评级（增持）纺织服装行业月报：新春伊始终端需求有所复苏，纺织服装出口持续高增长

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报告名称 ：纺织服装行业月报：新春伊始终端需求有所复苏，纺织服装出口持续高增长
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行业月报

内容目录

板块表现 .............................................................................................................. - 3 -行业数据 .............................................................................................................. - 3 -北京冬奥有望催化冰雪产业发展，本土运动品牌曝光度提升 ...................... - 3 -品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长 4.8% .............. - 6 -棉纺制造：1-2 月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位........ - 10 -行业公告&资讯 .................................................................................................. - 14 -风险提示 ............................................................................................................ - 16 -附录：图表 ........................................................................................................ - 17 -投资评级说明 .................................................................................................... - 18 -

行业月报

板块表现

图表1：近一月板块表现：品牌服饰（7.46%）、纺织服装（3.86%）、纺织制造（-0.8%）、沪深300（-13.2%） 20

0

来源：wind，中泰证券研究所

图表 2：品牌服饰（26.7x）、纺织制造（32.2x）板块估值（截至 2022.2.21 收盘价）

来源：Wind，中泰证券研究所

行业数据

北京冬奥有望催化冰雪产业发展，本土运动品牌曝光度提升

从各品牌赞助的运动队获取奖牌总数来看，前五名分别为迪桑特、斐乐、

Phenix、阿迪达斯、耐克，总奖牌数分别为 52/50/41/40/34 枚，同时安踏/ 匹克以总计 29/13 枚奖牌数位列榜单第 6/15 名。若以金牌数进行统计，斐 乐/安踏/匹克分别以 23/14/5 枚金牌位列第 1/5/11 名。

图表 3：2022 年北京冬奥运动会品牌奖牌榜（Top 20）

来源：体育大生意，中泰证券研究所

头部运动国牌搜索热度旺盛。据百度指数显示，主要运动品牌中，安踏

品牌作为本届冬奥会主要赞助商，冬奥期间搜索热度稳居第一，日均搜

索指数达 197684，同比/环比分别+7581%/1667%。其它国牌斐乐/李宁 /匹克/特步热度也有增长，同比分别+355%/+78%/+191%/+12%；同时，高端专业运动品牌 Lululemon 和迪桑特关注度也大幅提升，主要原因或

为前者在开幕式中惊艳亮相受线上观众广泛好评，以及后者赞助的运动

队斩获奖牌总数位居第一，因此也体现了冬奥会对赞助服和领奖服的曝

光度提升明显。此外，国际运动品牌巨头 Nike/Adidas 搜索指数同比分 别-34%/-22%。

从抖音平台数据看，在其它头部运动品牌春节后销售额回归正常值的情

况下，安踏品牌可比销售走势仍保持较高水平。同时，赛期内安踏在天

猫人群方面+30%，比大货贵 1-3x 的国旗款、冠军系列天猫销售增长约 10 倍。我们认为主要因在本土奥运赛事激发国民运动热潮下，安踏品牌 为 12 只国家运动队提供装备，充分享受了作为冬奥会官方体育服装赞

助商所带来的巨大声量。

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来源：百度指数，中泰证券研究所

来源：抖音数据汇总，中泰证券研究所

北京冬奥热情拉升冰雪消费。2022 年春节正逢冬奥会开幕，冰雪运动相关

的消费增长显著。据京东发布的虎年春节消费趋势显示，春节期间，冰雪运

动相关品类成为最热销的“新年货”，成交金额同比增长 135%。其中滑雪 运动类商品整体成交额同比+322%，从细分品类看，滑雪裤/滑雪镜/单板滑 雪板/滑雪服/滑雪鞋成交额同比分别+366%/+325%/+309%/+296%/285%；冰上运动类商品整体成交额同比+430%，花样滑冰鞋/速滑磨刀架/速滑冰刀 鞋/冰球杆成交额同比分别+553%/+420%/368%/328%。同时，据阿里平台 发布的数据，除夕至正月初四期间，天猫平台滑雪装备/冰上运动品类成交 额同比+180%/+300%，虎年春节冰雪旅游商品订单量也同比+30%。

