评级（增持）传媒新消费行业周报：营销板块添新兵 Pico与抖音电商联动元宇宙新场景消费可期

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报告名称 ：传媒新消费行业周报：营销板块添新兵 Pico与抖音电商联动元宇宙新场景消费可期
评级 ：增持
行业：

-传媒新消费行业周报

清明档、元宇宙硬件进展维度看，2022年一季报预告逐步

润0.598亿元，同比增加15%）作为国内高铁数字媒体运营商

▌ 风险提示

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞

争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未

获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济 波动风险。

重点关注公司及盈利预测

动

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8127元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3662元人民 币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）

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正文目录

1、行业观点和动态 .......................................................................... 4 1.1、传媒行业回顾 ..................................................................... 4 1.2、传媒行业动态 ..................................................................... 6 1.3、电影市场 ......................................................................... 7 1.4、电视剧市场 ....................................................................... 8 1.5、综艺节目市场 ..................................................................... 9 1.6、游戏市场 ......................................................................... 10 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况 .................................................... 12 3、本周观点更新 ............................................................................ 13 4、本周重点推荐个股及逻辑 .................................................................. 14 5、风险提示................................................................................ 16

图表目录

图表1：各行业周度涨跌幅（2022年3月21日-2022年3月25日）................................. 5 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022年3月21日-2022年3月25日） ......................... 6 图表3：2020年1月- 2022年3月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图 ............ 7 图表4：拟下周上映的电影及基本情况 ..................................................... 8 图表5：电视剧情况（3月21日-3月24日） .................................................. 8 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（3月21日-3月24日） .................................... 10 图表7：过去7天网页游戏情况 ............................................................ 11 图表8：IOS手游排行榜情况 .............................................................. 11 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资 .................................................. 12 图表10：重点关注公司及盈利预测 ........................................................ 15

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1、行业观点和动态

1.1、传媒行业回顾

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别-1.19%、-2.08%、-2.80%。细分到传媒各子行业来看，跨境电商指数涨幅较大，在线教育指数跌幅较大。

周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为湖北广电、宣亚国际、哔哩哔哩-SW，分别上涨 24.57%、21.18%、14.99%；跌幅Top3分别为*ST艾格、煜盛文化、平治信息，分别下跌 21.84%、14.13%、8.13%。

体育板块再获政策护航，共同富裕目标底层支撑有体育，体育新消费可期。2022年 3月23日周三，国务院发布《关于构建更高水平的全民健身公共服务体系的意见》，为 做好《意见》宣传解读工作，国家发改委、体育总局，紧扣《意见》精神实质和政策要 求，编写了配套辅导读本，已经在中国计划出版社出版发行。其中意见指出，构建更高 水平的全民健身公共服务体系，是加快体育强国建设的重要基石，是顺应人民对高品质 生活期待的内在要求，是推动全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展的重要内容。总体要求以增强人民体质、提高全民健康水平为根本目的，深入实施全民健身国家战略，全面推进健康中国建设，进一步发挥政府作用，激发社会力量积极性，优化资源布局，扩大服务供给；主要目标，到2025年人均体育场地面积达到2.6平方米，经常参加体育 锻炼人数比例38.5%，到2035年，与社会主义现代化国家相适应的全民健身公共服务体 系全面建立，经常参加体育锻炼人数比例达到45%以上，体育健身和运动休闲成为普遍 生活方式，人民身体素养和健康水平居于世界前列。解决体育较大阻碍，第一为体育人 口不够，参与人口需提升；第二需要空间参与，好产品，服务高效供给，本次意见指出 构建多层次多样化的赛事活动体系，加快发展以自主品牌为主的体育赛事体系，培育 形成具有世界影响力的职业联赛。推动户外运动装备器材便利化运输。鼓励户外运动 装备制造企业向服务业延伸发展。倡导“运动是良医”理念。积极吸引社会力量参与，支持有意愿的房地产企业以及健康养老、文化旅游等社会资本投资全民健身。目前上市 企业主要以地方国企、体育总局等相关以及民营体育装备、体育消费品三大类构成，盈 利角度看后者相对占优，但在体育新技术赋能下，VR、元宇宙、新消费品供给、营销均 具备新增量；后续可关注4月底行业峰会，2022年4月20日世界元宇宙峰会将有望在上海 举办。

