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评级（）食品饮料行业周报：景气向上，抓确定性

发布时间： 2023年02月28日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：食品饮料行业周报：景气向上，抓确定性
评级 ：
行业：

行
业
研
究
2023年2月27日

行
业
周
报		景气向上，抓确定性
——食品饮料行业周报（2023/2/20-2023/2/24）
投资要点：
食
品
饮
料		丰毅 S0630522030001 ➢市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌1.75%，较上证综指
fengyi@longone.com.cn
下跌3.09pct，较沪深300指数下跌2.41pct，在31个申万一级板块中排名30位。（2）细分
证券分析师：
板块：本周所有子版块多数下跌，啤酒、白酒和食品加工跌幅居前，分别下跌2.53%、
任晓帆 S0630522070001
2.16%和1.33%。仅有休闲食品上涨，涨幅为0.47%。本周各板块PE（TTM）多数下
rxf@longone.com.cn
跌。年初至今，调味发酵品和休闲食品上涨，其余板块均下跌。（3）个股方面：本周涨
10.00%幅前三名为顺鑫农业、口子窖和麦趣尔，分别上涨13.2%、10.4%和7.7%。跌幅前三为
*ST西发、海南椰岛和金达威，分别下跌10.5%、9.5%和7.7%。
0.00%➢白酒：关注Q1，抓确定性。一方面，春节、春节后宴席及商务场景表现较优，但另一方
-10.00%
面，从实际业绩角度，因1月存在部分疫情二次冲击、前期库存影响，谨慎看待Q1业
-20.00%
-30.00%绩，同时因次高端受到冲击更大，高端酒、地产酒望表现相对较好，关注Q1业绩望超预
2022-02-28期的标的，包括五粮液、洋河、口子窖等。从一年维度来看，场景复苏主逻辑下，目前
食品饮料沪深300白酒板块基本面动销的表现正在从两端（高端宴请送礼、低端自饮场景）向中端（次高
端宴席场景）演绎，预计在Q2的低基数情况下，次高端恢复节奏有望加快；并且高端酒
望贯穿全年。目前建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾
  1. 食品饮料行业周报：茅台增持，
贡酒等。
行业向好-2.13

2. 食品饮料行业周报：行业持续修 复，继续向好-02.06

3. 食品饮料行业周报:春节消费势能 强，看好消费复苏-01.30

4. 食品饮料行业周报：疫情数据加 速复苏，维持乐观-01.09

5. 食品饮料行业周报：元旦消费数 据稳健，长线向好-01.03

➢非白酒食饮观点：关注零食、速冻及预制菜。（1）零食龙头迎变革持续看好。目前零食 赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续 下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持 续3-5年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠 道空间，持续看好。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往 年更早开启，另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知，行业有望充分受 益短期疫情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂 建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠 加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处 初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

➢投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等；重点 关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

