评级（）新能源发电行业动态点评：加快构建现代能源体系，风光储空间无忧
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报告名称 ：新能源发电行业动态点评：加快构建现代能源体系，风光储空间无忧
评级 ：增持
行业：
| 电力设备 | 证券研究报告—行业点评 强于大市 | 2022 年 3 月 23 日 新能源发电行业动态点评 |
加快构建现代能源体系，风光储空间无忧
“十四五”现代能源体系规划发布，在“双碳”目标的大方向指引下明确了 我国能源产业发展路线图，有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间 无忧；维持行业强于大市评级。
规划明确“十四五”期间能源低碳转型目标：3 月 22 日，发改委、能源局 印发《“十四五”现代能源体系规划》。文件提出，到 2025 年，我国非化 石能源消费比重提高到 20%左右，非化石能源发电量比重达到 39%左右，电气化水平持续提升，电能占终端用能比重达到 30%左右。展望中长期，到 2030 年，我国非化石能源消费占比达到 25%；到 2035 年，现代能源体 系基本建成，可再生能源发电成为主体电源。
分布式与大基地并重：为实现 2025 年非化石能源目标，《规划》提出优 先就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光 伏建设；加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的风光大基地建设，积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设；开展风 电、光伏发电制氢示范；鼓励建设海上风电基地。我们认为，上述举措 保障新能源发电中期空间无忧，可再生能源发电装机有望加速上量。
新型电力系统与储能为重要支撑：《规划》指出，推动电力系统向适应 大规模高比例新能源方向演进，创新电网结构形态和运行模式，加快新 型储能技术规模化应用。大力推进电源侧储能发展，优化布局电网侧储 能，积极支持用户侧储能多元化发展。结合前期分时电价机制的逐步完 善，我们认为储能经济性将有所提升，市场空间有望扩大。
光伏产业链价格中枢有望上移，需求增速或超预期：春节后开工以来，光伏终端需求向好，近期组件价格维持在 1.8-1.9 元/W，显示出较好的需
| 相关研究报告 | | 求韧性。根据国家能源局新闻，1-2 月份光伏新增装机达 10.86GW。我们 |
| 预计在 2022 年 220-240GW 的终端需求预期下，光伏产业链价格中枢有望 | ||
| 《新能源发电行业动态点评：政府工作报告再 | ||
| 高于此前市场预期，供给瓶颈解除后，2023 年需求增速有超预期可能。 | ||
| 明“双碳”思路》2022.03.07 | ||
| 海上陆上招标不断，风电装机有望快速增长：在陆上风电经济性充分显 |
现的情况下，国内季度风电场新增招标量连续保持高位，2022 年 1-2 月 风电项目中标容量已超 10GW，持续指引装机需求提升；海上风电经济 性加速体现，或进一步增厚“十四五”中后期风电需求；我们预计 2022-2023
| 中银国际证券股份有限公司 | | 年国内新增风电装机分别约 53GW、72GW，同比增长 11%、36%。 |
| 投资建议：“十四五”现代能源体系规划发布，在双碳目标的大方向指引 | ||
| 具备证券投资咨询业务资格 | ||
| 下明确了我国能源产业发展路线图，有望加速可再生能源上量，新能源 |
电力设备
证券分析师：李可伦
(8621)20328524
kelun.li@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001
联系人：许怡然
yiran.xu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300122030006
风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风
附录图表 1：报告中提及上市公司估值表
| 公司代码 | 公司简称 | 评级 | 股价 | 市值 | 每股收益(元/股) | 市盈率(x) | 最新每股净 | ||
| 资产 | |||||||||
| (元) | (亿元) | 2020A | 2021E | 2020A | 2021E | (元/股) | |||
| 601012.SH | 隆基股份 | 买入 | 80.50 | 4357.43 | 2.27 | 1.93 | 35.46 | 41.71 | 9.47 |
| 300763.SZ | 锦浪科技 | 买入 | 214.89 | 532.03 | 2.31 | 2.06 | 93.03 | 104.32 | 24.88 |