体育新消费有望成为元宇宙场景体验的落脚点之一。体育传媒属于体育细分板块成 长性较好赛道，科技赋能文体再发展，2022年体育遇见元宇宙，科技体育与新消费相融，2022体育赛事驱动，新增数字人与数字藏品发展，后续球星卡市场可期。9月亚运会相 关开闭幕式、场馆建设运营等直接或间接受益的如锋尚文化，电竞首次入选亚运会，电 竞赛事直接或间接相关受益标的如电魂网络，重要体育赛事驱动球星卡业务新增量发展 受益标的（姚记科技）；细分主打运动服饰及健康生活的lululemon、安踏体育、李宁，互联网健身公司Keep以及女性对体育消费需求显著提升。

元宇宙板块，硬件Pico VR营销发力。2022年3月25日至4月2日，Pico联合抖音电商 新锐发布，推出了一波优惠活动，除了经典的“180天打卡返半价”、“30天无忧体验，免费试用”和“dou分期12期免息”之外，现在参与预售，还可在4月1日支付尾款成功 购机后获赠1000 P币福利。Pico从第一代VR产品到如今的Pico Neo3，中间经历了7代的 创新和优化，实现了用户上手即玩的便捷。而只相当于一部中端手机的价格让VR产品真 正走向普罗大众，并逐渐成为一种全新的生活娱乐方式。Pico Neo3采用最高支持120Hz

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刷新率的4K级高清分辨率屏幕，带来清晰顺滑的视觉体验。标配原装眼镜支架，佩戴眼 镜也能使用，同时还支持三档可调节的瞳距。电池后置设计，让前后重量均匀分布，可 长时间佩戴。据IDC数据显示，2021年ARVR头显出货量1120万台（同比增加92%），其中 Quest2占比达78%，ByteDance字节跳动的的Pico VR产品排名第三（市场份额4.5%即预 计2021年Pico VR的出货量在2021年达50万台）。元宇宙的发展需要5-10年维度来看，但硬件VRAR硬件的发展有利于打开元宇宙新世界的新商业模式探索，元宇宙需要沉浸感、虚拟身份、经济系统、算力、内容供给、场景体验等关键要素，VR的出货量的递增为元 宇宙的后续发展也带来较大推力。

游戏端，Sensor Tower发布《2021年日本移动游戏市场洞察》，2021年日本移动游 戏市场收入较2020年提高6.5%，达到184.5亿美元。从全球收入表现来看，日本是海外 手游收入第二大市场，仅次于美国。市场份额方面，App Store与Google Play收入占比 分别为57.9%与42.1%。2021年共30款中国手游入围日本畅销榜Top100，合计吸金约34.6 亿美元，占Top100总收入的25.9%。米哈游《原神》在日本市场反响良好，上线不到两 年便成功登顶出海日本地区年度最畅销中国手游,网易《荒野行动》、有爱互娱《放置 少女》紧随其后。在港澳台地区与韩国发行均取得不错成绩后，灵犀互娱于2021年3月 推出了《三国志·战略版》日服版本，并成功来到出海收入榜第12位。另一款由NEXON 制作，悠星网络发行的二次元RPG新游《碧蓝档案》在日本同样表现良好，挺进出海收 入榜第19名。

给予行业增持评级。

图表 1：各行业周度涨跌幅（2022 年 3 月 21 日-2022 年 3 月 25 日）

区间涨跌幅

图表 2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022 年 3 月 21 日-2022 年 3 月 25 日）