➢风险提示：疫情影响；原材料价格的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。

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行业周报

正文目录

  1. 本周观点：景气向上，抓确定性 .................................................. 4 2. 重点公司盈利预测 ....................................................................... 4 3. 本周消费行业：子板块多数下跌 .................................................. 5 4. 消费趋势及相关数据：1 月 CPI 回升 ........................................... 8 5. 主要食饮消费品价格：茅台价格微涨..........................................11 5.1. 白酒：茅台价格微涨 ..................................................................................11 5.2. 乳制品：生鲜乳价格同比悉数下跌 ............................................................ 12 6. 食饮原材料及包材运费：涨跌不一 ............................................ 13 6.1. 食饮原材料：涨跌不一 .............................................................................. 13 6.2. 食饮包材及运费：国外运费指数多数上涨 ................................................. 14 7. 核心行业及公司动态 ................................................................. 15 7.1. 核心公司动态 ............................................................................................ 15 7.2. 行业动态 ................................................................................................... 15 8. 投资建议 ................................................................................... 16 9. 风险提示 ................................................................................... 16
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    行业周报
    图表目录
    图 1 本周板块涨跌幅 ..................................................................................................................... 5 图 2 本周板块 PE（TTM）变化趋势 ............................................................................................. 5 图 3 2023 年内至今涨跌幅 ............................................................................................................. 6 图 4 本周涨跌幅居前股票 .............................................................................................................. 7 图 5 近期整体社会消费品零售总额 ............................................................................................... 9 图 6 近两个月分行业社零同比增速对比 ........................................................................................ 9 图 7 居民消费价格指数同比变化 ................................................................................................... 9 图 8 消费者信心指数 ..................................................................................................................... 9 图 9 工业企业利润总额同比变化趋势 .......................................................................................... 10 图 10 百城住宅价格指数 ............................................................................................................. 10 图 11 商品房销售面积（住宅） ................................................................................................... 10 图 12 居民人均可支配收入 .......................................................................................................... 10 图 13 原箱飞天茅台出厂价及批价 ............................................................................................... 11 图 14 普五出厂价及批价 ............................................................................................................. 11 图 15 国窖 1573 出厂价及批价 ................................................................................................... 12 图 16 生鲜乳市场价变化趋势 ...................................................................................................... 12 图 17 酸奶零售价变化趋势 .......................................................................................................... 12 图 18 牛奶零售价变化趋势 .......................................................................................................... 13
    表 1 重点公司盈利预测 ................................................................................................................. 4 表 2 社零数据细分小类增速比较 ................................................................................................... 8 表 3 本周白酒价格 ....................................................................................................................... 11 表 4 本周乳制品价格 ................................................................................................................... 12 表 5 主要食饮原材料本周价格 .................................................................................................... 13 表 6 主要食饮包材及运费本周价格 ............................................................................................. 14 表 7 核心公司动态 ....................................................................................................................... 15 表 8 行业核心动态 ....................................................................................................................... 15
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    行业周报
    1.本周观点：景气向上，抓确定性
    白酒：关注 Q1，抓确定性。一方面，春节、春节后宴席及商务场景表现较优，但另一 方面，从实际业绩角度，因 1 月存在部分疫情二次冲击、前期库存影响，谨慎看待 Q1 业 绩，同时因次高端受到冲击更大，高端酒、地产酒望表现相对较好，关注 Q1 业绩望超预 期的标的，包括五粮液、洋河、口子窖等。从一年维度来看，场景复苏主逻辑下，目前白 酒板块基本面动销的表现正在从两端（高端宴请送礼、低端自饮场景）向中端（次高端宴 席场景）演绎，预计在 Q2 的低基数情况下，次高端恢复节奏有望加快；并且高端酒望贯 穿全年。目前建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒 等。
    非白酒食饮：关注零食、速冻及预制菜。（1）零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛 道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下 降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持续 3-5 年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠道空 间，持续看好。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往年更早 开启，另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知，行业有望充分受益短期疫 情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结 合冷链物流运力提升，B 端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回 落，C 端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关 注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。
    2.重点公司盈利预测
    表1 重点公司盈利预测
    证券简称总市值(亿元）营收增速2023E 归母净利润增速归母净利润（亿元）PE
    2021A 2022E 2021A 2022E 2023E
    2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E
    贵州茅台22,461 12% 16% 16% 12% 19% 17% 525 625 733 43 36 31
    五粮液7,806 16% 15% 14% 17% 15% 16% 234 269 313 37 29 25
    泸州老窖3,659 24% 22% 21% 32% 28% 24% 80 102 127 47 36 29
    山西汾酒3,439 43% 34% 27% 73% 46% 30% 53 78 101 73 44 34
    酒鬼酒495 87% 41% 30% 82% 35% 31% 9 12 16 77 41 31
    舍得酒业643 84% 40% 31% 114% 24% 28% 12 15 20 61 42 33
    古井贡酒1,258 29% 22% 20% 24% 32% 27% 23 30 39 56 41 33
    洋河股份2,540 20% 20% 18% 0% 28% 21% 75 96 116 33 26 22
    今世缘785 25% 24% 22% 30% 23% 24% 20 25 31 34 31 25
    口子窖417 25% 18% 17% 35% 4% 15% 17 18 21 25 23 20
    迎驾贡酒564 33% 26% 22% 45% 27% 24% 14 18 22 40 32 26
    伊利股份1,959 14% 16% 12% 23% 10% 18% 87 95 113 30 21 17
    妙可蓝多186 57% 46% 32% 161% 57% 84% 2 2 4 187 77 42
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    行业周报
    青岛啤酒1,160 9% 9% 8% 43% 12% 20% 32 35 42 43 33 28
    珠江啤酒195 7% 8% 7% 7% 0% 19% 6 6 7 33 32 27
    华润啤酒1,619 6% 10% 8% 119% -8% 28% 46 42 54 37 38 30
    百润股份443 35% 26% 25% 24% -28% 49% 7 5 7 67 92 62
    东鹏饮料812 41% 25% 24% 47% 19% 30% 12 14 18 61 57 44
    海天味业3,695 10% 12% 14% 4% 2% 18% 67 68 81 66 54 46
    味知香79 23% 22% 24% 6% 13% 29% 1 1 2 72 53 41
    千味央厨63 35% 25% 25% 16% 14% 33% 1 1 1 57 63 47
    安井食品476 33% 27% 24% 13% 56% 27% 7 11 14 61 45 35
    资料来源：ifind 一致性预期，东海证券研究所
    注：数据截至 20220226
    3.本周消费行业：子板块多数下跌
    （1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌 1.75%，较上证综指下跌 3.09pct，较沪深 300 指数下跌 2.41pct，在 31 个申万一级板块中排名 30 位。
    （2）细分板块：本周所有子板块多数下跌，啤酒、白酒和食品加工跌幅居前，分别下 跌 2.53%、2.16%和 1.33%。仅有休闲食品上涨，涨幅为 0.47%。本周各板块 PE（TTM）多数下跌。年初至今，仅乳品和休闲食品下跌，其余板块均上涨。
    图1 本周板块涨跌幅
    8%
    3%
    -2%
    -7%

