评级（持有）汽车新势力研究系列：蔚来2022年3款新车上市，研发投入或将翻番

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报告名称 ：汽车新势力研究系列：蔚来2022年3款新车上市，研发投入或将翻番
评级 ：持有
行业：

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建设与投入增加等一系列挑战，基于全新平台的 3 款全新车型市场表现值得期待。2022 年公司研发支出将逼近百亿规模，整 体产销规模的快速上升更显关键，目前公司在手现金 554 亿，但相较于公司开支增速，仍有相当的资金压力。

2022 年车企将开启品牌和智能化角逐，头部造车新势力迈入从 1~10 的关键成长阶段。多家车企的高端新能源产品将陆续落 地，并搭载高算力的芯片，重磅智能化新车和高阶辅助驾驶功能将迎来市场检验，对于新势力而言，从 1~10 需要做到在保持

自己已有优势的前提下，尽快弥补自己的短板。

我们看好品牌塑造成功、智能化自研能力强且功能落地迅速的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，同时建议关注蔚来汽车、理想汽车的发展动态。

风险提示：1）芯片等核心零部件短缺将直接影响公司的交付量；2）上游原材料上涨使得公司毛利率下滑；3）市场竞争加剧，新推出的车型销量不及预期；4）新势力研发投入大，导致公司财务状况恶化。

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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