评级（持有）汽车行业周报：3月乘用车零售销量预期同比下滑

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：汽车行业周报：3月乘用车零售销量预期同比下滑
评级 ：持有
行业：

汽车行业

深300指数0.78个百分点，在申万31个行业中排行第16名。申万汽车行

电话：0769-22119455
邮箱：hxy3@dgzq.com.cn

车零部件板块下跌1.62%。周涨幅排名前三的公司为国机汽车、久祺股 份、*ST索菱，涨幅分别达28.43%、25.73%和23.02%。周跌幅排名前三 的公司为中捷精工、中路股份、同心传动，跌幅分别达18.36%、15.69% 和12.49%。估值方面，截至3月25日，申万汽车板块PE TTM为25倍，处 于近五年66.67%和近十年78.32%分位；子板块方面，汽车服务板块PE TTM为19倍，汽车零部件板块PE TTM为23倍，乘用车板块PE TTM为30倍，

左右。3月乘用车销量预期同比下滑对乘用车和汽零板块造成一定冲击。新能源汽车方面，随着补贴退坡和原材料价格大幅上涨，近期多家车企 纷纷宣布提价，对后续订单的影响有待进一步观察。政策方面，近日，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划

资料来源：东莞证券研究所，iFind

（2021-2035年）》，提出加快推进质子交换膜燃料电池技术创新，着 力推进核心零部件以及关键装备研发制造，并提出到2025年燃料电池汽

标的：中国汽研（601965）、菱电电控（688667）、潍柴动力（000338）。

◼风险提示：原材料价格大幅上涨，汽车产销量不及预期，芯片供给改善

不及预期，俄乌冲突对全球汽车产业链冲击，电动车安全性风险等。

证
券
研
究
报
告

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

目 录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、板块估值情况 ................................................................................................................................................... 6 三、产业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 9 五、本周观点 ......................................................................................................................................................... 10 六、风险提示 ......................................................................................................................................................... 10

插图目录

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）.............................................. 3 图 2：申万汽车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）........................................................ 6 图 3：申万汽车服务板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日） ................................................ 6 图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日） ............................................ 7 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日） ............................................ 7 图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日） ............................................ 7 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日） ................................ 7

表格目录

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日） ......................................... 3 表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日） ........................... 4 表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日） ................................... 5 表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日） ................................... 5 表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 25 日） .................................................... 6

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

一、行情回顾

截至 2022 年 3 月 25 日，申万汽车板块当周下跌 1.36%，跑赢沪深 300 指数 0.78 个百分 点，在申万 31 个行业中排行第 16 名；申万汽车板块本月至今下跌 10.64%，跑输沪深 300 指数 1.76 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 25 名；申万汽车板块年初至今下跌 20.58%，跑输沪深 300 指数 5.08 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 27 名。

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

从最近一周表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块中，仅汽车服务上涨，其余子板块均 下跌，汽车零部件板块跌幅最大。具体表现如下：汽车服务板块上涨 1.38%，摩托车及 其他板块下跌 0.31%，商用车板块下跌 0.78%，乘用车板块下跌 1.49%，汽车零部件板块 下跌 1.62%。

从本月初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌，汽车服务板块跌幅最小，汽车零部件板块跌幅最大。具体表现如下：汽车服务板块下跌 3.47%，摩托车及其他板 块下跌 6.62%，乘用车板块下跌 9.79%，商用车板块下跌 11.15%，汽车零部件板块下跌 11.80%。

从年初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌，汽车服务板块跌幅最小，商用车板块跌幅最大。具体表现如下：汽车服务板块下跌 10.01%，摩托车及其他板块下 跌 20.19%，乘用车板块下跌 20.35%，汽车零部件板块下跌 21.11%，商用车板块下跌 23.56%。

表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

在本周涨幅前十的个股里，国机汽车、久祺股份、*ST 索菱三家公司涨幅在申万汽车板 块中排名前三，涨幅分别达 28.43%、25.73%和 23.02%。在本月初至今表现上看，涨幅 前十的个股里，中路股份、海联金汇、国机汽车三家公司涨幅排名前三，涨幅分别达 63.90%、35.65%和 32.85%。从年初至今表现上看，中路股份、海联金汇、安凯客车三家 公司涨幅排名前三，涨幅分别达 109.22%、65.07%和 27.79%。

表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，中捷精工、中路股份、同心传动表现最弱，跌幅排名前三，

