05 | 24.47 |
| 600438.SH | 通威股份 | 增持 | 0.80 | 1.83 | 3.67 | 3.81 | 55.88 | 24.43 | 12.18 | 11.73 |
| 002459.SZ | 晶澳科技 | 买入 | 0.94 | 1.17 | 2.22 | 3.10 | 88.98 | 71.49 | 37.68 | 26.98 |
资料来源：Wind，国盛证券研究所
P.2 请仔细阅读本报告末页声明
| 2022 年 03 月 22 日 |
免责声明
国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所 引致的任何损失负任何责任。
本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与 本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息 可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任 何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投 资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报 告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进 行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。
本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的 发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的 删节或修改。
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所 表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报 酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
投资评级说明
| 投资建议的评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针 对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标 的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 |
| 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 | ||
| 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | ||
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 | ||
| 行业评级 | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之 间 | ||
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 |
国盛证券研究所
| 北京 地址：北京市西城区平安里西大街 26 号楼 3 层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大 厦 邮编：330038 | 上海 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 1 号楼 10 层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com |
传真：0791-86281485
邮箱：gsresearch@gszq.com
P.3 请仔细阅读本报告末页声明
浏览量：696