    行业周报
    图3 2023 年内至今涨跌幅
    8%
    6%
    4%
    2%
    0%
    -2%
    -4%
    -6%
    -8%
    -10%

    行业周报
    图4 本周涨跌幅居前股票
    白酒顺鑫农业 口子窖
    金徽酒
    洋河股份 酒鬼酒
    舍得酒业
    -4.3%
    -5.2%


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    4.消费趋势及相关数据：1 月 CPI 回升
    （1）社会消费品零售总额
    2022 年 12 月当月社零同比增速为-1.8%（环比上涨 4.1pct），强于市场预期-6.5%，连续两个月出现负增长。城镇乡村均下滑但降幅收窄。城镇社零同比增速为-1.8%，较上月 环比上涨 4.2pct，乡村社零同比增速达-1.3%，较上月环比上涨 3.9pct。
    （2）居民消费价格指数：
    2023 年 1 月份整体居民消费价格指数同比上升 2.1%，同比增速环比微升 0.3pct。各 分项价格指数中，食品烟酒、教育文化和娱乐环比上升 1pct，医疗保健环比上升 0.20pct，居住、生活用品及服务环比上升 0.1pct，交通和通信环比下跌 0.8pct，衣着版块持平。
    （3）消费者信心指数：2022 年 12 月份消费者信心指数 88.30，较 10 月小幅上涨 2.8pct。
    （4）工业企业利润总额：2022 年 12 月份工业企业利润总额 6858.9 亿元，同比下跌 6.57%，跌幅收窄。
    （5）百城住宅价格指数：2023 年 1 月份一线城市百城住宅价格指数环比下跌 0.05%，二线城市百城住宅价格指数环比下跌 0.04%，三线城市百城住宅价格指数环比下 跌 0.08%。
    （6）住宅商品房销售面积：2022 年 12 月同比下降 31.5%，降幅收窄 1pct。
    （7）人均可支配收入：2022 年全国居民人均可支配收入 36883 元，同比名义增长 5%，扣除价格因素，实际增长 2.9%。
    表2 社零数据细分小类增速比较
    大类小类12 月同比增11 月同比增增速环比改善12 月对比11 月对比12 月对增长部分贡
    2019CAGR2019CAGR
    速（%）速（%）（pct）献率（%）
    （%）（%）
    粮油、食品类10.5 3.9 6.6 10.0 8.7 -10869
    必选消费饮料类5.5 -6.2 11.7 11.6 9.6 -856
    烟酒类-7.3 -2 -5.3 6.2 7.3 2445
    日用品类-9.2 -9.1 -0.1 5.2 2.2 4406
    服装鞋帽、-12.5 -15.6 3.1 -3.9 -4.2 11397
    针、纺织品类-4.6 -14.7 -3.4 10.9 4189
    可选消费化妆品类-19.3
    金银珠宝类-18.4 -7 -11.4 -3.1 7.1 3336
    体育、娱乐用
    品类    		- -8.2 - - 4.5 -
    汽车类4.6 -4.2 8.8 1.0 -0.9 -13559
    家用电器和音-17.4 4.3 -3.2 -2.6 7229
    地产后周响器材类-13.1
    期类建筑及装潢材-10 1.1 3.4 3.2 1221
    料类-8.9
    家具类-5.8 -4 -1.8 -2.9 -0.1 647
    其他类通讯器材类-4.5 -17.6 13.1 5.0 5.9 1582
    石油及制品类-2.9 -1.6 -1.3 2.9 3.3 3606
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    中西药品类39.8 8.3 31.5 19.7 10.1 -14752
    文化办公用品-0.3 -1.7 1.4 5.5 8.9 79
    类
    资料来源：wind，东海证券研究所
    图5 近期整体社会消费品零售总额
    8000010
    5
    0
    -5
    -10-15-20
    60000 40000 20000 0
    社会消费品零售总额（亿元）城镇社会消费品零售总额当期值(亿元)
    乡村社会消费品零售总额当期值(亿元)社会消费品零售总额月度名义同比增长（右轴，%）
    社会消费品零售总额月度实际同比增长（右轴，%）居民消费价格月度同比涨跌（右轴，%）
    资料来源：国家统计局，东海证券研究所
    图6 近两个月分行业社零同比增速对比
    60.00%
    40.00%
    20.00%
    0.00%
    -20.00%

