评级（增持）汽车与零部件行业周报：多地出台汽车消费支持政策，有望推动车市回暖

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：汽车与零部件行业周报：多地出台汽车消费支持政策，有望推动车市回暖
评级 ：增持
行业：

车保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。

资料来源：Wind，上海证券研究所

目录

1 核心观点 ..................................................................................... 5 2 行情回顾 ..................................................................................... 6 3 行业数据跟踪：新能源汽车 ........................................................ 9 3.1 汽车销量：1 月国内汽车销量同比-35%，出口同比+30%9 3.2 新能源汽车销量：1 月国内新能源汽车销量同比-6.3% .. 10 3.3 原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势 .................. 12 4 行业动态 ................................................................................... 13 5 新车上市 ................................................................................... 13 6 公司动态 ................................................................................... 14 6.1 重要公告 ......................................................................... 14 6.2 融资动态 ......................................................................... 14 6.3 解禁动态 ......................................................................... 14 7 风险提示 ................................................................................... 15

图

图 1：申万一级行业涨跌幅比较 ............................................. 6 图 2：细分板块涨跌幅 ........................................................... 7 图 3：板块个股涨跌幅前五 .................................................... 7 图 4：汽车板块估值水平（PE-TTM） ................................... 7 图 5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） ............................ 7 图 6：商用车子板块估值水平（PE-TTM） ............................ 8 图 7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM） .................... 8 图 8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM） ........................ 8 图 9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM） ................. 8 图 10：1 月中国汽车销量 164.9 万辆，同比-35% ................. 9 图 11：1 月中国乘用车销量 146.9 万辆，同比-33% ............. 9 图 12：1 月中国商用车销量 18 万辆，同比-48% .................. 9 图 13：1 月中国汽车出口 30.1 万辆，同比+30% ................ 10 图 14：1 月中国新能源车出口 8.3 万辆，同比+48% ........... 10 图 15：1 月中国新能源汽车销量 40.8 万辆，同比-6.3% ..... 10 图 16：1 月中国新能源汽车渗透率为 24.7% ....................... 10 图 17：1 月欧洲七国新能源汽车销量同比-9% .................... 11 图 18：1 月欧洲七国新能源汽车渗透率 20% ...................... 11 图 19：1 月美国新能源汽车销量 10.2 万辆，同比+65% ..... 11 图 20：1 月美国新能源汽车渗透率 9.6%，同比+3.6pct ..... 11 图 21：国内钢材价格指数（元/吨） .................................... 12 图 22：国内铝锭价格指数（元/吨） .................................... 12 图 23：国内橡胶价格指数（元/吨） .................................... 12 图 24：国内聚丙烯价格指数（元/吨） ................................ 12

表

表 1：1 月比亚迪新能源汽车销量领先 ................................. 10

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表 2：行业动态 ..................................................................... 13 表 3：上市新车（2023.2.18-2023.2.24） ............................ 13 表 4：近期重要公告 ............................................................. 14 表 5：近期可转债预案更新（2023.2.13-2023.2.17） ......... 14 表 6：近期股份解禁动态（2023.02.20 -02.24） ................. 14

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1 核心观点

国内：

重庆、杭州萧山等地区发布汽车消费支持政策。其中重庆对 于自 3 月 1 日起至 6 月 30 日置换新能源乘用车辆，给予每辆车 1000 元—3000 元补贴。杭州萧山对于 2 月 24 日至 3 月 31 日购买 汽车的给予补贴，其中新能源汽车 4500 万元，名额 9710 个；燃 油汽车 500 万元，名额 730 个。受消费透支、春节因素影响，2023 年 1 月国内车市遇冷。各地出台的汽车消费支持政策有助于 激发汽车消费动能，推动汽车消费市场回暖。

海外：
2022 年，梅赛德斯-奔驰汽车部门的营收为 1116 亿欧元，同 比增长 15%；息税前利润为 163 亿欧元，同比增长 31%；调整后 销售回报率为 14.6%，达到了预期目标（13%-15%）。

2022 年，Stellantis 的净营收为 1,796 亿欧元，同比增长 18%；净利润为 168 亿欧元，同比增长 26%；调整后营业利润同比增长 29%至 233 亿欧元。

原材料价格：

整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小 幅上涨。据 Wind 数据，2 月 10 日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子 价格较 1 月 20 日变动+0.9%、+0.6%、-4.5%~+9.2%、+0.1%。

投资建议：
2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已 经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业 链。

1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建 议关注长城汽车；
2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低 的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆

科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。

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2 行情回顾

过去一周（2023.02.20-2023.02.24），申万汽车行业上涨 1.57%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第 16。万得 全 A 收于 5161 点，上涨 50 点，+0.98%，成交 41907 亿元；沪 深 300 收于 4061 点，上涨 27 点，+0.66%，成交 11098 亿元；创业板指收于 2429 点，下跌 20 点，-0.83%，成交 8750 亿元；汽车收于 5923 点，上涨 91 点，+1.57%，成交 2019 亿元，强于 大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在 31 个申万一级行业中排名 第 16，总体表现位于中游。

图 1：申万一级行业涨跌幅比较

资料来源：Wind，上海证券研究所

图 8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）

资料来源：Wind，上海证券研究所

资料来源：Wind，上海证券研究所

图 9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）

资料来源：Wind，上海证券研究所

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3 行业数据跟踪：新能源汽车

3.1 汽车销量：1 月国内汽车销量同比-35%，出口同比 +30%
据中国汽车工业协会数据，2023 年 1 月汽车销量 164.9 万 辆，环比-35.5%，同比-35%。其中，乘用车销量 146.9 万辆，同 比-33%；商用车销量 18 万辆，同比-48%。

图 10：1 月中国汽车销量 164.9 万辆，同比-35%

资料来源：中汽协，上海证券研究所

图 11：1 月中国乘用车销量 146.9 万辆，同比-33%

资料来源：中汽协，上海证券研究所

图 12：1 月中国商用车销量 18 万辆，同比-48%

资料来源：中汽协，上海证券研究所

我国汽车出口量持续增长：据中汽协，2023 年 1 月中国汽车 出口 30.1 万辆，同比+30%；其中，乘用车出口 25 万辆，同比 +36%。新能源汽车出口 8.3 万辆，同比+48%。

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资料来源：中汽协，上海证券研究所

资料来源：中汽协，上海证券研究所

3.2 新能源汽车销量：1 月国内新能源汽车销量同比-
6.3%
据中汽协，2023 年 1 月，中国新能源汽车销量 40.8 万辆，同 比-6.3%，环比-49.9%，渗透率为 24.7%。分动力类型看， BEV 销量 28.7万辆，同比-18.2%；PHEV 销量12.1万辆，同比+42.5%。

图 15：1 月中国新能源汽车销量 40.8 万辆，同比-6.3%

图 16：1 月中国新能源汽车渗透率为 24.7%

新能源汽车车企集中度提升，比亚迪销量领先。2023 年 1 月，新能源汽车排名前十企业合计销量约 35.4 万辆，同比+5.8%，占 新能源汽车销量的 86.7%，同比+10pct。结构上看，比亚迪销量 最为显著，超 15 万辆。

表 1：1 月比亚迪新能源汽车销量领先

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资料来源：中汽协，上海证券研究所

据欧洲各国车协官网，2023 年 1 月，欧洲七国新能源汽车销 量合计 10.4 万辆，同比-9%，环比-70%。七国合计渗透率为 20%，同比基本持平。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国 1 月新能源汽车销量 2.5 万辆，同比+37%，环比-37%；西班 牙 1 月新能源汽车销量 0.7 万辆，同比+44%，环比-11%；德国因 激励政策大幅削减与 22 年 12 月需求透支，销量同环比大幅下 滑。

图 17：1 月欧洲七国新能源汽车销量同比-9%

资 料 来 源 ：KBA, SMMT, ANFIA, CCFA，mobilitysweden，OFV，ANFAC， 上 海 证 券 研究

图 18：1 月欧洲七国新能源汽车渗透率 20%

资 料 来 源 ：KBA, SMMT, ANFIA, CCFA，mobilitysweden，OFV，ANFAC， 上 海 证 券 研究

所 所

据 Marklines，2023 年 1 月，美国新能源汽车销量 10.2 万

辆，同比+65%；渗透率为 9.6%，同比+3.6pct。

图 19：1 月美国新能源汽车销量 10.2 万辆，同比 +65%

图 20：1 月美国新能源汽车渗透率 9.6%，同比 +3.6pct

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钢材：
据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 20 日，国内普通中板价格 分别 4331 元/吨，较 2023 年 1 月 20 日小幅上涨 0.9%。

铝材：
据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 20 日，国内铝锭价格为 18503/吨，较 2023 年 1 月 20 日上涨 0.6%。

橡胶：
据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 20 日，国内顺丁橡胶、天 然橡胶价格分别为 11517 元/吨、11960 元/吨，较 2023 年 1 月 20 日变化+9.2%、-4.5%。

塑料粒子：
据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 20 日，国内聚丙烯价格为 7783 元/吨，较 2023 年 1 月 20 日小幅上涨 0.1%。