图表 6：2022 年春节期间京东平台滑雪运动类商品 成交额同比增幅（2022.1.30-2.5）

来源：京东集团，中泰证券研究所

图表 7：2022 年春节期间京东平台冰上运动类商品 成交额同比增幅（2022.1.30-2.5）

来源：京东集团，中泰证券研究所

冰雪市场潜在空间超万亿，政策扶持下有望加速成长。据数据显示，

2016-2021 年我国冰雪产业市场规模从 2643.7 亿元增长至 5788 亿元，除 2020 年冬季受疫情影响，行业营收规模出现异常下滑外，行业规模/增速均 呈增长趋势，期间 CAGR 达 16.97%。同时根据《2016-2025 年冰雪运动发 展规划》要求，2025 年我国冰雪产业总规模有望达到 10000 亿元，期间 CAGR 为 11.56%。而从滑雪行业看，2021 年我国滑雪人口总数约为 1305

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万人，滑雪人口渗透率仅有 1%，相比于欧美各国及亚洲发达国家日本、韩

国，我国滑雪运动渗透率长期来看具有较大的提升空间，潜在市场规模值得

关注。

图表 8：2016-2021 年中国冰雪产业市场规模（亿元

） 图表 9： 2021 年部分国家滑雪人口渗透率

来源：CAIC，中泰证券研究所

来源：《2021 International Report on Snow &Mountain Tourism》，中

泰证券研究所

品牌服饰：低温&春节促进换装需求，服装零售额同比增长 4.8%

据国家统计局新数据显示，2022 年 1-2 月社会消费品零售总额 74426 亿元，同比增长 6.7%，两年平均增速为 3.5%。其中限额以上企业销售 额增速为 9.1%,增速环比+7.5PCTs。

分品类看，1-2 月各品类零售额在 2021 年同期高基数下同比仍均有上升。其中，粮油食品/日用品零售额略有下降，分别同比+7.9%/+10.7%，增 速环比-3.4/-8.1PCTs。可选消费品零售额增速靓眼，金银珠宝/家用电器 和音响器材/化妆品零售额同比分别+19.5%/+12.7%/+7%，增幅环比 +19.7/+18.7/+4.5PCTs。服装鞋帽、针纺织品零售额同比+4.8%（增速 环比+7.1PTCs），较 2019 年 1-2 月+2.13%。

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来源：国家统计局，中泰证券研究所

来源： 国家统计局，中泰证券研究所

分渠道看,2022 年 1-2 月全国网上零售额累计同比+10.2%，两年平均增 长 19.43%。实物商品网上零售额中，吃类和用类商品增速分别环比-5.1 /+2.6PCTs 至+12.7%/+15.1%，穿着类网上实物商品累计销售额增幅持 续收窄，同比+3.9%（1-2/12 月增速分别环比-4.4/-2.8PCTs）。线下方 面，2022 年 1-2 月服装主要销售渠道专业店、专卖店及百货店累计零售 额分别同比+10.3%/+5.3%/+2.1%。

图表 12：2017.1-2 至 2022.1-2 月社零总额中线上 实物销售额当月同比增速（%）

来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

图表 14：2019 至 2022.1-2 网下实体店消费品零售

图表 13：2018.1-2 至 2022.1-2 月网上穿着类服装 销售额累计同比增速（%）

来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

图表 15：2018 至 2021 限额以上各零售业态零售额

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来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

抖音直播方面，随着 1-2 月春节期间全国各地气温较低，羽绒服品牌销 售持续向好。整体服饰中 YAYA、波司登、雪中飞、太平鸟、Teenie Weenie 分别排名第 1/5/6/7/8 名；女装中，YAYA、波司登、Teenie Weenie、太 平鸟销售额分别排名第 1/4/5/10 名；男装中，YAYA、太平鸟、雪中飞、海澜之家排名第 2/6/7/8 名；童装中，巴拉巴拉、雪中飞、安踏分别上榜 位列第 1/6/8 名；此外，户外运动国牌中 Fila、李宁、安踏、特步，分 别排名第 1/3/5/9 名，销售排名环比保持稳定。

来源：抖音数据汇总，中泰证券研究所

图表 18：2022.1-2 月抖音平台童装销售额 TOP10

来源：抖音数据汇总，中泰证券研究所

图表 19：2022.1-2 月抖音平台运动鞋服销售额

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来源：抖音数据汇总，中泰证券研究所

来源：抖音数据汇总，中泰证券研究所

2022 年 1-2 月服装&纺织品保持良好增长态势。从出口看，2022 年 1-2 月纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比+11.8%/+5.9%。其中服装