    -40.00%


    2022.11 2022.12

    资料来源：国家统计局
    图7 居民消费价格指数同比变化    		，东海证券研究所
    图8 消费者信心指数
    5
    1.0 1.0

    1
    1


    3



    行业周报
    图9 工业企业利润总额同比变化趋势
    100%工业企业利润总额_当月同比（%）
    50%
    0%
    -50%

    资料来源：国家统计局，东海证券研究所
    图10 百城住宅价格指数
    3
    3
    2    		百城住宅价格指数:一线城市:环比（%）百城住宅价格指数:二线城市:环比（%）百城住宅价格指数:三线城市:环比（%）

    2


    1


    1


    0


    -1


    -1

    2018-012019-012020-012021-012022-01
    资料来源：wind，东海证券研究所
    图12 居民人均可支配收入
    图11 商品房销售面积（住宅）
    1
    0 商品房销售面积_住宅_当月同比（%）
    0
    0
    0
    0
    0
    0
    0
    0
    -1
    2017-12-312018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-30
    资料来源：wind，东海证券研究所
    35,000
    		全国居民人均可支配收入（元）15%
    全国居民人均可支配收入_名义同比（右轴，%）

    全国居民人均可支配收入_实际同比（右轴，%）


    30,000 10%


    25,000

    20,00020132014201520162017201820192020202120225%
    15,0000%
    资料来源：国家统计局，东海证券研究所
    证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 0 / 17 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

    行业周报
    5.主要食饮消费品价格：茅台价格微涨
    5.1.白酒：茅台价格微涨
    （1）茅台：
    散瓶飞天茅台批价本周最后一日报 2780 元，周均价 2787 元，较上周环比上涨 0.83%，较去年同期上涨 0.23%。原箱飞天茅台批价本周最后一日报 3080 元，周均价 3080 元，较上周环比上涨 2.52%，较去年同期下降 3.06%。
    （2）五粮液：
    普五批价本周最后一日报 965 元，周均价 965 元，较上周环比不变，较去年同期下降 0.52%。
    （3）泸州老窖：
    国窖 1573 批价本周最后一日报 900 元，周均价 900 元，较上周环比不变，较去年同 期下降 2.17%。
    表3 本周白酒价格
    商品名称本周最后一日周均价去年同期价格同比增速上周均价环比增
    价格（元）（元）（元）（元）速
    批发价_茅台飞天系列_飞天(2021)(53%vol 500ml)_散2780 2787 2781 0.23% 2,764 0.83%
    瓶
    批发价_茅台飞天系列_飞天(2021)(53%vol 500ml)_原3080 3080 3177 -3.06% 3,004 2.52%
    箱
    批发价_五粮液系列_普五(八代)(52%vol 500ml) 965 965 970 -0.52% 965 0.00%
    批发价_泸州老窖系列_国窖 1573(52%vol 500ml) 900 900 920 -2.17% 900 0.00%
    资料来源：萝卜投资，东海证券研究所
    图13 原箱飞天茅台出厂价及批价图14 普五出厂价及批价