分别达 18.36%、15.69%和 12.49%。在本月初至今表现上看，奥福环保、常熟汽饰、腾 龙股份跌幅排名前三，分别达 30.33%、28.30%和 28.29%。从年初至今表现上看，万里 扬、巨一科技、泉峰汽车跌幅排名前三，分别达 47.83%、47.12%和 46.28%。

表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

二、板块估值情况

表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3

月 25 日）月 25 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022

月 25 日）年 3 月 25 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、产业新闻

1. 从南方电网了解到，“十四五”时期，南方电网将投资 100 亿元，大力推进充电设施
   建设，预计到明年底，将首先实现广东、广西、云南、贵州、海南五省区乡镇充电
   桩全覆盖。

   请务必阅读末页声明。

   7

   
   
   汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

   2.	国家发改委副主任林念修在第八届中国电动汽车百人论坛上表示，要积极探索车电

   分离，充换电结合、电池灵活配置等新模式，打造产业融合发展的创新生态，以创
   新为动力，持续提高产业发展水平。
   3. 中科院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高在第八届中国电动汽车百人会
   论坛 2022 上透露，预计今年我国换电重卡销量将达 2-3 万辆。
   4. 国家发改委副主任林念修在第八届中国电动汽车百人会论坛上表示，在推动新能源 汽车产业加快发展壮大的同时，更加注重质量和品牌的全面提升。一是按照主体集 中区域集聚的原则，引导产业向发展基础好、产能利用充分的地区和主体聚集，重 点在长三角、珠三角、京津冀、成渝等区域，打造具有国际竞争力的产业集群。二 是鼓励引导重点地区制定产业发展规划，依托现有产能发展新能源汽车，确保项目 建设规范有序。整车企业要突出重点布局，依托现有生产基地继续发展，在现有基 地达到合理规模之前，不再新增产能布点。三是严格执行汽车产业投资管理规定，加强新能源汽车违规项目清理整治，依法依规查处未批先建、边批边建等违规行为。四是规范整车企业兼并重组，大力推动落后企业和无效产能退出，构建布局合理，发展有序，运行高效的产业格局。
   5. 据乘联会消息，乘用车主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为-13%、3%；而在 多地疫情的影响下，车市受生产减缓、终端闭店等影响，第三周同比下降 29%，下 滑幅度较大。预计第四周市场在月末的冲量推动下将有所恢复，同比在-10%左右。综合估算 3 月零售将达到 158.0 万辆。
   6. 据中国汽车工业协会统计分析，2022 年 1-2 月，销量排名前十位的轿车生产企业共 销售 109.5 万辆，占轿车销售总量的 64.2%。在销量排名前十位的轿车生产企业中，与上年同期相比，一汽大众、上汽通用和一汽丰田销量有所下降，其他企业均呈增
   长，其中比亚迪股份增速最为明显。
   7. 3 月 23 日，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》，《规划》提出，加快推进质子交换膜燃料电池技术创新，开发关键材料，提高主要性能指标和批量化生产能力，持续提升燃料电池可靠性、稳定性、耐久性。
   支持新型燃料电池等技术发展。着力推进核心零部件以及关键装备研发制造。并提 出发展目标：到 2025 年，燃料电池车保有量约 5 万辆，部署建设一批加氢站。
   8. 3 月 26 日，蔚来方面表示预计于 5 月对改款车型涨价，“预计将于 5 月下旬发布 2022 款 ES8、ES6 和 EC6。2022 款车型将对智能硬件进行重大升级，包括 8155 芯片、360 环视摄像头以及 5G 模块等，性能将大幅提升。预期升级后的车型及电池价格将会 上调。蔚来也将以优惠的价格，为现有 ES8、ES6 和 EC6 用户提供智能座舱硬件后 装升级服务。”同时，蔚来方面表示尚未决定是否对在售车型涨价。
   9. 3 月 23 日，五菱汽车官方微博发布“关于新能源车型价格调整的说明”。受上游原 材料价格持续大幅上涨等综合因素的影响，上汽通用五菱将对旗下五菱宏光 MINIEV 系列车型、五菱 NanoEV 车型、宝骏 KiWi EV 车型的官方指导价进行调整，上调幅度 为 4000 元-8000 元不等。此次价格调整将于 3 月 24 日 0:00 起正式生效。

   请务必阅读末页声明。

   8

   
   
   汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）
   10.理想汽车：自 2022 年 4 月 1 日起，理想汽车将会对理想 ONE 的售价进行调整，全 国统一零售价格将由目前的 338,000 元上调至 349,800 元。
   四、公司公告
   1. 3 月 26 日，大为股份公告 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，本次非公开发行股 票数量不超过 3,000 万股（含本数），不超过发行前公司总股本的 30%，非公开发 行募集资金总额不超过 31,320.00 万元（含本数），公司在扣除发行费用后将全部 用于补充流动资金。
   2. 3 月 26 日，北汽蓝谷发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 86.97 亿元，同 比增长 64.95%，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业 收入为 49.84 亿元，同比增长 64.43%；归属于上市公司股东的净利润为-52.44 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-55.44 亿元。

3. 3 月 26 日，星宇股份发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 79.09 亿元，同 比增长 8.01%，实现归属于上市公司股东的净利润 9.49 亿元，同比下降 18.12%，实 现归属于上市公司股东的扣非后净利润 8.47 亿元，同比下降 21.77%。

4. 3 月 26 日，秦安股份发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 14.19 亿元，同 比增长 55.19%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.03 亿元，同比下降 68.44%，实现归属于上市公司股东的扣非后净利润 1.70 亿元，同比增长 142.83%。

5. 3 月 26 日，汉马科技发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 53.20 亿元，同 比下降 17.24%，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业 收入为 51.27 亿元，同比下降 17.76%；归属于上市公司股东的净利润为-13.36 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14.07 亿元。

6. 3 月 25 日，江淮汽车发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 402.14 亿元，同 比下降 6.11%，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业 收入 399.35 亿元，同比下降 6.07%，实现归属于上市公司股东的净利润为 2 亿元，同比增长 40.24%，实现归属于上市公司股东的扣非后净利润为-18.84 亿元。

7. 3 月 24 日，京威股份发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 35.09 亿元，同 比下降 6.53%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.02 亿元，同比下降 9.26%，实 现归属于上市公司股东的扣非后净利润 1.05 亿元，同比增长 60.8%。

8. 3 月 23 日，旭升股份发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 30.23 亿元，同 比增长 85.77%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.13 亿元，同比增长 24.16%，归属于上市公司股东的扣非后净利润为 3.86 亿元，同比增长 27.55%。

9. 3 月 23 日，广汽集团公告，董事会同意设立广汽能源生态科技有限公司，构建充换 储能源补给生态和电池循环利用生态，搭建智慧高效能源云平台，推动研究储能系

统技术、“车-站-网”协同互动的智慧充换电服务技术及产品开发应用，项目总投资 49.6 亿元。

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

10.3 月 22 日，蓝黛科技发布 2021 年年度报告，2021 年实现营业收入 31.39 亿元，同 比增长 30.3%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.1 亿元，同比增长 3944.42%，归属于上市公司股东的扣非后净利润为 1.25 亿元，同比增长 515.19%。

五、本周观点

本周汽车板块继续走低，小幅跑赢沪深 300，子板块中，汽车零部件和乘用车跌幅相对 靠前。据乘联会消息，3 月乘用车主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为-13%、3%；第三周在多地疫情的影响下，车市受生产减缓、终端闭店等影响，同比下降 29%，下滑 幅度较大。预计第四周市场在月末的冲量推动下将有所恢复，同比在-10%左右。3 月乘 用车销量预期同比下滑对乘用车和汽零板块造成一定冲击。新能源汽车方面，随着补贴

退坡和原材料价格大幅上涨，近期多家车企纷纷宣布提价，对后续订单的影响有待进一

步观察。政策方面，近日，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规

划（2021-2035 年）》，提出加快推进质子交换膜燃料电池技术创新，着力推进核心零 部件以及关键装备研发制造，并提出到 2025 年燃料电池汽车保有量约 5 万辆，部署建 设一批加氢站等发展目标。建议关注经历前期大幅调整后估值相对合理的优质标的，以 及燃料电池汽车产业链核心标的：中国汽研（601965）、菱电电控（688667）、潍柴动 力（000338）。

六、风险提示

原材料价格大幅上涨，汽车产销量不及预期，芯片供给改善不及预期，俄乌冲突对全球

汽车产业链冲击，电动车安全性风险等。

汽车行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

分析师承诺：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情

的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金

管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用

发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：

东莞证券为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报

告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价

值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采

用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工

具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，

据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的

任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关

联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供

投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，

任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告

的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律

责任。

东莞证券研究所

广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼
邮政编码：523000
电话：（0769）22119430
传真:（0769）22119430
网址：www.dgzq.com.cn