出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。

而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复，且受部分海外重点市场病毒变

异、疫情防控再度升级的影响，防疫物资出口出现反弹，1-2 月出口额 增幅较大。总体来看，1-2 月纺织服装累计出口金额同比+8.7%，相较 2019 年同期+31.6%。

图表 20：2022.1-2 当月服装类出口金额同比+5.9%，纺织类出口金额同比+11.8%

图表 21：2022.1-2 月服装类出口金额累计同比 +5.9%，纺织类出口金额累计同比-11.8%

月 21 日，越南当日新增确诊数为 424729 例，自 2 月以来反弹明显；现 有确诊数为 3758631 例，也较 3 月初的 964282 例增长明显。出口方面，1-2 月越南纺织品当月出口金额为 56 亿美元，同比+19.15%，但增幅环 比收窄（12/1/2 月增幅分别为 44%/26.9%/9.5%），或因越南全国确诊人 数增加下，代工厂劳动力短缺，影响企业的生产经营活动，同时叠加 2 月春节假期，导致整体产量环比有所下降，但较 2021 年同期仍保持增

长。

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图表 22：越南疫情新增确诊趋势（例）（更新至

图表 23：越南疫情现有确诊/累计确诊趋势（例）（

2022.3.21） 更新至 2022.3.21）

图表 24：2022.2 月越南纺织品当月出口金额同比+9.5%

来源：Wind，中泰证券研究所

棉纺制造：1-2 月纺织&服装出口持续向好，上游库存水平仍处高位

国内外棉价高位企稳，长绒棉价大涨再创新高。尽管国内下游纺织订单

和服装需求较弱，但短期内棉价仍保持高位。截至 2022 年 3 月 21 日，棉花 328 价格指数收于 22683 元/吨，单价环比/同比变动-139/+6670 元，仍处长期高位。Cotlook A 价格指数收于 138.5 美分/磅，环比/同比变动 +2.8/+46.25 美分，主要因美国棉制品进口需求强劲，叠加预期的全球 棉花产量有所下降。同时，长绒棉 237 价格大幅上涨 6600 元至 53300 元/吨，创下价格新高。

主要化纤产品价格回落，PA66 价格同比下降明显。截至 2022 年 3 月 21 日，锦纶 66 EPR27 月均价收于 33263 元/吨，单价环比/同比变动-2559/-8165 元；锦纶 6 常规纺有光月均价收于 15447 元/吨，单价环比 /同比变动-110/-1086 元；涤纶长丝 150D/48F 月均价收于 7981 元/吨，单价环比/同比变动-119/+217 元。

库销比环比下降。从国内看，USDA 预计 2021/22 年中国棉花供给为 794.7 万吨，需求为 861.7 万吨，供需缺口 67 万吨，较 2 月预期不变。对比 2020/21 年，供给量/需求量分别-119.8/-9.8 万吨，库销比相应-5.7PCTs 至 91.4%。从全球市场看，棉花供需缺口环比扩大 8.7 至 101.8 万吨，主要因印度产量大幅下降（-10.9 万吨），而全球棉花消费量增长 较少（环比-2.4 万吨），全球棉花进出口量基本持平。对比 2020/21 年，全球棉花供给量/需求量分别+117.7/+116.7 万吨，库销比-7.9PCTs 至 48.34%。

从终端需求看，纺服国内终端销售稳中有进，出口持续向好。内需方

面，2022 年 1-2 月限额以上服装类销售累计同比+3.7%，其中网上穿着 类服装销售额累计同比+3.9%。出口方面，2022 年 1-2 月纺织服装累计 出口增速为+8.7%，其中纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比 +11.8%/+5.9%。

从库存情况看，2 月国内棉花商业/工业库存环比-14.61/-2.51 至 540.8/75.1 万吨（同比+36.1/-13.13 万吨）。棉花商业库存增幅环比持续

扩大，因下游纺企在接单不顺畅、利润持续压缩的前提下，对棉花补库、

库存控制较为严格，且疫情影响下整体消费环境偏弱，服装企业对终端

需求预期较为保守，囤货意愿降低导致棉花需求疲软。从中间环节看，

国内纱线/坯布库存天数分别 29.4/35.2 天，较上月分别+1.5/+1.2 天，同 比去年分别+20.4/+20.6 天。随着纺织行业终端需求持续疲软，中游纺 企开工率较低，2 月纺织纱线/坯布成品库存天数进一步提升。