    行业周报
    图15 国窖 1573 出厂价及批价
    980 960 940 920 900 880批价（元/瓶）出厂价（元/瓶）

    860
    840

    2022-02-242022-03-242022-04-212022-05-192022-06-162022-07-142022-08-112022-09-082022-10-062022-11-032022-12-012022-12-292023-01-262023-02-23
    资料来源：萝卜投资，东海证券研究所
    5.2.乳制品：生鲜乳价格同比多数下跌
    本周生鲜乳价格略降。
    （1）生鲜乳市场价 4.04 元/公斤，价格较上周下跌 0.49%，去年同期 4.25 元/公斤，同比下降 4.94%。
    （2）酸奶零售价 16.42 元/公斤，价格较上周环比下跌 0.18%，去年同期 16.61 元/公 斤，同比下跌 1.14 %%。
    （3）牛奶零售价 12.72 元/升, 价格较上周环比不变，去年同期 13.04 元/升，同比下 降 2.45%。
    表4 本周乳制品价格
    本周最后一日去年同期同比上周环比
    市场价_生鲜乳(元/公斤) 4.04 4.25 -4.94% 4.06 -0.49%
    国内现货价格_零售价_酸奶(元/公斤) 16.42 16.61 -1.14% 16.45 -0.18%
    国内现货价格_零售价_牛奶(元/升) 12.72 13.04 -2.45% 12.72 0.00%
    资料来源：ifind，东海证券研究所
    图16 生鲜乳市场价变化趋势
    4.30 4.25 4.20 4.15 4.10 4.05 4.00 3.95 3.90市场价_生鲜乳(元/公斤)
    2022-02-162022-03-022022-03-162022-03-302022-04-132022-04-272022-05-112022-05-252022-06-082022-06-222022-07-062022-07-202022-08-032022-08-172022-08-312022-09-142022-09-282022-10-122022-10-262022-11-092022-11-232022-12-072022-12-212023-01-042023-01-182023-02-012023-02-15
    资料来源：wind，东海证券研究所
    图17 酸奶零售价变化趋势
    国内现货价格_零售价_酸奶(元/公斤)
    17
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    资料来源：wind，东海证券研究所
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    行业周报
    图18 牛奶零售价变化趋势
    国内现货价格_零售价_牛奶(元/升)
    13
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    2022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-10
    资料来源：wind，东海证券研究所
    6.食饮原材料及包材运费：涨跌不一
    6.1.食饮原材料：涨跌不一
    （1）肉类原材料方面：生猪价格上涨
    36 个城市猪肉平均零售价本周最后一日价格为 16.73 元/斤，周均价 16.76 元/斤，环 比下跌 1.23%，同比上涨 6.93%。生猪交易市场成交均价、周均价 15.76 元/公斤，周均价 15.76 元/斤，环比上涨 5.07%，同比上涨 24.98%。牛肉平均批发价本周最后一日为 77.49 元/公斤，周均价 77.28 元/公斤，环比下跌 0.09%，同比下跌 0.55%。白条鸡平均批发价 本周最后一日为 18.33 元/公斤，周均价 18.30 元/公斤，环比下跌 0.55%，同比上涨 6.19%。
    （2）大宗商品方面：涨跌不一
    大豆本周最后一日 5363 元/吨，周均价 5363 元/吨，环比下跌 0.45%，同比下跌 3.03%。棕榈油期货结算价（活跃合约），本周最后一日 8282 元/吨，周均价 8236 元/吨，环比上涨 4.35%，同比下跌 22.96%。豆油期货结算价（活跃），本周最后一日 8894 元/ 吨，周均价 8893 元/吨，环比上涨 2.19%，同比下跌 13.03%。大麦现货全国均价本周最 后一日 2943 元/吨，周均价 2947 元/吨，环比下跌 1.27%，同比上涨 8.94%。小麦现货全 国均价本周最后一日 3164 元/吨，周均价 3173 元/吨，环比下跌 0.86%，同比上涨 9.01%。
    表5 主要食饮原材料本周价格
    指标名称本周最后一日价周均价去年同期价格同比上周环比
    36 个城市平均零售 价:猪肉(元/500g) 16.73 16.76 15.646 6.93% 16.94 -1.23%
    生猪交易市场:成交 均价(元/公斤) 15.76 15.76 12.61 24.98% 15.00 5.07%
    平均批发价:牛肉 (元/公斤) 77.49 77.28 77.92 -0.55% 77.56 -0.09%
    平均批发价:白条鸡 (元/公斤) 18.33 18.30 17.26 6.19% 18.43 -0.55%
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    行业周报