| 300751.SZ | 迈为股份 | 买入 | 548.91 | 593.47 | 7.58 | 6.26 | 72.42 | 87.69 | 10.11 |
| 600438.SH | 通威股份 | 买入 | 44.06 | 1983.38 | 0.86 | 1.82 | 51.35 | 24.18 | 5.63 |
| 603218.SH | 日月股份 | 买入 | 25.80 | 249.64 | 1.26 | 1.12 | 20.48 | 23.04 | 2.91 |
| 002531.SZ | 天顺风能 | 买入 | 14.71 | 265.15 | 0.60 | 0.74 | 24.52 | 19.88 | 3.55 |
| 002459.SZ | 晶澳科技 | 增持 | 87.25 | 1396.07 | 1.09 | 1.21 | 80.05 | 72.11 | 8.86 |
| 688599.SH | 天合光能 | 增持 | 65.99 | 1396.24 | 0.64 | 0.91 | 103.11 | 72.52 | 8.70 |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 增持 | 114.73 | 1703.99 | 1.34 | 1.71 | 85.62 | 67.09 | 11.01 |
| 688390.SH | 固德威 | 增持 | 382.89 | 336.94 | 3.64 | 3.20 | 105.19 | 119.65 | 21.32 |
| 688680.SH | 海优新材 | 增持 | 212.00 | 178.12 | 3.54 | 3.13 | 59.89 | 67.73 | 8.19 |
| 603806.SH | 福斯特 | 增持 | 114.00 | 1084.26 | 2.09 | 2.35 | 54.55 | 48.51 | 8.90 |
| 300850.SZ | 新强联 | 增持 | 125.23 | 242.88 | 4.69 | 2.59 | 26.70 | 48.35 | 7.31 |
| 300861.SZ | 美畅股份 | 未有评级 | 75.15 | 300.61 | 1.20 | 1.92 | 62.63 | 39.10 | 7.90 |
| 688223.SH | 晶科能源 | 未有评级 | 12.57 | 1257.00 | 0.18 | 0.14 | 69.83 | 89.79 | 9.52 |
| 605117.SH | 德业股份 | 未有评级 | 260.16 | 444.01 | 2.99 | 3.69 | 87.01 | 70.50 | 18.03 |
| 603063.SH | 禾望电气 | 未有评级 | 40.96 | 178.83 | 0.63 | 0.62 | 65.02 | 66.24 | 5.98 |
| 603688.SH | 石英股份 | 未有评级 | 61.31 | 216.51 | 0.54 | 0.73 | 113.54 | 83.63 | 10.55 |
| 300443.SZ | 金雷股份 | 未有评级 | 37.34 | 97.74 | 2.16 | 1.90 | 17.29 | 19.65 | 3.00 |
| 603985.SH | 恒润股份 | 未有评级 | 33.04 | 112.05 | 2.27 | 1.41 | 14.54 | 23.43 | 3.46 |
| 002487.SZ | 大金重工 | 未有评级 | 35.45 | 196.98 | 0.84 | 1.23 | 42.20 | 28.80 | 6.91 |
| 601615.SH | 明阳智能 | 未有评级 | 24.86 | 523.12 | 0.95 | 1.73 | 26.31 | 14.37 | 3.00 |
| 603606.SH | 东方电缆 | 未有评级 | 57.43 | 394.95 | 1.36 | 2.02 | 42.23 | 28.43 | 10.31 |
资料来源：万得，中银证券
注：股价截止日 3 月 23 日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期，已出年报/业绩快报公司盈利数据来自相应公告
| 2022 年 3 月 23 日 | 新能源发电行业动态点评 | 2 |
披露声明
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
| 2022 年 3 月 23 日 | 新能源发电行业动态点评 | 3 |
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