图表 25：USDA 对中国棉花供需预测（万吨）

来源：USDA，中泰证券研究所

图表 26：USDA 对全球棉花供需预测（万吨）

来源：USDA，中泰证券研究所

图表 27：USDA 预期 2021/22 年中国棉花库存消费比 为 91%（更新至 2022.3.21）

来源：USDA，中泰证券研究所

图表 29：2022.2 月国内棉花商业库存为 540.8 万吨

图表 28：2022.2 月国内纱线/坯布库存天数分别为 29.4/35.2 天，分别环比+1.5/+1.2 天

来源：中国棉花协会，Wind，中泰证券研究所

图表 30：2022.2 月国内棉花工业库存为 75.1 万吨，

，环比-14.7 万吨 环比-2.5 万吨

来源：USDA，中泰证券研究所

图表 31：CotlookA 指数（较上月+2.8 至 138.5 美 分/磅）（更新至 2022.3.18）

来源：中国棉花协会，Wind，中泰证券研究所

图表 32：国棉现货 328（较上月-139 元至 22683 元/ 吨）（更新至 2022.3.18）

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

图表 33：长绒棉 237（较上月+6600 元至 53300 元/ 吨）（更新至 2022.3.8）

来源：Wind，中泰证券研究所

图表 35：锦纶 6 常规有光纺（月均价：较上月-110 元至 15447 元/吨）（更新至 2022.3.21）

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

图表 34：锦纶 66 EPR27（月均价:较上月-2559 元至 33263 元/吨）（更新至 2022.3.21）

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

图表 36：涤纶长丝 150D/48F（月均价：较上月-119 元至 7981 元/吨）（更新至 2022.3.21）

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

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行业公告&资讯

行业公告

【地素时尚】公司拟回购注销首次授予激励对象孙乃珊、王闻卿已获授

但尚未解除限售的限制性股票合计 5 万股。该事项已得到 2020 年年度 股东大会的授权，无需提交公司股东大会审议。公司董事会同意以 10. 元/股的价格回购其已获授但尚未解除限售的限制性股票 5 万股，并办理 回购注销手续。预计本次限制性股票于 2022 年 3 月 24 日完成注销，公

司后续将依法办理相关工商变更登记手续。本次回购注销完成后，剩余

尚未解除限售的限制性股票为 436 万股，公司总股本为 4.81 亿股

【台华新材】公司于 2022 年 3 月 17 日收到股东施清岛、创友投资和华

秀投资关于股份补充质押事宜的通知，获悉其所持公司的部分股份被质

押，本次股份补充质押后，施清岛累计质押数量为 975 万股，占其持有 公司股份数的 16.87%，占公司总股本的 1.12%；创友投资累计质押数 量为2150万股，占其持有公司股份数的14.31%，占公司总股本的2.47%；华秀投资累计质押数量为 500 万股，占其持有公司股份数的 13.23%，占公司总股本的 0.58%。施清岛、创友投资和华秀投资本次质押不存在

被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途。

【梦洁股份】公司于 2022 年 2 月 22 日召开的第六届董事第二次会议以 及 2022 年 3 月 11 日召开的 2022 年第一次临时股东大会审议通过了《股

份公司为控股子公司申请银行综合授信提供担保的议案》。公司为部分控

股子公司申请银行综合授信业务提供担保，担保总额度为 4.5 亿元，其 中，为湖南寐家居科技有限公司提供担保额度为 2 亿元；为湖南梦洁新 材料科技有限公司提供担保额度为 5000 万元；为福建大方睡眠科技股 份有限公司提供担保的额度为 2 亿元。本次担保额度自公司 2022 年第

一次临时股东大会审议通过之日起一年内有效。

【太平鸟】公司于 2022 年 3 月 9 日召开第四届董事会第三次会议，审

议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》，同意公司使用自

有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施股权激励计划或员工

持股计划，回购价格不超过人民币 30 元/股（含），回购资金总额不低于 人民币 5000 万元且不超过 1 亿元，回购期限为自董事会审议通过回购 股份方案之日起 6 个月以内。