    市场价:大豆:黄豆:全5363 5363 5531 -3.03% 5388 -0.45%
    国(元/吨)
    期货结算价(活跃合8282 8236 10751 -22.96% 7937 4.35%
    约):棕榈油(元/吨)
    期货结算价(活跃):豆8894 8893 10227 -13.03% 8703 2.19%
    油（元/吨）
    现货价:大麦:全国均2943 2947 2701 8.94% 2981 -1.27%
    价(元/吨)
    现货价:小麦:全国均3164 3173 2903 9.01% 3192 -0.86%
    价(元/吨)
    资料来源：ifind，萝卜投资，东海证券研究所
    6.2.食饮包材及运费：国外运费指数多数上涨
    （1）食饮包材方面：涨跌不一
    铝锭市场价 18503 元/吨，周均价 18503 元/吨，环比下跌 2.24%，同比下跌
    18.56%。PET 出厂价最后一日 7400 元/吨，周均价 7388 元/吨，环比上涨 1.23%，同比下 降 8.36%。瓦楞纸出厂平均价最后一日 3860 元/吨，周均价 3860 元/吨，环比不变，同比 下降 14.98%。玻璃期货结算价（活跃合约）最后一日 1532 元/吨，周均价 1541 元/吨，环 比上涨 0.05%，同比下跌 24.32%。
    （2）物流运费指数方面：多数上涨
    中国公路物流指数，本周最后一日 1024 点，环比下跌 2.64%，同比上涨 2.12%。巴 拿马型运费指数(BPI)，本周最后一日 1271，环比上涨 52.40%，同比下降 51.23%。波罗 的海运费指数干散货(BDI)，本周最后一日 883 点，环比上涨 58.36%，同比下降 59.04%。好望角型运费指数(BCI)，本周最后一日 636 点，环比上涨 78.75%，同比下降 68.42%。
    表6 主要食饮包材及运费本周价格
    指标名称本周最后一日周均值去年同期同比上周环比
    市场价:铝锭:A00:全国(元/吨) 18503 18503 22721 -18.56% 18927 -2.24%
    出厂价:PET(PET 瓶片):江苏三房740073888075-8.36%73101.23%
    巷(元/吨)
    出厂平均价:瓦楞纸:玖龙纸业(元/386038604540-14.98%38600.00%
    吨)
    期货结算价(活跃合约):玻璃(元/153215412024-24.32%15310.05%
    吨)
    中国公路物流运价指数(点) 1024102410032.12%1052-2.64%
    巴拿马型运费指数(BPI) 127110092606-51.23%83452.40%
    波罗的海运费指数:干散货(BDI) 8837042156-59.04%55858.36%
    好望角型运费指数(BCI) 6364372014-68.42%35678.75%
    资料来源：ifind，东海证券研究所
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    行业周报
    7.核心行业及公司动态
    7.1.核心公司动态
    表7 核心公司动态
    日期公司新闻
    1.【南侨食品】2023 年 1 月归母净利润为 1272.07 万元，同比减少 52.91%。
    2.【香飘飘】与欧力(上海)饮料公司完成设立超级植造（上海）食品饮料有限公司。
    2.20 3.【东鹏饮料】2022 年实现营业总收入 85.01 亿元，同比增长 21.84%；净利润 14.42 亿元，同 比增长 20.87%；基本每股收益 3.60 元。
    4.【中葡股份】中信集团将成公司实控人。
    2.21 1.【珠江啤酒】2022 年营业收入约 49.28 亿元，同比增加 8.6%；归属于上市公司股东的净利润 约 5.98 亿元，同比减少 2.13%。
    2.【威龙股份】第一大股东仕乾投资拟减持不超 6%公司股份。
    2.22 1.【金种子酒】董事长贾光明离任。
    2.【元祖股份】吴铭女士辞去公司证券事务代表职务。
    2.23 1.【口子窖】口子窖兼系列新品是口子窖最新推出的次高端、高端系列产品。2.【泉阳泉】全资子公司泉阳泉食品经营范围拟新增酒类经营等服务。
    1.【洋河股份】董事、执行总裁刘化霜辞职。
    2.【洽洽食品】2022 年公司净利润 9.77 亿元，同比增长 5.21%。
    2.24 3.【水井坊】朱镇豪辞去公司董事、副董事长、总经理、战略与执行委员会委员、提名委员会委 员职务。
    4.【劲仔食品】公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购价格不超过 16 元/股(含)，回购资金总额为 4000- 8000 万元之间。
    资料来源：ifind，东海证券研究所
    7.2.行业动态
    表8 行业核心动态
    日期行业新闻
    1. 由作家出版社有限公司、茅台集团共同主办的《茅台—光荣与梦想》新书发布会在北京饭店举 行。
    2. 韩国将于 4 月份上调啤酒税，每升上调 3.6%。
2.20 3. 2023 年 1 月，啤酒行业线上(天猫+京东)销售额 2.71 亿元，同比-29.6%，环比+98.2%。拆分 量价来看，销量 260.07 万件，同比-39.6%，环比+83.3%，均价 104.29 元/件，同比+16.7%，环

