评级（持有）煤炭开采行业点评报告：氢能顶层规划出台，传统能源谱写新章

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报告名称 ：煤炭开采行业点评报告：氢能顶层规划出台，传统能源谱写新章
评级 ：持有
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中短期内制氢路线的突破口。利用清洁能源电解水制氢是最理想的制氢路线，但 因耗电量大、成本较高，规模化应用的障碍尚未扫除。伴随清洁能源快速发展，电解水制氢在清洁能源平价上网趋势下或将迎来曙光。长期来看，绿氢的规模化 应用是最终目标，随着碳中和驱动下清洁能源项目与技术的投入力度加大，低碳 氢的经济性与规模性也有望取得突破性进展。

⚫用氢需求空间广阔，燃料电池前景较大，传统产业顺势转型
《规划》明确应用端发展目标：“十四五”期间，燃料电池车辆保有量达 5 万辆，部署建设一批加氢站。到 2035 年，形成氢能产业体系，构建覆盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。氢能的下游利用途径多种多样，主要包括交通 运输领域以及冶金、化工等工业领域。其中交通领域是氢能消费的重要突破口，燃料电池车的发展前景较大。根据中国氢能联盟预测，到 2060 年中国氢气需求 量将接近 1.3 亿吨，其中交通运输领域用氢可达 4051 万吨，占比约 32%。当前 国内加氢站建设已经进入快速发展期，燃料电池技术国产化率持续提升，燃料电 池系统成本不断下降。伴随未来规模化效应，燃料电池车最终应用降本空间较大，有望促进燃料电池商用车与乘用车的大范围推广。在工业领域，氢能应用将助力 传统工业进行低碳转型，其中氢能炼钢有望在长期内贡献氢能消费增量。

⚫风险提示：氢能成本下降不及预期；氢能下游需求增长不及预期；产业链关键 技术瓶颈难突破；产业无序竞争与产能过剩风险

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行业点评报告

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