区间涨跌幅

证券研究报告

1.3、电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，截止2022年3月26日14时，2022年3月21日至2022 年3月26日14时（第12周），周度分账票房为0.91亿元。受疫情影响，线下电影院自 2020年1月24日停止更新票房，7月20日正式复工，自上而下，第一波政策给予支持，2020年5月8日国务院也明确指出“采取预约、限流等方式，开放公园、旅游景点、运动 场所，图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场 所”。

2020年5月14日财政部指出暂免征收国家电影事业发展专项资金。2020年6月5日，电影局部分指出复工排片统一时间，2020年6月中下旬遇北京疫情，7月初北京疫情控制，2020年7月16日电影局发布通知，低风险地区可7月20日复工开业。2021年1月22日，中 国电影发行放映协会发布通知，要求做好2021年春节档电影院疫情防控工作，严格线上 售票预约限流正确佩带口罩。根据北京市疫情防控要求，春节期间（2月11日至2月17日）影院上座率不得超过50%。春节档后，上座率低风险区不限制。由于疫情波动以及预期 较高影片延期上映致暑假档短期承压影响三季度院线上下游业绩，国庆档同比增加，较 2019年虽未增长，但恢复性较好，单片《长津湖》助力Q4的院线业绩。贺岁与春节双档 预热开启，2021年贺岁档及春节档定档影片关注度暂未出现一九格局，影片低预期叠加 外部疫情波动，致院线与影视标的关注度较低。2022年1月7日，根据《深圳市新型冠状 病毒肺炎疫情防控指挥部办公室通告》（第1号）要求，深圳市委宣传部印发《关于加 强全市影院疫情防控工作的紧急通知》，即日起调整深圳全市影院上座率，由原来的单 场上座率不超过75%调低为不超过50%。《通知》要求各大影城影院严格落实场所通风消 毒、进门测温扫码戴口罩、工作人员培训和症状检测、人员管控、场所设施卫生管理等 防控要求，确保各项防疫措施到位、人员到位。2022年3月18日，国家电影局发布关于 从严抓好电影院疫情防控工作的通知，要求服从疫情防控工作大局，严格落实分区分级 防控要求，中高风险地区电影院一律暂不开放，低风险地区电影院要按照属地防疫部署 要求，营业电影院要严格执行上座率不超过75%的要求，压实属地管理责任和企业主体 责任。

截至2022年3月26日14时，本周电影票房Top3分别为《月球陨落》《新蝙蝠侠》《神秘海域》，分账票房分别为0.251亿元、0.248亿元和0.121亿元。

图表 3：2020 年 1 月- 2022 年 3 月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图

资料来源：Wind 资讯，猫眼电影，华鑫证券研究

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*横坐标显示日期为 14 天一个周期

【下周预告】据艺恩及猫眼专业版显示，下周拟上映5部电影，如下表：

图表 4：拟下周上映的电影及基本情况

资料来源：猫眼电影，中国电影发行放映协会，华鑫证券研究

1.4、电视剧市场

电视剧方面，本周收视率如下图所示。收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《余生，请多指教》、东方卫视《心居》、江苏卫视的《人世间》。电视剧网络播放方面，播放 量前三为：《猎罪图鉴》（多平台）、《余生，请多指教》（腾讯视频）、《相逢时节》（优酷）。

图表 5：电视剧情况（3 月 21 日-3 月 24 日）

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资料来源：酷云 EYE，华鑫证券研究

1.5、综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，全网热度榜靠前的综艺有《王牌对王牌第七季》《大 侦探第七季》《麻花特开心》。

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图表 6：热播综艺网络播放量排行榜（3 月 21 日-3 月 24 日）

资料来源：猫眼 App 截图，华鑫证券研究

1.6、游戏市场

截止2021年3月25日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《火 影忍者OL》。

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图表 7：过去 7 天网页游戏情况

资料来源：17173 截图，华鑫证券研究

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前二的手游为《王者荣耀》《和 平精英》，畅销榜排名前二的手游分别为《王者荣耀》《和平精英》。