比+8.2%。

4. 2022 年度，美国波士顿啤酒公司实现营业收入 22.23 亿美元，同比增长 1.18%；实现净利润 6726.3 万美元，同比增长 362.19%；实现销量 96.03 万千升（818.3 万桶），同比下降 3.77%。

2.21
  1. 松山一雄被任命为朝日啤酒新社长。
  2. 华润雪花啤酒旗下高端产品全麦纯生全新登场。
2.22
  1. 酿酒狗宣布与百威中国合作，3 月底在雪津啤酒厂代工。2. 书亦烧仙草收购新茶饮品牌“霓裳茶舞”60%股权。
2.23
  1. 郎酒官宣：第三届郎酒庄园三品节 4 月 14 日召开。
  2. 百威冰啤 500ml 听装、瓶装两款新品在四川资阳工厂下线。
3. 海底捞回应禁止自带菜：可自带酒水饮品。
2.24
  1. 河南五谷春酒业公司无量酒正式上市。
  2. 摩森康胜推出新款无醇啤酒“Staropramen 0.0”。
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行业周报

资料来源：ifind，东海证券研究所

8.投资建议

重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等；重点关注的非 白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

9.风险提示

（1）疫情影响：目前餐饮等主要消费场景仍未完全恢复，疫情波动以及疫情相关防疫 政策可能对购物中心人流量、餐饮人流量以及商超便利店人流量产生影响，如果疫情反 复，仍有可能对部分市场产生影响。

（2）原材料价格影响：疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分 原材料市场价格

（3）竞争加剧的影响：去年以疫情以来，白酒、食品等部分行业受到需求减少影响，部分品牌竞争有所加剧，集中度有所提升，如果竞争进一步剧烈，可能对部分公司业绩产 生实际影响。

（4）消费需求的影响：疫情对部分人群消费力产生了明显影响，仍有可能进一步对未 来消费产生继续影响。

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行业周报

一、评级说明

评级说明
市场指数评级看多未来 6 个月内沪深 300 指数上升幅度达到或超过 20%
看平未来 6 个月内沪深 300 指数波动幅度在-20%—20%之间
看空未来 6 个月内沪深 300 指数下跌幅度达到或超过 20%
行业指数评级超配未来 6 个月内行业指数相对强于沪深 300 指数达到或超过 10%
标配未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在-10%—10%之间
低配未来 6 个月内行业指数相对弱于沪深 300 指数达到或超过 10%
公司股票评级买入未来 6 个月内股价相对强于沪深 300 指数达到或超过 15%
增持未来 6 个月内股价相对强于沪深 300 指数在 5%—15%之间
中性未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数在-5%—5%之间
减持未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 5%—15%之间
卖出未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数达到或超过 15%

二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻 辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其 在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。

三、免责声明：
本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅 反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载 资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究 报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提 供多种金融服务。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何 机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内 容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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