评级（买入）新能源、环保领域碳中和动态追踪（五十四）：大力发展可再生能源制氢，推动氢能产业链技术稳步前行

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：新能源、环保领域碳中和动态追踪（五十四）：大力发展可再生能源制氢，推动氢能产业链技术稳步前行
评级 ：买入
行业：

2022 年 3 月 24 日

行业研究

大力发展可再生能源制氢，推动氢能产业链技术稳步前行

——新能源、环保领域碳中和动态追踪（五十四）

事件：中华人民共和国国家发展和改革委员会 2022 年 3 月 23 日正式发布《氢 能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》（以下简称《规划》），并就规 划召开官方发布会介绍。

明确《规划》意义，对我国氢能产业高质量发展发挥重要指导作用。 本次《规划》是碳达峰、碳中和“1+N”政策体系中“N”之一，紧扣碳达峰

买入（维持）

分析师：殷中枢

执业证书编号：S0930518040004

碳中和目标。发布会上国家发展改革委高技术司副司长王翔表示目前我国氢能 010-58452063

产业链处于发展初期，与国际先进水平有一定差距，下一步聚焦关键核心技术，yinzs@ebscn.com

创新支撑平台，推动建设氢能专业人才队伍，开展创新国际合作以实现产业 链技术的快速提升。

坚持绿色低碳路线，大力发展可再生能源制氢，因地制宜选择制氢技术。

分析师：郝骞
执业证书编号：S0930520050001 021-52523827
haoqian@ebscn.com

目前我国制氢以化石能源制氢和工业副氢为主，《规划》强调构建清洁化、低
碳化、低成本的多元制氢体系，控制化石能源制氢，促进新能源制氢。因地制 分析师：黄帅斌

宜选择制氢技术路线，推进固体氧化物电解池制氢、光解水制氢、海水制氢、核能高温制氢等技术研发。《规划》要求 2025 年可再生能源制氢量达到 10-20 万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排 100-200 万

执业证书编号：S0930520080005 021-52523828
huangshuaibin@ebscn.com

吨/年。《规划》大力推进可再生能源制氢，按照 2025 年目标绿氢制氢量 10-20 联系人：陈无忌

万吨/年，我国氢气总需求 20-40 万吨/年（来自《2020 版氢能与燃料电池汽 车技术路线图》）测算，绿电制氢占比将达 50%，绿氢占比的显著提升有望

021-52523693
chenwuji@ebscn.com

推动相关产业链迎来快速发展。 联系人：和霖

021-52523853

目前氢气输运以高压气态长管拖车为主，技术成熟。《规划》要求后续通过材

料工艺创新提高高压气态储运效率，推动低温液氢储运，探索固态，深冷高压，有机液体等储运方式；同时开展掺氢天然气管道、纯氢管道等试点示范。

明确 2025 燃料电池汽车保有量，拓展工业领域替代应用。

《规划》要求 2025 年实现燃料电池车辆保有量约 5 万辆，而根据工信部数据，2022 年 1-2 月燃料电池车实现销量 192/178 辆，同比增长 205%/536%，发 展迅速。《规划》亦要求同时部署建设一批加氢站，支持依法依规利用现有加 油加气站的场地设施改扩建加氢站，并探索站内制氢、储氢和加氢一体化的加 氢站等新模式。

工业应用领域方面，《规划》指出需不断提升氢能经济性，拓展清洁低碳氢能 在化工行业替代的应用空间，包括氢作为还原剂在冶金行业的应用，在工业 生产中作为高品质热源的应用，引导合成氨、合成甲醇、炼化、煤制油气等 行 业由高碳工艺向低碳工艺转变，促进高耗能行业绿色低碳发展。

投资建议。建议关注产业链各环节有核心竞争力的企业：
上游：隆基股份、阳光电源；中游：各关键设备供应商厚普股份、冰轮环境、中泰股份、雪人股份、京城股份、深冷股份、富瑞特装、中科富海（未上市）等；下游：亿华通、潍柴动力、腾龙股份、捷氢科技（未上市）、东岳未来 氢能（未上市）。

风险分析：政策力度不及预期；产业链降本不及预期。

资料来源：Wind

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。

中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。

特别声明

光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中 国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介 绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。

本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不 保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更 新。

本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资 者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯 一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户 提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见 或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并 谨慎抉择。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投 资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策 的唯一信赖依据。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追 究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。

光大证券研究所

光大证券股份有限公司关联机构