图表 8：IOS 手游排行榜情况

资料来源：data.ai 截图，华鑫证券研究

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2、上市公司重要动态：增减持、投资等情 况

图表 9：上市公司股东增持减持清单/投资

公告

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究

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3、本周观点更新

从2022年一季报业绩预期、营销板块添新兵、体育政策、清明档、元宇宙硬件进展 维度看，2022年一季报预告逐步临近，预期业绩较好或较弱板块已在市场中逐步体现。

2022年一季度业绩的同比增减受到的影响因子将和基数效应、3月疫情波动等有关。新 股兆讯传媒（2022年一季度归母净利润0.598亿元，同比增加15%）作为国内高铁数字媒 体运营商将于3月28日上市（发行价39.88元/股，发行后总股本2亿股，市值79.8亿元对 应2021年扣非归母利润2.36亿元的PE为33.8倍），同行业营销媒介龙头企业代表分众传 媒、蓝色光标最新市值对应wind一致预期2021年归母利润的PE分别为14倍、31倍，对应 wind一致预期2022年归母利润的PE分别为12倍、24倍（平均PE为16.4倍）。国务院发布 全民健身意见，2022年体育大年驱动体育新消费板块有望贯穿全年，体育在新技术赋能 下有望带来新增量。清明档临近，3月疫情波动下截至3月23日全国影院营业率46.5%），短期看进口片未能支撑票房市场叠加疫情波动致2022清明档短期承压。元宇宙板块硬件 端PicoVR有望推动市场发展。

文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，精神内 容需求伴随物质满足后不断提升。从内容到媒介再到新世代用户均在助力中国文化强 国的实现，旧秩序在洗牌，新秩序在建立，也为下一场传媒新消费的繁荣在底部蓄，给予2022年传媒新消费行业增持评级。

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4、本周重点推荐个股及逻辑

本周重点推荐个股及逻辑：

重点推荐标的：近1-2周处于政策预期、业绩预期、疫情波动内外三因子驱动板块 轮动表现。游戏板块的版号重启时间待定，3月疫情波动影响线下商业模式，一季报预 期也逐步在各板块体现，短期扰动下可看中期相对确定的发展方向如元宇宙中硬件、数字藏品、数字人的发展、体育新消费的拓展等板块。蓝色光标（与字节跳动、腾讯、快手等企业共同加入NextArch基金会，将面向企业在微服务生产实践中遇到的问题，针 对不同行业和应用场景输出标准化解决方案；孵化首款数字藏品发行平台MEME即将上 线）；芒果超媒（基于光芒链推出的芒果TV数字藏品陆续推出新数字藏品）；B站哔哩 哔哩（哔哩哔哩数字藏品官方账号中推出干杯2022系列数字藏品包含7个主题涉及体育 赛事等限量发行1万个）；风语筑（主业稳增下，新增量元宇宙赛道战投Veer VR，Veer VR发行电影《时光》将可通过Pico VR观影）；中国儒意（线上观影app南瓜电影新片不 断）；低估值且2022年新业务布局可期标的可关注姚记科技、华策影视、风语筑、新经 典、中信出版、浙数文化、锋尚文化等。

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图表 10：重点关注公司及盈利预测

SW

动

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8127元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3662元人民币;表

中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期）

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5、风险提示

（1）产业政策变化风险
（2）推荐公司业绩不及预期的风险
（3）行业竞争风险
（4）编播政策变化风险
（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险
（6）疫情波动的风险
（7）宏观经济波动的风险

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▌ 传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年 11月加盟华鑫证券研究所，对传媒互联网新消费有长期跟踪经验。

于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究 所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。

▌证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌ 证券投资评级说明

股票投资评级说明：

以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

行业投资评级说明：

以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

▌ 免责条款

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准

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确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容 客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询 价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务 状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状 况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不 承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行 的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾 问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。

本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调 整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可 能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将 此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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