【九牧王】公司的全资子公司“九盛投资”将其在“华软创业”的 49.02% 财产份额（对应认缴出资额人民币 2.5 亿元，实缴出资额人民币 1.5 亿

元，以下简称“标的份额”）全部转让给“金陵华瑞”，本次转让价款为

现金人民币 8,000 万元及根据转让协议之“特别约定”条款约定的相关

价款之和。“特别约定”指：若华软创业通过诉讼或其他方式从协议约定

的在管投资项目获得相关款项，扣除相关费用后，九盛投资仍按照 49.02%

的比例享有相关收益（以下简称“特别收益”）。

【FILA 跨界酒店！将与凯悦集团合作，在上海开设全球首家 FILA HOUSE 酒店】近日，安踏集团旗下意大利运动品牌 FILA（斐乐）与凯 悦酒店集团宣布，携手打造精品运动生活方式酒店 Boutique Hotel -“FILA HOUSE”。双方在上海柏悦酒店举办了合作签约仪式。这是全球 首家 FILA 品牌生活方式酒店，也是 FILA 中国首次跨界酒店行业。FILA HOUSE 将加入凯悦酒店集团旗下凯悦尚选品牌（JdV by Hyatt）。FILA HOUSE 选址于上海西虹桥商务区，将作为安踏集团上海虹桥商务 区新总部的一部分，预计在 2024 年底正式开幕。

原文：https://mp.weixin.qq.com/s/GwCu5CoZWrReEHoCppxEQA（资

料来源：华丽志）

【Adidas 完成 Reebok 锐步品牌的出售，将通过 15 亿欧元股票回购 计划将收益返还给股东】近日，德国体育用品巨头 Adidas（阿迪达斯）宣布已于 2 月 28 日完成了旗下 Reebok 品牌的对外出售，买方为美国 品牌管理公司 Authentic Brands Group。在此背景下，Adidas 将启动 一项新的股票回购计划，将出售 Reebok 获得的现金收益返还给股东。股票回购计划将从 2022 年 3 月中旬开始，直到 2022 年第三季度结束，回购总金额高达 15 亿欧元。

原文：https://mp.weixin.qq.com/s/puiZ9VBi25lhSdcj_iAMWQ（资料来

源：华丽志）

【lululemon 正式进军鞋履品类，将发售首款女士跑鞋 Blissfeel】近 日，加拿大运动生活方式品牌 lululemon 正式进军鞋履品类，为女性客 人提供从服饰、配饰到鞋履的完整穿搭方案。2022 年 3 月 23 日起，中 国大陆市场的部分线下门店与电商渠道将发售 Blissfeel 女士跑鞋。另 外三款鞋类产品，即 Chargefeel 女士运动鞋、Strongfeel 女士训练鞋、Restfeel 拖鞋将于未来数月与顾客见面。

原文：https://mp.weixin.qq.com/s/mOxCIn7f0ajdisXjMvJ8iQ（资料来源：

华丽志）

【海澜之家又签新代言人】近日，国民男装海澜之家正式官宣许魏洲成

为最新品牌代言人。而在此前的一天，许魏洲在微博晒出结婚证，正式

官宣结婚的好消息。这也是继周杰伦、武磊之后，海澜之家代言人营销

的又一个案例。海澜之家此次选用许魏洲作为品牌的全新代言人，是品

牌“年轻化”的重要一步。海澜之家深知，在新消费市场的不断更迭中，

要吸引 Z 世代年轻消费群体的目光，就必须直面新消费群体，产品研发

上直击消费者痛点，结合审美趣味进行创新设计、精准营销，让年轻消

费者感到品牌带来的惊喜。

原文：https://mp.weixin.qq.com/s/88kXxWu-399FdUi53zERNA（资料

来源：中服圈）

【李宁体育成立童装公司，注册资本 2.5 亿元】3 月 7 日消息，李宁（中

国）体育用品有限公司新增一则对外投资，投资企业为李宁体育童装有

限公司，投资比例为 100%。李宁体育童装有限公司成立于 2022 年 3 月 3 日，法定代表人为杜道利，注册资本为 2.5 亿元，经营范围包括体

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育用品及器材批发；体育用品及器材零售；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广等。

原文：https://mp.weixin.qq.com/s/xjRX1G2Ce2e7TZxu-mBeag（资料 来源：中服圈）

风险提示

宏观经济增速放缓风险。经济增速下行影响居民可支配收入，削弱消费 升级驱动力。

终端消费低迷风险。消费疲软恐致品牌服饰公司销售情况低于预期。

棉价异动致风险。棉花产业政策存在不确定性，价格剧烈波动下纺织企 业盈利恐承压。

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附录：图表

图表 37：纺织服装行业重点公司盈利预测及估值

来源：Wind，中泰证券研究所预测整理 注：收盘价截至 2022 年 3 月 24 日，特步国际（未覆盖）盈利预测数据来自 Wind 一致预期

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投资评级说明

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