图 21：国内钢材价格指数（元/吨）

资料来源：Wind，上海证券研究所

图 23：国内橡胶价格指数（元/吨）

资料来源：Wind，上海证券研究所

图 22：国内铝锭价格指数（元/吨）

资料来源：Wind，上海证券研究所

图 24：国内聚丙烯价格指数（元/吨）

资料来源：Wind，上海证券研究所

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4 行业动态

表 2：行业动态

重庆再发 36 条政策措施，置换新能源车最高补贴 3000 元
2 月 21 日，重庆市召开《进一步支持市场主体发展推动经济企稳恢复提振政策措施》解读新闻发布 会，聚焦市场主体的现实需求、支持制造业提质增效，共发布 36 条政策措施。其中，包括对研发全新 新能源乘用车将给予奖励、新能源乘用车置换补贴等条例。重庆市的个人消费者自 3 月 1 日起，至 6 月

杭州萧山：对区内汽车消费补贴最高 1 万元
2 月 23 日，杭州市萧山区发布汽车消费补贴政策，对购买符合条件的消费者在萧山区内购买汽车给予 补贴。本次补贴执行时间为 2023 年 2 月 24 日至 3 月 31 日，采取定额定量发放的方式，总额原则上不 超过 5000 万元。其中新能源汽车 4500 万元，名额 9710 个；燃油汽车 500 万元，名额 730 个。

赛力斯与华为深化合作全新平台首款旗舰车型拟 2023 年发布
2 月 25 日，赛力斯与华为在深圳签署深化联合业务协议。双方将推出全新平台。新平台下首款旗舰车 型计划于 2023 年发布，将搭载高阶智能驾驶系统，并在后续陆续推出多款全新车型。基于双方在智选 车业务的长期深入合作，赛力斯公司的联合业务目标是 2026 年实现新能源汽车产销达到 100 万辆。

吉利银河 2 年将推 7 款产品银河 L7 全球首发二季度交付
2 月 23 日，吉利品牌全新中高端新能源系列——“吉利银河”正式发布，该系列 2 年内将推 7 款全新 车型，首款智能电混 SUV“吉利银河 L7”同步全球首发，并正式开启预订，今年二季度即可交付。此 外，吉利还发布了神盾电池安全系统、雷神电混 8848，以及全新汽车操作系统“银河 N OS”等一系

2022 年，梅赛德斯-奔驰集团的营收约为 1500 亿欧元，同比增长 12%；净利润为 148 亿欧元，同比增 长 34%。其中，梅赛德斯-奔驰汽车部门的营收为 1116 亿欧元，同比增长 15%；息税前利润为 163 亿 欧元，同比增长 31%；调整后销售回报率为 14.6%，达到了预期目标（13%-15%）。

Stellantis 2022 年财报：净利润为 168 亿欧元，同比+26%
2022 年，Stellantis 的净营收为 1,796 亿欧元，同比增长 18%；净利润为 168 亿欧元，同比增长 26%；调整后营业利润同比增长 29%至 233 亿欧元，调整后营业利润率为 13.0%；工业自由现金流为 108 亿欧元，同比增长 78%，进一步接近 2030 年超过 200 亿欧元的目标。Stellantis 还公布了 2023 年 的业绩目标，其中包括实现两位数的调整后营业利润率，工业自由现金流为正。

资料来源：第一电动，盖世汽车，上海证券研究所

5 新车上市

表 3：上市新车（2023.2.18-2023.2.24）

资料来源：乘联会公众号，上海证券研究所

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6 公司动态

6.1 重要公告

表 4：近期重要公告

定为 Everest 项目的新能源汽车驱动电机铁芯产品配套供应商

《战略合作意向书》，拟在苏州高新区科技城投资建设英威腾苏州产业园三期项目，目的是建设智能化生

是国内疫情影响减轻，公司开拓城市物流配送电驱动市场，以及海外需求的增长。同时，公司持续投入北

美基地，研发费用、销售费用和管理费增加
资料来源：Wind，上海证券研究所

6.2 融资动态

表 5：近期可转债预案更新（2023.2.13-2023.2.17）

资料来源：Wind，上海证券研究所

6.3 解禁动态

表 6：近期股份解禁动态（2023.02.20 -02.24）

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7 风险提示

新车型上市不及预期：若因产业链或其他原因导致整车厂新 车型上市时间不及预期，可能导致电动化、智能化进程受阻，汽 车销量不及预期。

产业政策不及预期：若乘用车购置税减半政策若未延续，商 用车国四淘汰政策推出速度不及预期，汽车销量存在不及预期可 能性。

供应链配套不及预期：电动车产业链中芯片、锂资源等环节 供给依然偏紧。若出现供给低于需求，会影响电动车销量和部分 环节盈利能力。

零部件市场竞争激烈化：若外资零部件厂商在市场竞争中采 取价格战等激进的市场竞争策略，可能会导致零部件国产替代进 程滞缓。

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分析师声明
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公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义

件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。

投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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